هل يضع برنت فخًا تحت 90 دولارًا بينما تضيق روسيا إمدادات الوقود بهدوء؟

انخفضت أسعار النفط قليلاً يوم الجمعة وكانت في طريقها لتسجيل أول تراجع أسبوعي لها خلال ثلاثة أسابيع مع تفوق آمال تحسّن حركة الشحن عبر مضيق هرمز على مخاطر إمدادات جديدة من روسيا.

تراجع خام برنت بنحو 0.3% إلى 89.45 دولارًا للبرميل في التعاملات المبكرة، بينما هبط خام غرب تكساس الوسيط بنسبة 0.3% إلى 83.31 دولارًا.

يتراجع برنت بنحو 5.3% هذا الأسبوع وWTI بحوالي 4.3%، مع عكس جزء من موجة الصعود الأخيرة.

السوق محاصر الآن بين قوتين جيوسياسيتين: الدبلوماسية في الشرق الأوسط تقلّل من بعض علاوة المخاطر، بينما هجمات أوكرانيا على بنية الطاقة التحتية الروسية تضيق آفاق الوقود المكرر.

آمال هرمز تخفف بعض الضغوط عن برنت

اقتربت إيران وعمان من صيغة لإدارة حركة الشحن عبر مضيق هرمز، تتضمن ممرًا مؤقتًا ومفاوضات حول الإدارة المستقبلية للممر المائي.

ناقش مسؤولون إيرانيون أيضًا تقاسم الإيرادات المرتبطة بالخدمات في المضيق. لكن تبقى تفاصيل مهمة عالقة، بما في ذلك متى يمكن للسفن التجارية أن تستخدم المسار الجديد بأمان.

وأكدت طهران أن الاتفاق لا يرقى إلى إعادة فتح كاملة.

وهذا التمييز مهم لبرنت، الذي يتأثر بشكل خاص بالإمدادات البحرية من الشرق الأوسط.

أدى احتمال زيادة حركة المرور إلى دفع الخام للانخفاض الحاد في وقت سابق من هذا الأسبوع. ومع ذلك تعافت الأسعار من تلك القيعان بعد أن أظهرت واشنطن قلة رغبة في استئناف مفاوضات مباشرة مع طهران، مما قلّل الثقة في قرب حل شامل لمسألة هرمز.

يرى محللو ANZ Research أن تلاشي آمال إعادة الفتح الفورية يدعم النفط بعد موجة البيع السابقة. وفي رأيهم، فإن التقدم الفعلي في استعادة حركة المرور لا يزال أهم من الإعلانات حول إطار محتمل.

روسيا تضيف مشكلة إمداد مختلفة

ويتجه الانتباه في الوقت نفسه نحو روسيا، حيث تُحدث الهجمات الأوكرانية المتكررة على المصافي وبنية التصدير اضطرابًا في توفر الوقود.

استوردت روسيا أكثر من 1 مليون برميل من البنزين عن طريق البحر منذ أواخر يوليو لمعالجة النقص المحلي، وفقًا لبيانات تتبع السفن من S&P Global Commodities at Sea وKpler. كما جاءت إمدادات إضافية من بيلاروس وكازاخستان.

تستعد موسكو أيضًا لتمديد قيود تصدير الديزل خلال سبتمبر بعد أن تركت الهجمات الأوكرانية عدة مصافٍ متوقفة وساهمت في تكرار نقص الوقود الإقليمي.

وهذا مهم لأن أضرار المصافي تؤثر على توفر البنزين والديزل والوقود النفاث حتى لو استطاعت روسيا مواصلة ضخ الخام. كانت أسواق المنتجات بالفعل ضيقة بعد أشهر من الاضطراب في أنحاء الشرق الأوسط.

وذكر استراتيجيون في MUFG أن قوة الخام الأخيرة قد تمثل بداية انتعاش آخر في أسعار الطاقة.

ومع ذلك، يعتمد تقييمهم بشكل كبير على مقدار حركة المرور التي تمر فعليًا عبر هرمز بدلاً من ما توحي به التصريحات الدبلوماسية.

الخسائر الأسبوعية تخفي توازنًا هشًا

لذلك لا يعني أن الخطر الجيوسياسي قد زال.

تراجع برنت من فوق 94 دولارًا في وقت سابق هذا الأسبوع، ولكن لا يزال مطلوبًا زيادة ملموسة في حركة ناقلات هرمز لتبرير إزالة مزيد من علاوة الشرق الأوسط.

وفي الوقت نفسه، قد يؤدي مزيد من الضرر لنظام التكرير الروسي إلى تضييق إمدادات الوقود العالمية.

قد يعتمد التحرك التالي على أي التطورين يتبلور أولًا بشكل أكثر واقعية. سيعزز ممر هرمز العامل الحجة الهبوطية.

في المقابل، قد يعيد انهيار الدبلوماسية أو حادث شحن آخر أو تعطّل أعمق في مصافٍ روسية وضع برنت عند 90 دولارًا من جديد بسرعة.