Zlato výrazně posílí, pokud sazby zůstanou nízké, UBS předpovídá 6 200 $/oz

Investoři s výraznými pozicemi ve zlatě by měli zvážit diverzifikaci svých portfolií do dalších komodit, protože aktiva jako zlato a ropa by i po skončení konfliktu v Íránu měla udržet významné cenové momentum, uvedl Giovanni Staunovo, komoditní analytik UBS.

Staunovo tento týden zveřejnil poznámku, v níž analyzuje, jak současný konflikt na Blízkém východě ovlivňuje sektor komodit.

„Pokračující napětí v Íránu a rizika v Hormuzském průlivu přidala na tlaku nahoru jak na ceny, tak na volatilitu u komodit, zejména u ropy,“ napsal.

Růst komodit a výzva k diverzifikaci

Staunovo se domnívá, že u komodit přetrvává prostor pro další růst, podpořený silnými fundamenty, pokračujícími nerovnováhami nabídky a poptávky a přítomností geopolitických rizik.

Pro investory mohou aktivně řízené alokace do komodit sloužit jako důležitý hedge proti inflaci i proti šokům v dodávkách energie.

Uvedl, že ceny zlata jsou v současnosti těsně pod 13 % pod svým lednovým uzavíracím historickým maximem, přičemž očekávání vyšších sazeb od eskalace napětí tlačí na sentiment.

Ačkoliv se očekává pokles geopolitické rizikové prémie, Staunovo uvedl, že základní fundamenty pro komodity zůstávají podpůrné.

Ceny zlata nejprve v středu dosáhly měsíčního maxima, avšak obchodovaly se mírně níže.

Tento obrat způsobil nárůst apetitu po riziku, podpořený vyhlídkou obnovených mírových jednání mezi USA a Íránem.

Rostoucí ceny ropy navíc přispěly k přetrvávajícím obavám z vyšší inflace.

Ke dni psaní článku byl kontrakt na zlato COMEX na 4 839,01 $ za unci, -0,2 %.

Kontrakt během dne dosáhl 4 895,40 $ za unci, což bylo nejvýše od 19. března.

UBS předpovídá, že ceny mědi a hliníku budou v středním období podporovány pokračujícími nedostatky nabídky, zatímco dlouhodobou poptávku podkládají strukturální faktory jako elektrifikace.

Zlato se neprojevilo jako bezpečný přístav

Komoditní analytici UBS 16. března aktualizovali své projekce rizik, měnové politiky, inflace a silné základní poptávky.

Na základě této nové kalkulace stále předpovídají, že cena zlata dosáhne 6 200 $ za unci do konce roku 2026.

Analytici poukázali na to, že očekávaná poptávka po zlatě jako bezpečném přístavu se neprojevila od začátku konfliktu v Íránu, protože kov opakovaně nedokázal překonat hladinu 5 200 $ za unci.

Na rozdíl od loňského 65% skoku, který byl poháněn fundamentálními faktory jako nižší reálné úrokové sazby a obavy z dluhů, spolu s příznivým vlivem zvýšených geopolitických rizik, současné období vykazuje změnu.

„Například zlato po začátku konfliktu mezi Ruskem a Ukrajinou v roce 2022 poskočilo o 15 %, ale poté kleslo o 15–18 %, když Federální rezervní systém zvýšil sazby,“ napsali analytici.

Podobné trendy se objevily během války v Perském zálivu a války v Iráku: zpočátku ceny vzrostly o 17 % a 19 % v obou případech, než klesly s ústupem geopolitického napětí, doplnili analytici UBS.

Dlouhodobá prognóza UBS pro zlato

Navzdory nedávnému bočnímu pohybu žlutého kovu zůstává švýcarský bankovní gigant přesvědčen, že zlato v roce 2026 posílí minimálně o dalších 20 %.

UBS zopakoval svou projekci, že ceny zlata mají letos stoupnout na 5 900–6 200 $ za unci.

Důvodem je, že zlato slouží především jako hedge proti širším ekonomickým důsledkům konfliktů, nikoli pouze proti přímým válečným hrozbám.

Konkrétně zlato poskytuje ochranu proti měnovým rizikům, jako je devalvace měny, růst schodků a zpomalení ekonomiky, které jsou často následky geopolitické nestability.

Připouštějíce, že „vyšší ceny energií a obavy z inflace vedly k posílení amerického dolaru a obavám z možných zvýšení sazeb — což obojí negativně ovlivňuje ceny zlata,“ připojili analytici výhradu.

Očekávají, že centrální banky „budou bdělé vůči inflačním rizikům, aniž by prováděly unáhlené zvýšení úrokových sazeb.“