سهم Meta لديه أكثر من 50% صعود محتمل لكن المستثمرين قد يغفلون هذا المحفز

قد تحول شركة Meta Platforms استثماراتها المكثفة في بنية تحتية للذكاء الاصطناعي إلى مصدر جديد ومهم للإيرادات إذا قررت بيع بعض طاقتها الحاسوبية الفائضة لعملاء خارجيين، وفقًا لـ Evercore ISI.

تستهدف شركة التواصل الاجتماعي الوصول إلى 14 جيجاواط من إجمالي قدرة الحوسبة بحلول 2027 بينما توسع بسرعة وجودها في مراكز البيانات وتطور بنيتها التحتية للذكاء الاصطناعي.

واجهت أسهم Meta ضغوطًا بسبب حجم تلك الاستثمارات.

انخفض السهم حوالي 4% خلال الشهر الماضي على الرغم من اكتسابه زخمًا لفترة وجيزة بعد إطلاق نموذج ذكاء اصطناعي جديد في أوائل يوليو.

السهم هبط بنسبة 12% هذا العام، بينما لا يزال مؤشر S&P 500 مرتفعًا بنحو 12%.

ومع ذلك، يعتقد محلل Evercore مارك ماهاني أن الإنفاق على البنية التحتية قد يمنح Meta في نهاية المطاف فرصة للاستفادة من النقص الحالي في قدرة الحوسبة للذكاء الاصطناعي.

رفع ماهاني هدفه السعري لـ Meta إلى $860 من $820 في مذكرة يوم الاثنين.

يشير الهدف إلى أكثر من 50% صعودًا مقارنة بمستوى حوالي $570 الذي أغلق عنده السهم يوم الثلاثاء بعد ارتفاعه 2%.

نقص القدرة الحاسوبية يخلق فرصة

تعد Meta حاليًا المزود الضخم الوحيد الذي لا يمتلك نشاط سحابة عامة، لكن تقارير حديثة أشارت إلى أن الشركة قد تنشئ قسمًا باسم Meta Compute لاستثمار جزء من سعة مراكز بياناتها خارج عملياتها الداخلية.

«في سوق يكاد يكون فيه كل مشغّل على نطاق واسع مُباع بالكامل، تُعد Meta بائعًا تجاريًا نادرًا محتملًا للسعة الزائدة»، كتب ماهاني.

لا يتوقع المحلل أن تتحول Meta إلى مزود سحابة من الجيل الجديد مثل Nebius أو CoreWeave.

بدلًا من ذلك، يرى أن النشاط المحتمل سيكون جهدًا محدودًا لاستثمار جزء من السعة التي ستبقى غير مستخدمة خلافًا لذلك.

يقدّر ماهاني أن طرح ما بين 0.5 و1 جيجاواط من السعة في السوق قد يولد ما بين $11 مليار و$22 مليار من الإيرادات الخارجية السنوية.

يمثل تأجير 1 جيجاواط نحو 7% فقط من هدف Meta البالغ 14 جيجاواط من السعة في 2027، بينما قد يضيف حتى $4.32 إلى ربحية السهم، وفقًا لتقديراته.

زوكربيرغ يظل مُركّزًا على عوائد الذكاء الاصطناعي

أشارت Meta إلى أنها لا تنوي التضحية بطموحاتها طويلة الأمد في الذكاء الاصطناعي من أجل عوائد بنية تحتية قصيرة الأجل.

قال الرئيس التنفيذي مارك زوكربيرغ خلال مؤتمر أرباح الشركة الأخير إن Meta تلقت عروضًا لشراء قدرة حوسبة بعلاوة سعرية.

ومع ذلك، حذر قائلاً: «سيكون من الحمق في الأساس بيع كل القدرة الحاسوبية وجني ربح قصير الأجل»، لأن «هامش الربح على بيع القدرات الذكية سيظل أعلى بكثير من بيع القدرة الحاسوبية مباشرةً.»

يشير ذلك إلى أن أولوية Meta تظل استخدام بنيتها التحتية لتشغيل منتجات وخدمات الذكاء الاصطناعي الخاصة بها، حيث تتوقع تحقيق هوامش ربح أعلى.

وصف ماهاني النشاط المحتمل لبيع السعة الحاسوبية بأنه "خيار شراء" للمستثمرين بدلاً من كونه تيار إيرادات راسخًا.

"سوف نستخدم خيارية الحوسبة كسبب لامتلاك رهان بنية الذكاء الاصطناعي في Meta، لكننا لن نعتمد تيارًا دوريًا كاملاً لعوائد حوسبة مزود ضخم متكامل،" كتب ماهاني.

تخطط Meta أيضًا لتصنيع شرائح Iris الخاصة بها كجزء من استراتيجيتها الأوسع للبنية التحتية.

المستثمرون يقيّمون الإنفاق على الذكاء الاصطناعي

يتداول سهم Meta بحوالي 17 ضعف تقديرات أرباح المحللين للأشهر الـ12 المقبلة، وفقًا لماهاني، وهو ضمن 10% من أدنى مضاعف تقييم له خلال الثلاث سنوات الماضية.

يعتقد المحلل أن Meta تستطيع إظهار عوائد من استثماراتها الكبيرة في الذكاء الاصطناعي.

قال ماهاني: «خلال العامين الماضيين، أثبتت Meta بشكل قاطع أنها قادرة على نشر الذكاء الاصطناعي بفعالية لتحسين تجربة العملاء بشكل ملموس.»

بالنسبة للمستثمرين، فإن احتمال قيام Meta Compute يوفر بالتالي عائدًا محتملاً آخر من إنفاق الشركة على البنية التحتية، حتى مع استمرار Meta في التأكيد على أن بيع القدرات الذكية المدعومة بالذكاء الاصطناعي يظل أكثر قيمة من بيع القدرة الحاسوبية نفسها.