Britská inflace v únoru stagnovala na 3 %, energetický šok zhoršuje výhled

V únoru inflace ve Velké Británii zůstala beze změny, což naznačuje, že ceny byly před prudkým nárůstem globálních nákladů na energii relativně stabilní.

Oficiální data ukázala, že index spotřebitelských cen zůstal meziročně na 3 %, beze změny oproti lednu a zhruba v souladu s očekáváními ekonomů.

Nicméně tato hodnota zůstává výrazně nad vládním cílem 2 %, což podtrhuje přetrvávající inflační tlaky v ekonomice.

Relativně stabilní údaj odráží vyvážení mezi rostoucími náklady v některých kategoriích a uvolněním tlaků v jiných, avšak ekonomové varují, že se výhled v posledních týdnech výrazně změnil.

Energetický šok mění vývoj inflace

Vývoj inflace ovlivnilo zhoršení konfliktu na Blízkém východě, které narušilo globální dodávky energie a zvýšilo ceny ropy a zemního plynu.

Efektivní uzavření Hormuzského průlivu, klíčové tepny pro světové dodávky energie, vyvolalo prudké zvýšení nákladů na paliva; ceny benzinu již od začátku konfliktu výrazně stouply.

Údaje za únor plně nezachytily dopad těchto událostí.

Grant Fitzner, hlavní ekonom v Office for National Statistics, uvedl, že pokles cen benzinu během období sběru dat pomohl vyrovnat nárůsty jinde.

Uvedl, že ceny oblečení byly v únoru největším příspěvkem k meziročnímu růstu inflace; letos vzrostly po loňském poklesu ve stejném měsíci.

Nicméně vzhledem k rychlému růstu cen energií v březnu analytici očekávají, že inflační tlaky se v nadcházejících měsících zesílí.

Ceny potravin přinášejí dočasnou úlevu

Potravinová inflace poskytla určitou úlevu a v únoru se snížila na 3,3 % z 3,6 % v předchozím měsíci, což je její nejnižší úroveň od března 2025.

Pokles byl způsoben nižšími cenami položek jako olivový olej, mouka a pizza, spolu s mírným poklesem cen alkoholu a tabáku.

Přesto průmyslové skupiny varovaly, že se zlepšení může ukázat jako krátkodobé.

Karen Betts, generální ředitelka Food and Drink Federation, uvedla, že současný trend může představovat dočasnou pauzu před dalším růstem cen.

Varovala, že rostoucí náklady na hnojiva, energie a dopravu spojené s narušením na Blízkém východě se pravděpodobně promítnou do cen potravin a zvýší tlak na domácnosti.

Jádrová inflace signalizuje širší rizika

Základní inflační tlaky vykazovaly známky utužování; jádrová inflace, která vylučuje volatilní složky jako potraviny a energie, vzrostla v únoru na 3,2 % z 3,1 % v předešlém měsíci.

Nárůst může posílit obavy tvůrců politik, že inflační tlaky by se mohly zakotvit v celé ekonomice, nejen v sektorech přímo ovlivněných náklady na energie.

Tato dynamika komplikuje politický výhled pro Bank of England, která dříve očekávala, že inflace se ve druhém čtvrtletí vrátí k cíli, čímž by se otevřela cesta k snižování úrokových sazeb.

Výhled měnové politiky se posouvá směrem k utažení

Centrální banka již naznačila opatrnost, když na svém posledním zasedání ponechala úrokové sazby beze změny, zatímco nejistota ohledně inflačního výhledu narostla.

Finanční trhy od té doby upravily svá očekávání a investoři nyní čím dál častěji zohledňují možnost zvýšení sazeb namísto jejich snižování později v tomto roce.

Tento posun odráží obavy, že přetrvávající inflace hnáná energií by mohla omezit schopnost Bank of England uvolnit měnovou politiku, i když hospodářský růst zůstává utlumený.

Vládní reakce a fiskální výzvy

Ministryně financí Rachel Reeves řekla, že vláda zůstává odhodlána podporovat domácnosti při zachování fiskální disciplíny v nejistém globálním prostředí.

„V nejistém světě máme správný ekonomický plán, přistupujeme pružně a odpovědně k podpoře pracujících v národním zájmu,“ uvedla.

„Snižujeme účty za energie o 150 £ [na základě opatření v listopadovém rozpočtu] a poskytujeme cílenou podporu těm, kdo čelí vyšším nákladům na topný olej. Také jednáme, abychom lidi ochránili před nepřiměřenými zdraženími, snížili ceny potravin u pokladny a zredukovali byrokracii pro posílení dlouhodobé energetické bezpečnosti — budujeme silnější a jistější ekonomiku,“ dodala.

Doplnila, že vláda později v tomto roce přezkoumá plánované změny spotřební daně z pohonných hmot, ale zdráhala se potvrdit jakýkoli odklad.

Vzhledem k tomu, že energetické trhy zůstávají volatilní a geopolitické napětí přetrvává, bude trajektorie inflace ve Spojeném království pravděpodobně silně záviset na vývoji světových cen komodit.

Pro tvůrce politik i domácnosti mohou údaje za únor znamenat dočasnou přestávku před náročnějším obdobím pro inflaci a širší ekonomiku.