Zlato kolem $4,800: zastaví naděje na příměří další růst?

Ve čtvrtek zlato mírně posílilo, protože slabší dolar podpořil ceny, i když optimismus ohledně možného příměří mezi USA a Íránem zlepšil celkovou náladu na trhu a snížil část poptávky po tradičních bezpečných přístavech.

Odolnost tohoto kovu podtrhuje, jak vyrovnané trhy zůstávají, přičemž pohyby měn poskytují krátkodobou podporu i při postupném uvolňování geopolitických obav.

Spotové zlato vzrostlo o 0,7 % na $4,821.44 za unci k 0301 GMT, zatímco americké zlaté futures na červen přidaly 0,4 % na $4,844.40.

Zisky přišly ve chvíli, kdy dolar setrvával blízko šestitýdenního minima, což zlevňuje zlato pro kupce držící jiné měny a pomáhá vyrovnat dopad lepší ochoty k riziku.

Naděje na příměří formují náladu

Bezprostřední pozadí pro zlato je trh, který se snaží současně zohlednit dva konkurenční vlivy.

Na jedné straně roste optimismus, že válka zahrnující Írán se může blížit vyjednanému konci.

Na druhé straně jsou investoři stále natolik opatrní ohledně výhledu sazeb, energetiky a širší ekonomiky, že si udržují určitou expozici v drahých kovech.

Kelvin Wong, senior market analyst ve společnosti OANDA v Singapuru, uvedl, že optimismus kolem možného příměří mezi USA a Íránem byl hlavním hnacím faktorem posledního pohybu zlata.

To se může na první pohled zdát protiintuitivní, vzhledem k tomu, že zlato často těží z rostoucího geopolitického napětí.

Ale reakce trhu málokdy řídí jen jeden faktor.

V tomto případě se zdá, že slabší dolar vykonává většinu krátkodobého zvedání cen, zatímco naděje na příměří zabraňují prudšímu přesunu do bezpečných přístavů.

Diplomatické signály byly opatrně konstruktivní.

Úředníci naznačili, že Washington vidí pokrok v jednáních s Íránem, zatímco prezident Donald Trump ve středu řekl, že se domnívá, že válka, kterou zahájil s Izraelem koncem února, je téměř u konce.

I přesto však námořní blokáda oznámená Washingtonem nyní vstoupila v platnost a provoz v průlivu Hormuz zůstává výrazně pod normální úrovní.

To obchodníkům ponechává dostatečnou nejistotu na to, aby zcela neopustili obranné pozice.

Dolar a úrokové sazby zůstávají klíčové

Pro zlato zůstává dolar a výhled úrokových sazeb stejně důležitý jako geopolitika.

Když dolar slábne, zlato se stává dostupnějším pro kupce z jiných měn, což často poskytuje podporu cenám.

Tato dynamika byla zřetelně patrná v ranním obchodování, když dolar setrvával blízko šestitýdenního minima.

Očekávání ohledně sazeb se také mění.

Analytici v průzkumu Reuters minulý týden uvedli, že obchodníci nyní vidí 29% šanci na snížení sazeb o 25 bazických bodů v tomto roce, což je prudký pokles oproti očekávání dvou snížení, než válka s Íránem vypukla koncem února.

Ta změna je důležitá, protože zlato obvykle podává lepší výkon, když sazby klesají nebo se očekává jejich pokles.

Vyšší sazby zvyšují alternativní náklady držení aktiv bez výnosu, jako je zlato, což ztěžuje udržení jeho růstu.

Wong uvedl, že trvalé překonání $4,900 by mohlo otevřít cestu k testu $5,000. To dává obchodníkům jasný krátkodobý orientační bod.

Pokud dolar zůstane slabý a očekávání ohledně sazeb se stanou příznivějšími, může mít kov prostor k dalšímu růstu.

Pokud naděje na příměří zesílí a výnosy porostou, může být obtížnější bránit další zisky.

Ostatní kovy a co přijde dál

Vývoj zlata od konce února zdůrazňuje toto napětí.

Spotové ceny od začátku války s Íránem klesly více než o 8 %, protože trh dospěl k závěru, že vyšší náklady na energie mohou podpořit inflaci a zkomplikovat cestu k uvolněnější měnové politice.

Jinými slovy, riziko války se automaticky nepřeklopilo do silnějšího trhu se zlatem, protože kanál inflace a sazeb působil opačným směrem.

V ostatních kovech stouplo stříbro o 1,7 % na $80.41 za unci, platina přidala 1,2 % na $2,135.58 a palladium vzrostlo o 0,9 % na $1,587.39.

Tyto pohyby naznačují, že komplex drahých kovů těží spíše z širšího oslabení dolaru než z čistého úprku do bezpečí.

Prozatím zůstává zlato mezi polem mírnějšího geopolitického napětí a stále podpůrným měnovým prostředím.

Tato kombinace by mohla udržet ceny v krátkém období pevné, ale další rozhodující pohyb bude pravděpodobně záviset na tom, zda se naděje na příměří přemění v formální dohodu, zda dolar bude pokračovat v poklesu a zda se znovu změní tržní náhled na americké úrokové sazby.