Propad cen ropy nepřežije; spot trhy naznačují skok i přes příměří s Íránem

Pokud zůstanou dodávky z Perského zálivu zablokované, očekává se opětovný růst cen ropy. 

Odborníci se rovněž domnívají, že ceny pravděpodobně klesnou jen málo pod úroveň, které dosáhly tento týden. 

Ceny ropy tento týden zaznamenaly svůj nejprudší pokles od roku 2020 v reakci na dvoutýdenní příměří mezi USA a Íránem. 

„Pokud se průliv znovu otevře, byl by očekáván pokles cen. Nicméně ceny se pravděpodobně nepropadnou výrazně pod minimum tohoto týdne,“ uvedl Carsten Fritsch, analytik komodit v Commerzbank AG. 

Dopravní rizika a nové poplatky brzdí znovuotevření průlivu

Odborníci uvedli, že ceny obsahují rizikovou prémii kvůli nejistotě ohledně bezpečnosti plavidel, která by tranzitovala Hormuzský průliv, i kdyby se plně otevřel. 

Írán zavádí nová pravidla, například požadavek na povolení pro průjezd lodí průlivem. Diskutuje se také o uvalení tranzitního poplatku, který by mohl dosahovat až $2 million na tanker.

Analytici z Rystad Energy uvedli, že tranzitní poplatek by měl své „diplomatické krytí“, i kdyby pojistitelé a majitelé lodí požadovali důkaz o bezpečnosti svých plavidel. 

„I v tomto dvoutýdenním období se očekává, že činnost bude obnovována postupně, nikoli najednou,“ uvedli analytici Rystad v komentáři zaslaném e-mailem. 

V následujících dnech bude pozornost zaměřena na dopravu průlivem Hormuz, protože riziko útoků drony ze strany Revolučních gard zůstává vysoké. 

Zvláštní pozornost si zaslouží značný objem čínských dovozů surové ropy po březnovém uzavření Hormuzského průlivu, zejména ve srovnání s objemy zpracování ropy.

Rozšířená nedůvěra vůči dohodě o příměří je zřejmá: údajně od středeční noci, kdy začalo nejisté příměří, pokračovalo jen několik lodí, a to i přes to, že bylo už několikrát porušeno.

Lodní společnosti opatrné

Západní přepravní linky a tankerové společnosti požadují záruky bezpečnosti a ve svých veřejných prohlášeních jsou zdrženlivé.

Mezitím Maersk, druhý největší provozovatel kontejnerové přepravy na světě, uvedl počátkem tohoto týdne, že potřebuje více jasnosti a dosud nemá plnou jistotu v námořní dopravě pro průjezd touto trasou. 

Generální ředitel německé lodní společnosti Hapag-Lloyd Rolf Habben-Jansen v středu klientům řekl, že je příliš brzy na to odhadnout, kolik dopravy bude moci klíčovou trasu využívat. Varoval, že úplné obnovení sítě by trvalo minimálně šest týdnů, i kdyby některá plavidla záliv brzy opustila.

Výše uvedené scénáře samozřejmě předpokládají, že nepřátelství po skončení příměří znovu nevypuknou. 

Mezitím data od Kpler, firmy specializující se na monitorování lodní dopravy, ukázala, že 187 naložených ropných tankerů bylo těsně před vstupem příměří do platnosti "uvízlých" v zálivu.

Objem přepravované surové ropy a ropných produktů činí 172 milionů barelů. Podle výpočtů Commerzbanku odpovídá tato částka zhruba běžnému 8–9dennímu objemu tranzitu průlivem před blokádou.

Kromě toho Mezinárodní námořní organizace (IMO) varovala, že tranzitní poplatek ze strany Íránu by vytvořil nebezpečný precedens, a prezident USA Donald Trump se také proti takovému poplatku postavil. 

Rozdíl mezi futures a fyzickým trhem

Pokud a kdy se Hormuzský průliv otevře, bude mít postupné otevírání výrazný dopad na ropné trhy, protože vytvoří rozpor mezi futures a fyzickým trhem. 

Například po oznámení dvoutýdenního příměří futures trh vyjádřil úlevu téměř okamžitě, zatímco fyzické indikátory podle Rystad stále reflektovaly opatrnost. 

Ačkoliv spotové ceny ropy Brent klesly, klíčové tržní ukazatele naznačují přetrvávající napětí na trhu. Očekává se, že okamžité fyzické cenové rozdíly (diferenciály) zůstanou pevné, sazby za přepravu tankerů jsou zvýšené a kupující kyselé ropy stále platí prémii. 

Tato prémie je způsobena nedostatkem globální nabídky mimo region zálivu, což zajišťuje určitý pocit bezpečnosti dodávek. 

Tento rozpor ukazuje, že snížení vnímaného geopolitického rizika nemusí nutně znamenat rychlé snížení provozních rizik na ropném trhu, uvedla norská energetická analytická společnost.

Ve scénáři eskalace by futures kontrakty zaznamenaly nejrychlejší a nejextrémnější reakci, především proto, že jejich oceňování odráží pravděpodobnost, opcionalitu a strach, uvedla Rystad Energy.

Nejstrmější prémie se obvykle projevuje na předním konci futures křivky. Právě zde obchodníci zohledňují rizika jako okamžité přerušení dodávek, zásahy do plavidel, zpoždění při průjezdu Hormuzským průlivem a potenciál širšího regionálního vojenského konfliktu, uvedli analytici Rystad. 

Tyto trajektorie představují víc než jen ztracené barely; signalizují, jak trh oceňuje čas, nepředvídatelnost a rostoucí pravděpodobnost, že narušení se rozšíří dál než krátký, izolovaný incident.