لماذا ارتفعت أسهم Oracle بنحو 4% اليوم؟

ارتفعت أسهم Oracle ORCL يوم الثلاثاء بعد جولة جديدة من التعليقات الإيجابية من المحللين أعادت تركيز الانتباه على شركة التكنولوجيا قبل تقرير أرباحها للربع الأول المالي، بينما منح إطلاق أحدث نموذج ذكاء اصطناعي من OpenAI للمستثمرين سببًا آخر لإعادة تقييم آفاق نمو الشركة.

قفزت الأسهم بنحو 4% يوم الثلاثاء، رغم أن Oracle لا تزال منخفضة بنحو 17% هذا العام وحوالي 32% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية.

تعرضت الأسهم لضغوط مع تزايد مخاوف المستثمرين بشأن الالتزامات المتعلقة بالديون ومتطلبات السيولة المرتبطة بالتوسع العدواني لـ Oracle في بنية تحتية للذكاء الاصطناعي.

ومع ذلك، تساعد التوقعات بتسارع نمو السحابة إلى جانب علاقة Oracle المتنامية مع OpenAI في إعادة التركيز على الإمكانات الصعودية.

نموذج OpenAI قد يعزز آفاق سحابة Oracle

أطلقت OpenAI نسخة ChatGPT-6 Astra الأسبوع الماضي، حيث حظي نموذجها الجديد باهتمام كبير على الإنترنت وزاد التوقعات بأن مُصنّع ChatGPT قد يستعيد موقعه في السباق المتزايد التنافسية في مجال الذكاء الاصطناعي.

حصلت Anthropic وGoogle التابعة لشركة Alphabet على مراجعات أقوى بشكل متقطع لنماذجهما في السنوات الأخيرة، لكن استقبال Astra غذى الآمال بأن تستطيع OpenAI مجددًا تأسيس تفوّق تكنولوجي.

قد يكون لذلك تأثير على Oracle لأن الشركتين لديهما اتفاقية توريد سحابي بقيمة 300 مليار دولار، حيث توسع Oracle بسرعة قدرة مراكز بياناتها لتلبية متطلبات الحوسبة لدى OpenAI.

قال لوك يانغ، محلل Morningstar، لـ MarketWatch: «يبدو أن OpenAI تعيد الأمور إلى نصابها، وAstra تتقدم على Fable في مؤشرات متعددة»، في إشارة إلى نموذج Fable المنافس من Anthropic.

«هذا يعزز ثقة المستثمرين بكمية الالتزامات المتبقية لدى Oracle تجاه OpenAI»، أي قيمة الالتزامات بالدولار التي لم تُعترف بعد كإيرادات.

وأشار يانغ أيضًا إلى قدرة Astra على أداء مهام أكثر تعقيدًا كمحرك محتمل لزيادة الطلب على الحوسبة.

وقال إن النموذج يمتلك «القدرة الكاملة على تشغيل جهاز كمبيوتر»، مما يتيح حالات استخدام ومنتجات جديدة قد «تكمل سير عمل كامل لا تستطيع النماذج السابقة القيام به».

لا يزال Astra متاحًا لمجموعة صغيرة نسبيًا من المستخدمين في الوقت الحالي.

لكن يانغ قال إنه إذا حققت OpenAI «اختراقًا في جانب المنتج»، فقد يزيد ذلك الطلب على قدرات الحوسبة ويقدّم دعمًا إضافيًا لأسهم Oracle.

المحللون يرون مجالًا لتحسن أداء الأرباح

يتوقع وول ستريت أن تبلغ إيرادات Oracle نحو 19.1 مليار دولار، بزيادة بنحو 28% عن العام السابق، إلى جانب أرباح تبلغ 1.74 دولارًا للسهم.

يُسعر سوق الخيارات حركة تقارب 11.2% في أي اتجاه عقب النتائج، ما يسلط الضوء على مستوى عدم اليقين المرتفع بشكل غير عادي المحيط بإعلان الأرباح.

جددت Mizuho تصنيفها أداء متفوّق (Outperform) وسعرها المستهدف عند 320 دولارًا قبل النتائج.

تتوقع الشركة أن تتجاوز Oracle تقديرات الإجماع، مدفوعة بالأساس بأداء أقوى من المتوقع من Oracle Cloud Infrastructure.

تقدّر Mizuho أن نحو 1 جيجاواط من القدرة سيُدخَل الخدمة في الربع الأول، مقارنة بحوالي 1.2 جيجاواط تم تسليمها خلال كامل السنة المالية 2026.

قالت الشركة إن تجاوز التوقعات في الأرباح مرة أخرى سيعزز تحسن التنفيذ ويزيد الثقة في توجيهات Oracle للسنة المالية 2027.

لقد دعمت نمو إيرادات Oracle بنسبة 17.35% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية أيضًا الحالة الإيجابية، بينما يتوقع المحللون نموًا في الإيرادات بنسبة 34% للسنة المالية 2027.

