Citi: evropské bankovní akcie jsou levné, doporučuje nákupy po propadu

Po výjimečném roce 2025, kdy se ocenění evropských bank více než zdvojnásobilo v nejsilnějším období od roku 1997, sektor v březnu 2026 narazil na geopolitickou stěnu.

Napětí mezi USA a Íránem vyvolalo prudkou korekci o 10 % v indexu Stoxx 600 Banks, která na okamžik vymazala tři roky téměř lineárních zisků.

Analytici Citi však vyzývají investory, aby nepovažovali „kolísání způsobené nastavením pozic“ za fundamentální selhání.

I když je index od začátku roku zhruba o 1 % níže, investiční firma si zachovává doporučení „overweight“ a vnímá nedávnou volatilitu jako taktické vstupní okno do sektoru, který si stále uchovává základní hybnou sílu.

Proč Citi zůstává optimistická vůči evropským bankovním akciím

Optimismus Citi je založen na „příznivějším“ výhledu výnosů, který do značné míry ignoruje šum způsobený konfliktem na Blízkém východě.

Data tento optimismus potvrzují: ohromných 79 % evropských bank překonalo odhady výsledků za Q425, což podnítilo vzácný cyklus meziročních upgradů odhadů zisku na akcii (EPS).

Klíčové je, že tržní forward křivka nyní očekává dvě zvýšení sazeb ECB v roce 2026, což by mělo významně posílit čistý úrokový výnos (NII) a návratnost vlastního kapitálu (ROE) napříč sektorem.

Po prodělaném výprodeji, který resetoval implikované náklady vlastního kapitálu směrem k jejich dlouhodobému průměru, analytici Citi tvrdí, že současná ocenění nabízejí mnohem větší bezpečnostní marži než přehřáté vrcholy koncem roku 2025.

Akcie, na které jsou analytici Citi zvlášť optimističtí

Pro orientaci v tomto zotavení Citi vybrala tři tituly – HSBC, NatWest a Société Générale – jako své hlavní tipy s vysokou mírou přesvědčení.

Tyto banky jsou preferovány pro jejich silné kapitálové poměry a vysokou citlivost na změny úrokových sazeb.

Kromě „tří velkých“ investiční firma nedávno zvýšila rating Lloyds na „buy“ a přesunula Deutsche Bank na „Neutral“, což naznačuje širší důvěru v odolnost sektoru.

Pro investory hledající regionální diverzifikaci jsou BBVA, BNP Paribas a Santander rovněž uvedeny jako subjekty, které by měly těžit z významných revizí zisků pro rok 2026.

Tyto volby představují různorodý průřez institucí, které se v současnosti obchodují se slevou, přestože mají jasně definované cesty k růstu ziskovosti.

Přebytek kapitálu a divoká karta M&A

Posledním pilířem Citiho teze „buy the dip“ je obrovské množství „přebytečného kapitálu“, které nyní leží na rozvahách evropských bank.

Analytici očekávají, že tato likvidita bude využita prostřednictvím agresivních zpětných odkupů akcií a selektivního růstu úvěrů, čímž poskytne spodní hranici pro ceny akcií.

Zatímco firma zaznamenává zvýšenou ochotu bank zapojovat se do M&A, zůstává opatrná vůči vysoce profilové konsolidaci, konkrétně uvádí „zásadní překážky“ pro spekulované sloučení UniCredit a Commerzbank.

Nicméně celkový výhled pro rok 2026 zůstává pozoruhodně konstruktivní.

Zaměřením se na banky s vysokými poměry CET1 a jasnými předpoklady růstu NII věří Citi, že investoři mohou využít této dočasné přestávky, než býčí trh znovu oživí.