الذهب يهبط دون 4,600 دولار: هل يحوّل وورش هذا التراجع إلى موجة أكبر؟

انخفض الذهب يوم الجمعة، متراجعًا أكثر عن أعلى مستوى له في ثلاثة أشهر هذا الأسبوع بينما قلّص المستثمرون المخاطر قبل الكلمة الرئيسية الأولى لرئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وورش في جاكسون هول.

تداول الذهب الفوري عند حوالي $4,588 للأونصة في التعاملات الآسيوية المتأخرة بعد أن هبط إلى نحو $4,576 في وقت سابق، بينما كانت العقود الآجلة الأمريكية قرب $4,629.

يتجه المعدن النفيس إلى انخفاض أسبوعي طفيف بعد موجة صعود قوية في أغسطس دفعتها تدخلات سوق الخزانة، ومخاوف مالية، وتجدد تدفقات المستثمرين.

السؤال الفوري هو ما إذا كان وورش سيعزز موقف الاحتياطي الفيدرالي في مكافحة التضخم أو يمنح الأسواق مرونة كافية لمنع ارتفاع العوائد الحقيقية أكثر.

وورش يصبح المحفز على المدى القريب

من المقرر أن يتحدث وورش في الساعة 10 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة يوم الجمعة في ندوة جاكسون هول للسياسة الاقتصادية.

تبحث الأسواق عن مؤشرات حول كيفية استجابة الاحتياطي الفيدرالي لتضخم لا يزال أعلى بكثير من الهدف، وما إذا كان قرار يوليو بتثبيت أسعار الفائدة كان توقفًا مؤقتًا أم مجرد تأخير قبل زيادة أخرى.

قال كريستوفر وونغ، استراتيجي في OCBC، لصحيفة وول ستريت جورنال إن جاكسون هول قد يحرك الدولار والعوائد والمعادن النفيسة، مع مواجهة الذهب لمقاومة عند نحو $4,700-$4,769 ودعم قرب $4,520.

قد يساعد خطاب متوازن على استقرار المعدن النفيس، في حين أن نبرة أكثر تشددًا من المرجح أن ترفع العوائد وتضغط على المعدن الذي لا يولّد عوائد.

لا تزال أسواق الفائدة ترى احتمالًا يقارب واحدًا من كل ثلاثة لرفع في سبتمبر، مع احتمال أعلى بكثير لزيادة بحلول ديسمبر.

هذا يترك الذهب عرضة للخطر إذا أشارت تصريحات وورش إلى أن الاحتياطي الفيدرالي مستعد للتشديد مجددًا.

الإعداد الفني للذهب يشير إلى التوطيد

يبقى الهيكل الفني الأوسع للذهب بنّاءً رغم تراجع الجمعة، مع استمرار المعدن في البقاء فوق منطقة الدعم $4,550-$4,575 التي دعمت الاختراق الأخير.

كافح المعدن للحفاظ على مكاسبه فوق $4,650، بينما تظل منطقة $4,680-$4,700 أول مستوى مقاومة ذا دلالة.

كسر حاسم فوق $4,700 قد يفتح الطريق نحو $4,770، يتبعه مستوى المقاومة الأقوى عند $4,820.

تشير مؤشرات الزخم أيضًا إلى أن موجة الصعود قد تحتاج لوقت لإعادة المعايرة.

صعد مؤشر القوة النسبية اليومي فوق 70 في وقت سابق هذا الأسبوع، مما يشير إلى زخم صعودي قوي لكنه أيضًا إلى اتساع مفرط في السوق بعد الارتفاع السريع في أغسطس.

على الجانب النزولي، يُعد $4,550 أول مستوى يجب مراقبته، يليه المتوسط المتحرك على 200 يوم حول $4,520.

كسر مستمر دون تلك المنطقة سيضعف البنية الصعودية قصيرة الأجل وقد يكشف عن ارتداد أعمق نحو نطاق $4,400-$4,450.

المخاوف المالية لا تزال تدعم الصورة الأكبر للذهب

الأساس طويل الأجل لصالح الذهب يظل أوسع من سياسة الاحتياطي الفيدرالي.

أعاد قرار وزارة الخزانة بمضاعفة عمليات إعادة الشراء لدعم السيولة طويلة الأجل إلى $4 مليار لكل عملية اعتبارًا من 9 سبتمبر إحياء المخاوف بشأن استدامة المالية العامة وتآكل قيمة العملة.

قال أولي هانسن من Saxo هذا الأسبوع إن الطلب المتجدد من المستثمرين أصبح أكثر وضوحًا: ارتفعت حيازات صناديق ETF للذهب بنحو 60 طنًا في أغسطس، بينما بلغت المراكز الطويلة الصافية لدى صناديق التحوّط أعلى مستوى لها منذ 11 شهرًا.

يرى أن الضغوط المالية، وشراء البنوك المركزية، وعدم اليقين الجيوسياسي، واحتمال ضعف الدولار المتجدد تعمل كدعامات هيكلية، مع أنه يرى أن بعض التوطيد بعد الارتفاع الأخير سيكون صحيًا.

هذا يترك الذهب محصورًا بين قوتين قويتين. قد يعمق وورش المتشدد التراجع قصير الأجل، لكن المشترين قد يرون في الضعف نحو مستوى $4,520 نقطة دخول جديدة.

إذا تراجعت العوائد مرة أخرى، فمن المرجح أن يعود تركيز السوق بسرعة إلى $4,700 وبعد ذلك إلى الهدف المتزايد الأهمية عند $5,000.