Akcie Arm klesají poté, co Morgan Stanley zpochybnil plány na čipy a snížil rating

Akcie společnosti Arm Holdings se dostaly pod tlak poté, co po prudkém růstu v minulém měsíci investorům optimismu kolem jejího vstupu do výroby čipů ubrala opatrná analýza od Morgan Stanley.

Akcie Arm Holdings klesly o 5,4 % během úterního obchodování.

Brokerage snížila doporučení z nadvážené na rovnoměrné vážení, což akcii v ranním obchodování stáhlo o více než 7 % a vyvolalo přehodnocení krátkodobých vyhlídek společnosti.

Zatímco Morgan Stanley mírně zvýšil cílovou cenu na $150 z $135, krok naznačil, že nedávné zisky mohly předběhnout fundamenty, zejména když společnost zahajuje složitý a kapitálově náročný strategický obrat.

Strategický obrat získává podporu, ale zvyšuje rizika

Rozhodnutí Arm začít navrhovat a prodávat vlastní čipy představuje významné odklon od jejího dlouhodobého modelu licencování návrhů polovodičů.

Očekává se, že připravovaný AGI CPU zaměřený na pracovní zatížení umělé inteligence v datových centrech otevře příležitost na trhu v hodnotě několika miliard dolarů.

„Krok Arm směrem k výrobě čipů je strategicky rozumný a koresponduje s nástupem agentní AI,“ uvedli analytici vedení Lee Simpsonem s poukázáním, že systémy AI stále častěji spoléhají na centrální procesory pro koordinaci složitých úkolů.

Iniciativa již přilákala významnou podporu z odvětví.

Meta Platforms spolupracovala na čipu a stala se jeho prvním zákazníkem, zatímco OpenAI patří mezi rané adoptanty.

Společnost odhadla, že její AI čipy vygenerují 15 miliard USD (cca 320,9 miliard Kč) tržeb a do pěti let budou tvořit významnou část jejího byznysu.

Analytici však varují, že realizace takového obratu nebude jednoduchá.

Morgan Stanley upozornil, že vybudování čipového byznysu v hodnotě 15 miliard USD (cca 320,9 miliard Kč) není snadné, zejména v době, kdy je hlavní segment Arm spojený se smartphony pod tlakem kvůli nedostatku paměťových čipů, což by mohlo krátkodobě zatížit růst společnosti.

Vyostřují se napětí se stávajícími zákazníky

Dalším klíčovým rizikem je potenciální konflikt se stávajícími licenčními zákazníky ARM, z nichž mnozí vyvíjejí vlastní procesory pro datová centra.

Analytici varují, že vstup společnosti do přímé konkurence by mohl zatížit obchodní vztahy.

Někteří klienti se mohou postupně snažit snížit závislost na návrzích Arm, i když Morgan Stanley poznamenal, že přechod bude pravděpodobně pozvolný kvůli nákladům na změnu a nedostatku životaschopných alternativ.

„Získávání talentů, strategické postavení a včasné dodání návrhů ze strany Arm bylo příkladné,“ řekl Simpson.

„Komercializace však zabere čas a krátkodobá rizika tlumí entusiasmus.“

Brokerage očekává, že Arm vykáže zisk $1,60 na akcii za fiskální rok 2026 a $2,05 za rok 2027, což je pod tržními očekáváními.

Vidí však prudké zrychlení na $4,16 na akcii do roku 2028, jak se čipový byznys rozjede.

Krok Morgan Stanley v kontrastu s Mizuho

Přes opatrný postoj Morgan Stanley zůstávají další brokerské domy dlouhodobě optimistické ohledně výhledu Arm.

Mizuho nedávno zvýšila cílovou cenu na $230 a poukázala na výrazný potenciál růstu plynoucí z poptávky řízené AI.

Firma očekává 4–10násobné navýšení podílu CPU v datových centrech AI, jak se rozšíří technologie jako ChatGPT a další agentní AI systémy.

Také předpokládá, že Arm získá tržní podíl na úkor tradičních x86 procesorů díky lepšímu výkonu a efektivitě nákladů.

Mizuho odhaduje, že příjmy Arm by mohly do fiskálního roku 2031 dosáhnout 12 miliard USD (cca 256,7 miliard Kč), přičemž celkové adresovatelné trhy se výrazně rozšíří.

Jejich odhady naznačují značný potenciál nárůstu zisků, podpořený možnými budoucími oznámeními ohledně čipů specifických pro AI.

UBS si nadále drží doporučení Buy s cílovou cenou $175, zatímco Needham & Company ji nedávno povýšila na Buy s cílem $200.

Barclays zůstává také konstruktivní a přiřadil doporučení Overweight s cílovou cenou $200.