إلى أين قد يتجه سهم ORCL بعد النتائج مع إشارات سوق الخيارات لحركة كبيرة

من المتوقع أن تعلن Oracle عن أرباحها الفصلية بعد إغلاق السوق يوم الخميس، مع إشارات من سوق الخيارات تُفيد بأن المستثمرين يستعدون لواحدة من أكبر تحركات السهم هذا العام.

تشير تسعيرات الخيارات الأخيرة إلى أن أسهم Oracle ORCL قد ترتفع أو تنخفض بما يصل إلى 11% بحلول نهاية الأسبوع.

استناداً إلى سعر الإغلاق يوم الأربعاء، قد يدفع تحرك بهذا الحجم السهم نحو $179 في الاتجاه الصاعد أو دون $145 إذا خاب ظن المستثمرين.

إن نطاق التوقعات الواسع غير العادي يعكس مزيجاً من تاريخ Oracle في التحركات الحادة بعد الأرباح، وتوقعات مرتفعة حول أعمالها في بنية الذكاء الاصطناعي السحابية، والمخاوف بشأن إنفاق الشركة وحاجاتها التمويلية.

توقعات أرباح Oracle عالية

يتوقع وول ستريت أن تعلن Oracle عن إيرادات تبلغ حوالي $19.1 billion، ما يمثل زيادة تقارب 28% عن نفس الفترة من العام الماضي.

من المتوقع أن تبلغ الأرباح $1.74 للسهم، مقارنة بـ $1.47 قبل عام.

سيكون المستثمرون أيضاً متابعين عن كثب للالتزامات المتبقية للأداء لدى Oracle، أو التراكم (backlog)، الذي من المتوقع أن يرتفع إلى ما يقارب $640 billion، وفقاً لتقديرات جمعتها Visible Alpha.

سيعكس ذلك نمواً تقريبياً بنحو 40% عن العام السابق ويبرز حجم الطلب على بنية Oracle السحابية.

مع ذلك، أصبح حجم التراكم مصدر قلق للمستثمرين لأن جزءاً كبيراً منه يتركز بين عدد محدود نسبياً من العملاء الرئيسيين في مجال الذكاء الاصطناعي.

انخفضت أسهم Oracle بأكثر من 17% في 2026 وما تزال أكثر من 50% دون أعلى مستوياتها القياسية في سبتمبر 2025.

لقد أثقلت المخاوف بشأن الإنفاق الرأسمالي وخطط جمع التمويل وقدرة الشركة على تمويل توسعها الطموح في بنية الذكاء الاصطناعي كاهل السهم.

ومع ذلك، أظهرت الأسهم مؤشرات تعافٍ مؤخراً، محققة مكاسب بنحو 15% على مدار الأسبوع الماضي.

سوق الخيارات يشير إلى حركة كبيرة

التحرك المتوقع بنسبة 11% ملحوظ بشكل خاص نظراً لتاريخ Oracle.

في سبتمبر 2025، قفز السهم حوالي 35% بعد أن أعلنت الشركة أرباحاً فاقت توقعات المستثمرين بشكل كبير.

لا يزال ذلك التحرك راسخاً في أذهان متداولي الخيارات ويساعد على تفسير سبب تسعير السوق لتقلبات كبيرة حول نتائج الخميس.

إضافة إلى ذلك، يضيف توقيت تقرير الأرباح طبقة أخرى من عدم اليقين، مع صدور تقرير مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي صباح اليوم التالي.

تشير مواضع الخيارات أيضاً إلى أن بعض المستثمرين يستعدون لمفاجأة صعودية.

لوحظ نشاط كبير على جانب عقود الشراء في Oracle، مع تجمعات مفتوحة أكبر بكثير على عقود الشراء مقارنة بعقود البيع.

كما تحمل عقود الشراء ضمن نطاق التداول المتوقع علاوات أغلى من عقود البيع البعيدة المماثلة، وفقاً لـ CNBC.

على سبيل المثال، في عقود الأسبوعية المنتهية في September 11، اعتباراً من إغلاق السوق في Sept. 9، كانت عقود البيع بسعر تنفيذ $144 تتداول عند حوالي $2.34، بينما كانت عقود الشراء بسعر تنفيذ $180 مسعرة بحوالي $3.90، حسبما ذكرت CNBC.

كانت أسعار التنفيذ تقريباً متساوية البُعد عن سعر السهم.

وهذا ملحوظ لأن أسواق الأسهم عادةً ما تضع علاوة أعلى على الحماية الهبوطية، حيث يكون المستثمرون غالباً على استعداد لدفع مبالغ أكبر لعقود البيع تحسباً لبيع واسع.