قالت Mizuho إن الحفاظ على توجيه الإيرادات للسنة المالية 2027 سيكون بالغ الأهمية مع تقييم المستثمرين لاحتمال حدوث تأخيرات أو اضطرابات تتعلق بمشروع Project Jupiter، مشروع Oracle الكبير لبناء مراكز البيانات.

ترى الشركة مسارًا لإعادة تقييم أسهم Oracle مع تخفف مخاوف التمويل، وتحسن رؤية انعطاف التدفق النقدي الحر، ويُعد يوم المستثمرين للشركة في Oct. 28 محفزًا محتملاً آخر.

التمويل يظل مصدر قلق رئيسي

حافظت Guggenheim أيضًا على تصنيف شراء (Buy) لسهم Oracle وحددت سعرًا مستهدفًا عند 400 دولار قبل تقرير الأرباح.

حددت الشركة زيادة رؤوس الأموال المخطط لها بمبلغ 20 مليار دولار عبر آلية البيع في السوق (at-the-market) كأكبر مصدر قلق يثقل السهم منذ نتائج الربع الرابع للشركة، متجاوزة حتى المخاوف بشأن اعتمادها على OpenAI.

لم تصدر Oracle أسهمًا خلال الربع الرابع من السنة المالية 2026، لكن Guggenheim قالت إن المستثمرين سيبحثون عن دليل على تقدم ملموس هذا الربع.

قالت الشركة إن المناقشات مع وكالات التصنيف الائتماني تشير إلى أن إصدار أسهم سيكون على الأرجح جزءًا من خطة التمويل المتبقية بقيمة 20 مليار دولار لإرضاء المستثمرين في الديون.

ومع ذلك، تعتقد Guggenheim أن Oracle تجاوزت أخطر مرحلة في توسع بنيتها التحتية، ولاحظت أن الحفاظ على تصنيف ائتماني من درجة استثمارية يبقى أولوية كبرى لمدير الشؤون المالية (CFO).

المراكز التفاؤلية تتزايد قبل النتائج

تتبع آخر الترقيات وتأكيدات المحللين التعليقات الإيجابية السابقة من وول ستريت.

قال محلل Bank of America، Tal Liani، إنه يرى توازنًا مغريًا بين المخاطر والمكافآت مع اقتراب إعلان الأرباح. وحافظ على تصنيف شراء وسعر مستهدف عند 240 دولارًا.

كتب لياني يوم الجمعة: «نحن نفضل نسبة المخاطرة إلى العائد في Oracle، إذ نعتقد أن إجماع الشارع يلتقط بالفعل أساسيات الميزانية العمومية الصعبة، ومع ذلك لا يُدرَج تمامًا احتمال تسارع نمو الإيرادات المتعلق بتحقيق معالم بناء مراكز البيانات.»

وصف محلل Morgan Stanley، Sanjit Singh، Oracle بالمثل بأنها «تشكيلة جيدة» قبيل إعلان الأرباح ويتوقع نمو إيرادات السحابة بنسبة 63% عن العام السابق.

فرصة الذكاء الاصطناعي تأتي مع مخاطر التركيز

على الرغم من التفاؤل المحيط بـ OpenAI وتوسع سحابة Oracle، فإن اعتماد الشركة المتزايد على مجموعة صغيرة من العملاء الكبار في مجال الذكاء الاصطناعي يشكل خطرًا منفصلاً.

جاء جزء كبير من زيادة التزامات الأداء المتبقية لدى Oracle من عقود كبيرة في مجال الذكاء الاصطناعي.

كما قالت Oracle إن الأجهزة المدفوعة مقدمًا والموردة من العملاء المرتبطة باتفاقيات الذكاء الاصطناعي الكبيرة تبلغ الآن إجماليًا 75 مليار دولار، ما يقلص مقدار رأس المال الذي تحتاج إلى جمعه لبناء مراكز البيانات ذات الصلة.

وهذا إيجابي من منظور التمويل، لكن من المرجح أن يقوم المستثمرون بتدقيق مدى اعتماد نمو Oracle المستقبلي على مجموعة صغيرة نسبيًا من العملاء، كتب Axel Rudolph، FSTA، المحلل الفني الرئيسي في IG.com، كتب.

قال رودولف: «سوف يكون السوق مهتمًا بشكل خاص بالتطورات المحيطة بعلاقة Oracle مع OpenAI وغيره من العملاء الكبار في مجال الذكاء الاصطناعي».

مع استمرار السهم دون مستويات ما كان عليه قبل عام، قد تثبت نتائج يوم الخميس أنها حاسمة في تحديد ما إذا كانت Oracle تستطيع تحويل التفاؤل المتجدد حول الذكاء الاصطناعي إلى انتعاش مستدام.