Americký dolar k poklesu? Energetické šoky a politická rizika vzbuzují pochyby

Americký dolar by mohl být připraven k poklesu, protože zvýšené ceny energií, vnitrostátní politická rizika a rostoucí riziková prémie oslabují jeho přitažlivost jako bezpečného přístavu, uvádí anketa Reuters publikovaná v úterý.

Téměř 70 stratégů pro devizové trhy dotázaných Reuters mezi 27. březnem a 1. dubnem očekává, že euro zůstane na $1.16 až do konce dubna a konce června, než přibližně o 2 % posílí na $1.18 za šest měsíců a o dalších 2 % na $1.20 za rok.

Poptávka po bezpečném přístavu slábne

Přibližný 2% nárůst dolaru vůči koši šesti hlavních měn od začátku konfliktu byl podle analytiků z velké části tažen spíše uzavíráním krátkých pozic než novou přesvědčeností.

„Poptávka po bezpečném přístavu slábne,“ řekl Manuel Oliverio, stratég pro měny v BBVA v Madridu.

„Výnosy amerických státních dluhopisů vzrostly a zlato od začátku konfliktu kleslo o více než 10 %.“

Steven Englander, vedoucí výzkumu G10 měn ve Standard Chartered v New Yorku, uvedl, že nedávné nákupy dolaru postrádaly přesvědčení.

„Když se objeví naděje na řešení, dolar se velmi rychle oslabí,“ řekl.

Překvapivé politické kroky „téměř vždy“ zvyšují rizikovou prémii u amerických aktiv tím, že vnášejí nejistotu ohledně možných obrátkových kroků.

Politická rizika zvyšují tlak

Turbulence kolem celní politiky a obavy o nezávislost Federálního rezervního systému dále podkopaly status dolaru jako spolehlivého uchovatele hodnoty, uvedli analytici.

Vysoká riziková prémie spojená s inflací vymazala očekávání snižování sazeb v USA v letošním roce a obecně zatížila riziková aktiva, protože trhy zůstávají vysoce citlivé na proměnlivé signály od prezidenta Donalda Trumpa ohledně vývoje konfliktu.

Derek Halpenny, šéf výzkumu globálních trhů pro oblast EMEA v MUFG, poznamenal, že ropa se nachází zhruba o 40 % výše než před válkou, po odrazu z počátkem března dosaženého maxima $119.50, což by typicky vedlo k pohybu dolaru v rozmezí 4 %–5 %.

„Pohyb v USD byl mnohem mírnější,“ dodal a poznamenal, že postavení měny jako trvalého bezpečného přístavu „bylo do určité míry podkopáno.“

Wells Fargo přechází k medvědímu výhledu

Erik Nelson, šéf strategie G10 měn ve Wells Fargo, uvedl, že nejlépe jeho výhled vystihuje termín „bearish dollar“ a argumentoval, že zelený dolar se „obchoduje nadhodnoceně vůči férové hodnotě.“

Dlouhé pozice na dolar se staly „poměrně přetaženými“, protože trhy silně sázely na pokles, a Wells Fargo nyní doporučuje klientům přijmout medvědí postoj v nadcházejících čtvrtletích.

Nelson varoval, že vyšší náklady na energie způsobí „masivní následné dopady“ v ekonomice, čímž stlačí reálné příjmy, které už jsou pod tlakem.

„Situace na trhu práce je špatná a růst mezd byl slabý,“ uvedl.

Nejhorší scénáře pro trhy

Analytici identifikovali dva výsledky, které by mohly výrazně zvýšit ceny ropy a spustit výprodej rizikových aktiv: silnější, než se čekalo, sankce vůči Íránu a vojenský zásah USA na íránské cíle.

„Nejhorší scénář pro riziková aktiva by byl nějaký druh útoku USA na íránské vojenské cíle, což by způsobilo skok cen ropy a pád rizikových aktiv,“ řekl Marc Robinson, analytik FX v HSBC v Londýně.

Scénář, v němž Trump nařídí úder, ale na poslední chvíli ho odvolá, by mohl přinést krátkodobou úlevu, dodal Robinson, avšak v delším období by to zesílilo volatilitu, protože by trhy byly citlivější na náhlé změny politiky.