Co způsobilo nejprudší propad indické rupie za roky? 5 klíčových důvodů

Hodnota indické rupie vůči hlavním světovým měnám klesla na nejnižší úroveň za více než desetiletí; na poklesu se podílejí rostoucí ceny ropy a přetrvávající odlivy zahraničního kapitálu.

Data z nejnovějšího bulletinu Reserve Bank of India ukázala, že 40-měnový reálný efektivní směnný kurz (REER) rupie klesl na 92.72.

REER zohledňuje rozdíly v inflaci a je široce používán k posouzení konkurenceschopnosti měny.

Poslední údaj umisťuje rupii výrazně pod jejím dlouhodobým průměrem 98.25, což naznačuje, že měna je ve srovnání s historickými úrovněmi výrazně podhodnocená.

1. Nárůst cen ropy kvůli válce v Íránu tlačí na rupii

Výrazný nárůst cen ropy, vyvolaný válkou v Íránu, se ukázal jako klíčový faktor zatěžující rupii.

Vyšší ceny ropy zvyšují indský importní účet, což vede k větší poptávce po dolarech a vyvíjí tlak na pokles domácí měny.

Analytici poznamenali, že poptávka po dolarech související s ropou se zintenzivnila, protože dovozci zvyšují nákupy, aby si zajistili zásoby.

2. Odlivy zahraničních portfolií přispívají k oslabení měny

Silné odlivy zahraničních portfolií dále oslabily rupii.

Investoři vybírají peníze z indických akcií v prostředí zvýšené globální averze k riziku a zvyšující se poptávky po americkém dolaru.

Jak uvedla zpráva Reuters, analytici z BofA Global Research uvedli, že rupie pravděpodobně zůstane pod tlakem kvůli „poptávce po dolarech z navýšení dovozu ropy za účelem zajištění zásob a kvůli značným odlivům z akcií v prostředí zvýšené averze k riziku.“

3. Nízká inflace stahuje reálný směnný kurz dolů

Relativně mírná inflace v Indii také přispěla k poklesu REER.

Nižší inflace snižuje relativní výhodu cenové hladiny a stahuje dolů obchodně vážené ocenění měny.

Tento faktor umocnil dopad přibližně 4.5% poklesu rupie dosud v tomto roce, jak uvádí zpráva Reuters.

4. Prudké oslabení od konce roku 2024

Březnové údaje REER završují prudký pokles téměř o 15 bodů z vrcholů konce roku 2024, což představuje jednu z nejprudších epizod reálné depreciace v posledních letech.

Rupie také dosáhla rekordního minima 95.21 za dolar koncem března, což zdůrazňuje trvalý tlak na měnu.

5. Širší obchodně vážené ukazatele signalizují hlubší podhodnocení

Užší šestiměnový ukazatel REER ukazuje ještě strmější pokles.

Index klesl v březnu na 89.61, nejnižší úroveň od začátku záznamů v dubnu 2015, a výrazně pod svým dlouhodobým průměrem téměř 100.

Šest největších obchodních partnerů Indie v fiskálním roce 2024–2025 zahrnovalo USA, Čínu, Spojené arabské emiráty, Rusko, Saúdskou Arábii a Singapur podle údajů ministerstva obchodu.

Omezené vyhlídky na oživení navzdory podhodnocení

Ačkoli se rupie jeví jako podhodnocená, analytici očekávají omezený prostor pro krátkodobé oživení.

Přetrvávající poptávka po dolaru a globální nejistoty mají podle očekávání udržet měnu pod tlakem.

Současně slabší REER zlepšuje konkurenceschopnost vývozu a činí indická aktiva levnější pro zahraniční investory, ačkoli snižuje hodnotu jejich stávajících investic v přepočtu na cizí měnu.

Reserve Bank of India v projekcích pro fiskální rok 2026–27 předpokládá kurz 94 za dolar.

5% depreciace z této úrovně by podle odhadů RBI mohla přidat přibližně 40 bazických bodů k inflaci a 25 bazických bodů k růstu.