Konflikt v Íránu může zvýšit inflaci v USA téměř na 4 %; obavy z recese sílí

Nárůst cen energií, patrný na čerpacích stanicích v USA od začátku března, se plně projeví příští týden při zveřejnění nových statistik spotřebitelských cen; náklady na benzín — po sezónním očištění odhadovaně o 20 % vyšší než v únoru — se očekávají jako jediný největší hybatel růstu inflace v zemi.

Podle Commerzbank AG se však nárůst nákladů na energii dosud nepromítl do vyšších cen většiny ostatního zboží a služeb, s možnou výjimkou letecké dopravy.

„To je však pravděpodobně jen otázkou času,“ uvedli analytici z Commerzbank v reportu. 

Předpovědi inflace v USA a šíření cenového tlaku

Podle zprávy by nedávné výrazné zdražení počítačových čipů a průmyslových kovů mělo zvyšovat náklady na některé elektronické a IT výrobky. 

Důkazy tohoto cenového tlaku se již objevily na úrovni výrobců a v dovozních cenách k únoru.

„Celkově očekáváme, že spotřebitelské ceny v USA v březnu oproti únoru vzrostly o 0,9 % a meziročně o 3,3 % oproti březnu 2025,“ uvedli hlavní ekonomové Commerzbank Christoph Balz a Ralph Solveen. 

Meziroční míra byla v únoru 2,4 %.

U „jádrové míry“ (bez energií a potravin) oba experti očekávají meziměsíční nárůst o 0,3 % a meziroční o 2,7 %. 

Pokles inflace měřené indexem spotřebitelských cen (CPI) se pravděpodobně v této fázi ukončí.

„Ve svém hlavním scénáři války trvající do konce května je pravděpodobné, že inflace v příštích měsících vzroste téměř na 4 %,“ dodali ekonomové. 

V každém případě jsme již několikrát upozornili, že spotřebitelské ceny podceňují inflační rizika.

Cílová hodnota inflace 2 % se opírá o deflátor osobních spotřebních výdajů (PCE), který centrální banka upřednostňuje.

Míra inflace podle PCE je obvykle o něco nižší než podle CPI, a ještě před energetickým šokem byla celková míra PCE 2,8 %, s jádrovou mírou na 3,1 %.

Energetický šok způsobený konfliktem v Íránu má dopad na ekonomiku USA. 

Zatímco počáteční obavy se soustředily na inflační dopady, stále více investorů má nyní především obavy z tlaku, který to vyvíjí na celkovou ekonomiku.

Výhled německého průmyslu

Německý průmysl rovněž očekává výrazný dopad války v Íránu, zejména kvůli očekávanému prudkému růstu cen energií. 

Podle průzkumu institutu Ifo tuto obavu sdílí nejméně 90 % průmyslových podniků.

Konečná závažnost této zátěže je však nejistá, protože závisí na obtížně posuzovatelných faktorech, jako je délka konfliktu.

Následující údaje o přijatých zakázkách, výrobě a vývozu zboží, které budou zveřejněny příští týden, podle Commerzbank nepřinesou nové poznatky.

To proto, že se týkají vývoje v únoru, období před izraelským a americkým útokem na Írán.

„To však neznamená, že údaje, které budou zveřejněny příští týden, jsou bezvýznamné,“ uvedli ekonomové. 

Podle nich informace poskytnou pohled na předválečnou situaci, konkrétně na to, zda existovaly náznaky mírně zvýšené poptávky i v odvětvích mimo obranný sektor. 

Očekává se, že vládní objednávky na obranu v Německu výrazně zvýšily výrobu v tomto sektoru.

Commerzbank předpokládá meziměsíční nárůst o 1 % jak u průmyslových zakázek, tak u celkové průmyslové produkce.

„Z hlediska výroby pravděpodobně mělo negativní dopad relativně chladné počasí, což znamená, že růst v jádrovém výrobním sektoru bude pravděpodobně vyšší,“ dodali ekonomové. 

Nicméně skutečný vzestupný trend se pravděpodobně neprojeví ani v průmyslové produkci, ani v jádrovém ukazateli zakázek.