Zlato mělo těžit z nižší inflace, proč tedy nyní klesá?

Zlato v pátek kleslo a směřovalo k týdenní ztrátě, když investoři realizovali zisky poté, co mírnější inflace v USA již vytáhla kov na nejvyšší úroveň za více než dva měsíce.

Spotové zlato se propadlo o 0,5 % na $4,326.75 za trojskou unci ke 3:36 GMT, zatímco prosincové futures v USA klesly téměř o 1 % na $4,382.50.

Bulion ve čtvrtek krátce dosáhl nejvyšší úrovně od 5. června než prudce otočil, což ukazuje, že nižší očekávání ohledně sazeb Federálního rezervního systému sama o sobě nestačila k udržení průlomu nad $4,400.

Mírnější inflace je do velké míry již započítána

Zlato tento týden těžilo z příznivých údajů z USA.

Spotřebitelská inflace v červenci zpomalila na 3,4 % meziročně z 3,5 % v červnu, zatímco producentské ceny byly meziměsíčně beze změny a meziročně zpomalily na 4,7 % z 5,5 %.

Spolu se slabou červencovou zprávou o zaměstnanosti tato čísla snížila implikovanou pravděpodobnost zvýšení sazeb Fedu v září na přibližně 35 %, zhruba z 55 % před týdnem.

Nižší očekávané sazby obvykle podporují zlato tím, že snižují alternativní náklady držení aktiva, které nepřináší výnos.

Pro býky je však problém v tom, že většina tohoto zlepšení je již započítána v cenách.

Makro stratég Tastylive Ilya Spivak vidí poslední pokles spíše jako realizaci zisků spekulativními investory po rychlém oživení než jako fundamentální zhoršení výhledu zlata.

Bez stejně silného katalyzátoru bezprostředně před sebou může trh potřebovat čas, aby vstřebal svůj nedávný vzestup.

Úroveň $4,400 se stává klíčovou technickou překážkou

Neschopnost zlata udržet se nad $4,400 proměnila tuto oblast v bezprostřední test pro další růstovou vlnu.

Nedávné technické analýzy umisťují rezistenci kolem $4,365–$4,425; k potvrzení, že srpnový růst se vyvíjí v širší oživení a ne jen v dočasné odrazu, je potřeba trvalé překonání této zóny.

Spivak věří, že rozhodný průlom přes $4,400 by mohl postupně znovu otevřít cestu k $5,000 ještě před koncem roku.

UBS je rovněž konstruktivní na delším horizontu a předpovídá zlato na $5,000 v první polovině roku 2027.

Odhadovaná poptávka po investicích poskytuje pod trhem určitou podporu.

Globální fyzicky kryté zlaté ETF přilákaly v červenci $3 miliardy, čímž zvrátily dva po sobě jdoucí měsíce odlivů, zatímco zásoby vzrostly o 23 tun na 4 068 tun.

Riziko z Íránu a údaje o spotřebě v USA ponechávají další krok otevřený

Geopolitika zůstává podpůrná poté, co Washington uvedl, že může udržet námořní blokádu Íránu neomezeně, protože jednání o příměří uvázla. Pokud se konfrontace vyostří, může se poptávka po bezpečných aktivech rychle vrátit.

Ale pátek přinese jiný test. Údaje o maloobchodních tržbách v USA a předběžná data indexu spotřebitelské nálady University of Michigan nabídnou čerstvý pohled na to, zda domácnosti slábnou spolu s trhem práce.

Pro zlato by slabší spotřebitelská data mohla posílit argument pro zářijové přerušení zvyšování sazeb. Silné výdaje by však mohly připomenout obchodníkům, že Fed má stále důvody být opatrný.

Širší nastavení tedy zůstává konstruktivní, ale $4,400 se stalo dělící čárou mezi konsolidací a dalším pokusem o dosažení vrcholů.