Jim Lebenthal právě navýšil pozice v akciích Adobe: proč

Adobe Inc (NASDAQ: ADBE) zůstává v centru pozornosti v pondělí poté, co Jim Lebenthal – hlavní akciový stratég ve společnosti Cerity Partners – oznámil kontrariánskou sázku na softwarového giganta.

Akcie ADBE byly v poslední době pod tlakem po překvapivém oznámení, že dlouholetý generální ředitel Shantanu Narayen plánuje odejít po 18 letech ve vedení.

Přesto Lebenthal považuje výprodej za „atraktivní“ vstupní bod do akcií Adobe, které jsou podle něj nespravedlivě penalizovány přehnanými obavami z narušení způsobeného umělou inteligencí (AI).

Obavy z AI jsou v případě akcií Adobe přehnané

Hlavním katalyzátorem nedávné slabosti Adobe – odchod CEO Shantanu Narayena – je hořká pilulka pro mnoho investorů, vzhledem k tomu, že za jeho působení výnosy vzrostly z méně než 1 miliardy dolarů na více než 25 miliard dolarů.

Lebenthal připouští, že to není „něco, z čeho by měl radost“, ale tržní expert využívá vzniklé volatility ve svůj prospěch.

Tvrdí, že tržní „medvědí scénář“ – který předpokládá, že generativní AI nakonec zkonzumuje jádrový kreativní balík Adobe – je zásadně chybný.

„Myslím, že obavy jsou přehnané,“ poznamenal Lebenthal s odkazem na výsledky a výhled za Q1, které ve skutečnosti ukázaly odolnost.

Podle Lebenthala je pokles cen akcií ADBE dočasný a ospravedlňuje investici dříve, než si trh uvědomí, že medvědí teze založená na AI se možná nikdy nenaplní.

Akcie ADBE zůstávají v roce 2026 atraktivně oceněné

Za titulkami je Lebenthalovo býčí doporučení založeno na fundamentálním ocenění, které se zdá být odtržené od historických norem společnosti.

V rozhovoru pro CNBC poukázal na výrazný rozpor mezi růstem ADBE a jeho cenovkou – „růst tržeb nadále přesahuje 10 %, zatímco násobek ceny k zisku (P/E) zůstává pouze kolem 11×.“

Pro vysoce maržového softwarového giganta je očekávané P/E v nízkých desítkách velmi atraktivní – zvláště pokud si udrží dvouciferný růst.

Kromě výnosů Lebenthal nesleduje jen zisk; zaměřuje se i na ukazatel výnosu z volných peněžních toků, který „nyní činí 11 %.“

To znamená, že akcie Adobe generují vzhledem ke své tržní kapitalizaci velké množství hotovosti – poskytující významnou bezpečnostní rezervu pro investory ochotné přečkat aktuální změnu ve vedení.

Nákupy vlastních akcií nabízejí další důvod pro držení akcií Adobe

Možná nejsilnějším prvkem Lebenthalovy teze je agresivní vracení kapitálu ze strany Adobe.  

Společnost se sídlem v San Jose využila hromady volných peněžních toků k masivnímu odkupu vlastních akcií – strategii, kterou Lebenthal v minulosti úspěšně sledoval u gigantů jako Citigroup a GM.

„Vyřadili z oběhu 10 % vydaných akcií během pouhých dvou let,“ zdůraznil Lebenthal a dodal, že tento trend bude pokračovat.

To vytváří silný matematický příznivý efekt: i kdyby růst zůstal umírněný, „čistý zisk bude i tak nadále růst při mnohem menším počtu akcií.“

Snížení jmenovatele připravuje akcie ADBE na to, aby těžily ze zvýšení zisku na akcii – krok, který podle Lebenthala povede k výraznému překonání trhu, jakmile přejde dočasná „AI horečka“ a pozornost se vrátí k hodnotě na akcii.