قد يعكس الوضع غير الاعتيادي عدة عوامل، منها زخم Oracle الأخير، وتاريخها في تحقيق مكاسب انفجارية بعد الأرباح، والتفاؤل بإمكانية استمرار تعافٍ السهم من أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعاً في July.

نمو سحابة الذكاء الاصطناعي هو المحفز الأساسي

يعتمد جزء كبير من حجة الاستثمار في Oracle الآن على التوسع السريع لأعمال بنية السحابة لديها.

يتوقع المحلل في Bank of America، Tal Liani، أن تنمو عائدات البنية التحتية كخدمة بنسبة 25% متسلسلة و116% على أساس سنوي مع توسع Oracle في بصمة مراكز البيانات.

يعتقد Liani أن دفعات العملاء المسبقة وتسريع نشر البنية التحتية قد تساعد في معالجة بعض المخاوف المتعلقة بحاجات تمويل Oracle.

«نفضل نسبة المخاطرة/المكافأة في Oracle، إذ نعتقد أن إجماع وول ستريت يلتقط بالفعل الأساسيات الصعبة للميزانية العمومية»، كتب Liani يوم الجمعة، «ومع ذلك لا يأخذ بالكامل في الحسبان احتمال تسارع نمو الإيرادات المرتبط بتحقيق معالم بناء مراكز البيانات.»

الحجة هي أن الالتزامات الضخمة لبنية الذكاء الاصطناعي لدى Oracle قد تصبح مصدراً أقل للقلق في نهاية المطاف إذا أظهرت الشركة أن السعة الإضافية تتحول إلى نمو أسرع في الإيرادات السحابية.

ووصف محلل Morgan Stanley، Sanjit Singh، أيضاً Oracle بأنها "تجهيز جيد" قبل إعلان الأرباح ويتوقع نمو إيرادات السحابة بنسبة 63% عن العام السابق.

المحلّلون يرون ارتفاعاً كبيراً محتملًا

على الرغم من الانخفاض الحاد للسهم من أعلى مستوياته القياسية، لا يزال وول ستريت عموماً متفائلاً بشأن Oracle.

يصنف تسعة من أصل 11 محللاً تتبعهم Visible Alpha السهم على أنه "شراء"، مقابل تصنيف محايد واحد وتصنيف "بيع" واحد.

يشير متوسط أهداف سعرهم البالغ $239 إلى احتمال ارتفاع يقارب 50% من إغلاق يوم الأربعاء.

لدى Liani في Bank of America هدف سعري $240، ما يعني احتمال ارتفاع بنحو 51%.

وتُظهر Mizuho تفاؤلاً أكبر، محافظةً على تصنيف Outperform وهدف سعري $320.

تتوقع الشركة أن تتجاوز Oracle تقديرات الإجماع، أساساً بسبب أداء أقوى من المتوقع في Oracle Cloud Infrastructure.

قالت Mizuho إن فوز أرباح آخر قد يعزز الثقة في تنفيذ Oracle ويحسّن وضوح الرؤية بشأن توقعاتها للعام المالي 2027.

كما سيُراقب محلّلو الشركة مشروع Project Jupiter، التوسعة الكبرى لمراكز بيانات Oracle، مع احتمال أن تكون قدرة الشركة على الحفاظ على إرشاد إيرادات 2027 اختباراً هاماً للمستثمرين.

ترى Mizuho إمكانية إعادة تقييم أسهم Oracle إذا بدأت مخاوف التمويل في التراجع، وتحسنت الرؤية بشأن انعطاف التدفق النقدي الحر، وقدّمت يوم المستثمرين في Oct. 28 محفزاً إضافياً.

لا يزال المستثمرون يطلبون دليلاً

الرؤية المتفائلة للمحلّلين ليست موحدة بالكامل.

تحافظ Morgan Stanley على تصنيف محايد وحذّرت من أن Oracle قد تحتاج عدة أرباع من النتائج القوية قبل أن تستعيد ثقة المستثمرين الذين أبدوا قلقاً بشأن ميزانيتها العمومية وخطط الإنفاق.

تسلط هذه الحذرية الضوء على القضية المركزية التي تواجه Oracle: الطلب القوي على الذكاء الاصطناعي لم يعد كافياً بمفرده.

تحتاج الشركة إلى إظهار أن التزامات البنية التحتية التي تتوسع بسرعة قادرة على توليد إيرادات كافية وفي النهاية التحول إلى تدفق نقدي حر أقوى.

من جهتها، قالت مجموعة محلّلي Citi إنهم «يرون فرصة بعد واحدة من أشد حالات الاضطراب والانخفاض في تاريخ السهم.»

لذلك قد يصبح تقرير أرباح يوم الخميس اختباراً مهماً لما إذا كان تعافي Oracle الأخير يمثل بداية انتعاش مستدام أم مجرد ارتفاع قصير الأجل.