Holubičí člen Fedu přechází k opatrnosti, energetický šok zvyšuje inflační rizika

Vyšší představitel amerického Federálního rezervního systému (Fed) naznačil opatrnější postoj vůči snižování úrokových sazeb, neboť inflace zůstává setrvalá a geopolitické napětí přidává nejistotu do ekonomického výhledu.

Stephen Miran, považovaný za jednoho z nejvíce holubičích rozhodovatelů v centrální bance, řekl ve čtvrtek, že může snížit očekávání ohledně tempa, jakým by měly sazby klesat.

Na ekonomickém fóru ve Washingtonu Miran uvedl, že inflační dynamika se stala „o něco méně příznivou“ ještě předtím, než válka související s Íránem zvýšila světové ceny ropy.

Poznamenal, že už na minulém měsíčním zasedání snížil svou projekci počtu snížení sazeb do konce roku 2026 z šesti na čtyři.

„Mohl bych mít tři (snížení sazeb), mohl bych mít čtyři, ještě jsem se nerozhodl,“ řekl Miran ve vztahu ke svému aktuálnímu výhledu.

Setrvalost inflace komplikuje směřování politiky

Miranův revidovaný postoj odráží rostoucí obavy uvnitř Federálního rezervního systému ohledně setrvalosti inflace.

Klíčové měřítko růstu cen v USA má podle očekávání dosáhnout k březnu 3.2%, což zůstává výrazně nad cílem Fedu 2%.

Přes to Miran uvedl, že stále očekává, že se inflace během příštího roku přiblíží k cíli.

„Myslím, že za rok vyjdeme zhruba blízko cíle,“ řekl.

Dodal, že by i tak podpořil snížení sazeb na nadcházejícím zasedání Fedu 28.–29. dubna, přičemž jako důvod uvedl obavy z ochabujícího trhu práce.

Současně Miran připustil, že nedávný vývoj na trzích s energií změnil rozložení rizik.

„Vývoj v oblasti energií změnil rozložení rizik ... a zvýšil riziko vyšší inflace,“ dodal.

Válka přidává nejistotu do výhledu Fedu

Tyto poznámky zdůrazňují, jak konflikt na Blízkém východě zkomplikoval už tak nejisté prostředí měnové politiky.

Miranovy názory se často shodovaly s výzvami amerického prezidenta Donalda Trumpa k razantním snížením sazeb.

Jeho nejnovější výroky však naznačují, že i nejholubičejší hlasy v rámci Fedu přehodnocují své pozice.

Trump vyjádřil důvěru, že jeho kandidát na předsedu Fedu, Kevin Warsh, bude usilovat o nižší úrokové sazby.

Přesto podpora mezi činiteli pro okamžitá a výrazná snížení zůstává omezená.

Tržní očekávání rovněž odrážejí zdrženlivější výhled.

Investoři nyní zohledňují možnost, že referenční sazba Fedu—momentálně v rozmezí 3.50%–3.75%—může zůstat nezměněna až do poloviny roku 2027.

Rostoucí náklady na energie posilují inflační tlaky

Odděleně John Williams, prezident Federal Reserve Bank of New York, uvedl, že válka už přispívá k vyšší inflaci prostřednictvím rostoucích cen energií.

„Vývoj na Blízkém východě tlačí ceny energií výrazně nahoru, což už zvyšuje celkovou inflaci,“ řekl Williams při vystoupení na sympoziu členů Federal Home Loan Bank of New York 2026.

Poznamenal, že vývoj inflace bude záviset na délce trvání konfliktu.

Rychlé ukončení by tlaky zmírnilo, ale prodloužená válka by mohla spustit širší dodavatelský šok.