Zlato míří na čtvrtý týden růstu: co ho skutečně žene?

Zlato bylo v pátek stabilní a drželo kurz na čtvrtý po sobě jdoucí týdenní zisk, protože příměří mezi Izraelem a Libanonem a náznaky možných jednání mezi USA a Íránem pomohly ochladit ceny ropy a zmírnit bezprostřední obavy z inflace.

Kovy se nerozjely dramaticky, přesto zůstaly odolné, protože investoři přehodnocují rovnováhu mezi geopolitickým rizikem, očekáváními ohledně úrokových sazeb a směrem dolaru.

Tato kombinace je důležitá, protože zlato je zároveň taženo několika silami.

Na jedné straně uvolnění napětí na Blízkém východě snížilo určitou naléhavost hromadění aktiv považovaných za bezpečný přístav.

Na druhé straně měkčí dolar a vyhlídka menšího inflačního tlaku z energetiky podpořily zlato a zabránily prudšímu ústupu.

Obecnější tržní sentiment se rovněž zlepšil, protože naděje na diplomacii s Íránem a nižší ceny ropy zvedly chuť k riziku.

Diplomacie zmírňuje ropný šok

Bezprostředním spouštěčem klidnějšího tónu u zlata byl diplomatický posun, nebo alespoň jeho možnost.

Desetidenní příměří mezi Hizballáhem, spojeným s Íránem, a izraelskými silami vstoupilo ve čtvrtek v platnost, zatímco prezident Donald Trump uvedl, že další setkání USA a Íránu by se mohlo konat během víkendu.

Tyto události pomohly uklidnit obavy, že konflikt vyvolá další skok cen ropy a novou vlnu inflačních úzkostí.

Ropa v pátek klesla, když trhy reagovaly na náznaky, že Írán by mohl být ochoten vrátit se k jednáním se západními mocnostmi.

To má význam pro zlato, protože surová ropa byla jedním z hlavních kanálů, jimiž se geopolitické napětí promítalo do očekávání ohledně inflace a úrokových sazeb.

Když ropa prudce roste, investoři mají tendenci se obávat, že centrální banky budou mít méně prostoru pro uvolňování.

Když klesá, tento tlak se začíná uvolňovat.

Tim Waterer, hlavní tržní analytik ve společnosti KCM Trade, řekl, že poslední pokles cen ropy se pravděpodobně rychle neobrátí, pokud diplomacie opět nezkolabuje.

Trhy tak v podstatě nyní považují další fázi jednání za klíčovou proměnnou.

Pokud příměří vydrží a jednání pokročí, obavy z inflace by se mohly nadále zmírňovat, což by vytvořilo příznivější prostředí pro zlato.

Dolar a sazby zůstávají klíčové

Pohyby měn také pomáhají. Dolar se oslabil, což dělá zboží denominované v dolarech levnějším pro investory používající jiné měny.

To má tendenci podporovat poptávku po zlatě i v situaci, kdy se obecný rizikový sentiment zlepšuje.

Příběh sazeb je složitější. Zlato je často vnímáno jako zajištění proti inflaci a nestabilitě, ale nenese výnos.

To znamená, že vyšší úrokové sazby mohou snižovat poptávku tím, že zvyšují alternativní náklady držení kovu.

Podle uvedených údajů nyní obchodníci vidí menší pravděpodobnost snížení sazeb ze strany Federálního rezervního systému (Fed) než před začátkem konfliktu, poté co vysoké ceny ropy zkomplikovaly výhled inflace.

To je jeden z důvodů, proč se zlatu nedaří průlomově růst navzdory opakujícímu se geopolitickému napětí.

I když zprávy nakloněné bezpečným přístavům převládaly, investoři to museli srovnávat s možností, že centrální banky budou politiku držet utaženější déle.

V tomto smyslu bylo zlato podporováno, ale nezískalo volný průlom.

Jiné kovy a širší poselství

Jinde v sektoru drahých kovů byl tón smíšenější.

Spotová cena stříbra klesla o 0.2 % na $78.26 za unci, přesto i ono směřovalo k čtvrtému po sobě jdoucímu týdennímu zisku.

Platina klesla a palladium mírně posílilo, ale oba kovy byly stále na cestě k třetímu po sobě jdoucímu týdennímu růstu, což naznačuje, že investoři sektor neopustili navzdory obavám o globální růst.

Širší poselství je, že drahé kovy jsou formovány složitějším makroekonomickým prostředím, než by naznačovaly samotné titulky.

Zlato se už nepohybuje pouze na základě strachu. Obchodníci sledují interakci mezi ropou, dolarem, sazbami a diplomacií.

Pokles cen ropy může snížit obavy z inflace, ale slabší dolar zároveň může učinit zlato atraktivnějším.

Toto napětí pomáhá vysvětlit, proč zlato zůstalo stabilní, místo aby se výrazně vydalo jedním či druhým směrem.