Pokles zlata nabízí příležitost k zisku s rostoucími riziky dluhů, říká analytik

Investoři jsou stále více frustrováni z trhu se zlatem, který v poslední době zažil ve čtvrtek svůj druhý jednodenní propad o 4 % od začátku války mezi USA, Izraelem a Íránem.

Tento konflikt vytváří značnou ekonomickou nestabilitu a tlačí vzhůru jak náklady na energii, tak inflaci.

Přestože ceny zlata mohou v krátkodobém horizontu dále klesat, tyto volatilní periody a korekce nabízejí skutečné příležitosti k zisku pro investory, uvedl Tavi Costa, zakladatel a generální ředitel Azuria Capital, v rozhovoru pro Kitco.com.

Volatilita trhu a postoj centrálních bank

Dlouhodobé vyhlídky pro zlato zůstávají nakloněny vyšším cenám, poháněné faktory jako rostoucí vládní dluh a omezené zásahy centrálních bank.

Costa vnímá současný pokles cen zlata jen jako „šum“ v rámci většího, probíhajícího býčího trhu s drahými kovy, který podle něj teprve začíná.

Tento býčí trh je podle Costy čím dál více poháněn hlubokými strukturálními posuny v těžebním sektoru i v širší globální ekonomice.

Přestože zlato čelí tlakům dolů v důsledku přísnější měnové politiky a proměnlivých očekávání ohledně úrokových sazeb, Costa trvá na tom, že makroekonomické prostředí zůstává zásadně příznivé pro tento kov.

Ceny zlata na COMEXu prudce klesly ve čtvrtek na nejnižší úroveň za více než měsíc, krátce sklouzly na $4,505 za trojskou unci.

Tento pokles byl poháněn rostoucími obavami z inflace, které byly zhoršeny dopadem konfliktu na Blízkém východě na ceny energií.

V důsledku toho rostou očekávání, že hlavní centrální banky budou udržovat vysoké úrokové sazby.

Navzdory výrazně vyšším cenám energií způsobeným konfliktem v Íránu hlavní centrální banky zachovaly jestřábí postoj.

Nicméně přiznaly hlubokou nejistotu ohledně globálního dopadu války na ekonomiku, což je přimělo vyzvat k opatrnosti při nadcházejících rozhodnutích o politice.

Evropská centrální banka se ve čtvrtečním zasedání rozhodla ponechat stávající úrokové sazby. Ve středu také Federální rezervní systém USA ponechal úrokové sazby beze změny.

Nicméně ceny zlata na COMEXu v pátek ožily a vzrostly o 2,3 % na $4,712.69 za trojskou unci.

„Není nejmenší šance, že by to byl konec cyklu (pro ceny zlata),“ řekl Costa v rozhovoru pro Kitco.

Hlavním hnacím motorem dlouhodobého trendu zlata je podle něj neudržitelná úroveň globálního dluhu, nikoli krátkodobé tržní nálady.

Konkrétně poukázal na vlády, zejména v USA, kde rostoucí náklady na úroky v čím dál větší míře ovlivňují výdaje.

Zlato a těžební akcie

Costa očekává, že tvůrci politik budou nuceni snižovat sazby — i kdyby tomu odporovala inflace nebo tradiční ekonomické ukazatele — aby zmírnili značné napětí spojené s obsluhou dluhu.

Podle něj tento politický obrat vytvoří pro zlato výrazně pozitivní prostředí.

Navzdory vynikajícímu výkonu zlata v loňském roce Costa tvrdí, že sektor má stále nízké zastoupení v portfoliích a je podhodnocený vzhledem k rozsahu příležitosti.

Poukázal na historické srovnání: dnes odpovídají zlaté rezervy USA pouze asi 3 % federálního dluhu, což je výrazný kontrast oproti přibližně 51 %, které představovaly v 40. letech 20. století.

Naznačil, že tato nerovnováha zdůrazňuje značný potenciál růstu ceny zlata, zejména pokud vlády začnou doplňovat své rezervy nebo pracovat na posílení důvěry v svou finanční stabilitu.

Costova důvěra se neomezuje jen na zlato; zahrnuje i těžební akcie.

Domnívá se, že těžařský průmysl je teprve v „raných fázích velkého cyklu“ a očekává výrazné urychlení kapitálových toků.

Výrazným rysem současného trhu je podle Costy propast mezi cenami kovů a oceněním těžebních společností.

Navzdory výraznému nárůstu cen zlata a stříbra se mnoho producentů stále obchoduje při relativně nízkých násobcích.

Některé společnosti dosahují marží srovnatelných s technologickými firmami díky výrobním nákladům, které jsou podstatně nižší než současné ceny kovů.

Costa se domnívá, že mezera v ocenění pramení z omylu investorů, kteří pochybují o udržitelnosti vysokých cen drahých kovů, a poukazuje na čím dál akutnější a přetrvávající omezení nabídky v celém těžebním sektoru.