Zlato u $4,700: proč je stále bezpečným přístavem?

Ceny zlata jsou opět nezáživné, protože žlutý kov zůstává uvízlý v pásmu nad hranicí $4,700 za trojskou unci. 

V posledních týdnech se obchodní objemy snížily, protože ceny se pohybují v širokém pásmu a kolísají mezi $4,600 a $4,900 za unci. 

Ačkoli přetrvávají geopolitické napětí a ekonomická nervozita, podle zprávy Kitco.com chybí zřejmá bezprostřední naléhavost, která by určovala tržní pozice. 

V pondělí ceny zlata zvrátily rannější zisky a mírně klesly poté, co ceny ropy stouply o více než 1 % kvůli patové situaci v mírových jednáních mezi USA a Íránem. 

V době psaní byl COMEX kontrakt na zlato na $4,727.11 za unci, což je o 0,3 % méně oproti předchozímu závěru. 

Geopolitické obavy a inflační tlak

"Teď jen jaksi sledujeme, zda v následujících dnech vůbec dojde k pokroku v (jednáních USA–Írán) a to bude největším hybatelem pro zlato," citovala agentura Reuters Kylea Roddu, vedoucího analytika finančních trhů ve společnosti Capital.com. 

V neděli americký prezident Donald Trump uvedl, že Írán je vítán, pokud chce zavolat a vyjednávat o řešení dvouměsíčného konfliktu, současně však zdůraznil, že Írán „nikdy nesmí mít jadernou zbraň."

Vyhlídky na mír utrpěly ránu, když Trump v sobotu zrušil cestu dvou amerických vyslanců do Pákistánu, který zprostředkovává jednání o ukončení války.

Ceny ropy následně vzrostly, protože zablokovaná jednání vedla k prodlouženému narušení vývozu energií z Blízkého východu. 

Rostoucí náklady na surovou ropu přispívají k inflaci tím, že zvyšují výdaje na dopravu a výrobu, což zase zvyšuje pravděpodobnost vyšších úrokových sazeb.

Ačkoli je zlato obvykle považováno za zajištění proti inflaci, jeho atraktivita může klesat při vysokých úrokových sazbách, protože ta činí atraktivnějšími aktiva generující výnos.

Tržní účastníci se nyní zaměřují na rozhodnutí americké Federální rezervy o úrokových sazbách, které se očekává ve středu.

Zajištění proti systémové nestabilitě

Přesto by sázet na pokles a jít proti přednímu, geopoliticky neutrálnímu bezpečnému přístavu světa byl neuvážený krok.

Ceny zlata, byť od lednových vrcholů níže, jsou stále historicky vysoké, což odráží trvalou globální poptávku.

Nedávné tržní analýzy čím dál častěji poukazují na významný rozpor mezi oceňováním aktiv a jejich vnitřními riziky, zejména na akciových a státních dluhopisových trzích. 

Kromě toho globální ekonomická stabilita čelí nedostatečně oceněné hrozbě z pokračujících geopolitických rozporů. 

V důsledku toho je zlato nyní oceňováno nikoli jen jako zajištění proti konkrétní ekonomické události, ale jako nezbytné pojištění proti širší systémové nestabilitě.

Zatímco korelace zlata s ostatními aktivy může být dočasně narušena krátkodobou volatilitou, jeho role jako nástroje dlouhodobé diverzifikace zůstává zachována.

V delším časovém horizontu je absence výnosu u zlata menším problémem, než jak se jeví během cyklů řízených krátkodobými úrokovými sazbami. 

„Na rozdíl od většiny finančních aktiv zlato nenese protistranné riziko — vlastnost, která nabývá na hodnotě v obdobích systémové nejistoty,“ uvádí zpráva Kitco.

Nedávná konsolidace zlata nesignalizuje slabší atraktivitu; trh prostě vstřebává vyšší ceny bez masivního prodeje, což naznačuje, že dlouhodobí držitelé jsou stále v převaze.

„Návrat zlata k klidnějšímu obchodování v pásmu může nakonec ukazovat na stabilitu spíše než na stagnaci,“ uvádí zpráva. 

Aktivita centrálních bank a střednědobý potenciál

V současnosti se zlato obchoduje kolem $4,700 za unci, což je přibližně o $1,300 nad ročním průměrem za rok 2025 — faktor oslabující poptávku po špercích. 

Mezitím jsou nákupy zlata centrálními bankami významným bodem zájmu.

To má zvláštní význam vzhledem k potřebě turecké centrální banky v březnu výrazně snížit své zlaté rezervy. 

Tento krok byl učiněn za účelem ochrany národní měny před dopady války v Íránu.