Akcie Oracle klesají po zprávě, že OpenAI údajně nesplnilo cíle; dohoda $300 mld. v hledáčku

Akcie Oracle Corporation v úterý v předobchodním obchodování klesly přibližně o 5 % poté, co zpráva vzbudila pochybnosti o růstové trajektorii OpenAI, jednoho z jejích největších zákazníků, a vrhla stín na dlouhodobou viditelnost výnosů cloudového giganta.

Pokles přišel po zprávě ve Wall Street Journal, která uvedla že OpenAI v posledních měsících nesplnilo interní cíle jak v růstu uživatelů, tak ve výnosech.

Tento vývoj je zásadní pro Oracle, který loni oznámil obrovskou pětiletou cloudovou dohodu v hodnotě $300 billion s firmou zabývající se umělou inteligencí.

Ráz na trhu z údajného zpomalení růstu OpenAI zasáhl i Tokio, kde akcie SoftBank Group—nyní 13% vlastníka startupu—propadly o 9,9 %.

Poskytovatel AI infrastruktury CoreWeave rovněž klesl o 3,5 %.

Obavy o růst OpenAI

Podle zprávy OpenAI nesplnilo svůj interní cíl dosáhnout 1 miliardy týdenně aktivních uživatelů do konce roku 2025.

Také zaostalo za několika měsíčními cíli týkajícími se výnosů na začátku tohoto roku, v kontextu rostoucí konkurence v klíčových segmentech, jako je kódování a podnikové služby.

Společnost podle zpráv ztratila půdu pod nohama vůči rivalům včetně Anthropic, zatímco její vlajkový produkt ChatGPT zaznamenal pokles tržního podílu.

Data citovaná ve zprávě ukázala, že podíl ChatGPT na generativním AI webovém provozu klesl z 86,7 % o rok dříve na 64,5 % v lednu 2026, zatímco Gemini prudce vzrostl z 5,7 % na 21,5 %.

Důležité je, že zpráva zmínila, že finanční ředitelka OpenAI Sarah Friar vyjádřila interní obavy ohledně schopnosti společnosti plnit budoucí závazky z výpočetních smluv, pokud se růst výnosů nezrychlí.

Investoři se obávají expozice Oracle

Tento vývoj vyvolal mezi investory nové obavy ohledně expozice Oracle vůči jedinému výraznému zákazníkovi.

Společnost masivně investovala do infrastruktury datových center, aby podpořila své ambice v oblasti AI, přičemž velká část byla vázána na očekávanou poptávku ze strany OpenAI.

Finanční pozice Oracle se dostala pod rostoucí pozornost. Zbývající závazky z plnění vzrostly o 325 % na $553 billion.

Společnost je také v procesu zajišťování $50 billion kombinací dluhu a vlastního kapitálu na financování další kapacity datových center.

Tyto investice jsou realizovány dříve, než z dohody s OpenAI začne plynout významný příjem, který by měl přispět až příští rok.

Analytik upozorňuje na strukturální rizika

Někteří účastníci trhu vznesli pochyby o udržitelnosti strategie Oracle.

George Noble, veterán hedgeového fondu a bývalý manažer Fidelity, varoval, že expanze společnosti v oblasti umělé inteligence může stát na křehkých základech.

„Oracle využívá struktury projektového financování (úvěry splácené z předpokládaných budoucích peněžních toků), aby držel desítky miliard půjček zcela mimo rozvahu. Takže když analytici uvádějí dluhovou zátěž Oracle, PODCEŇUJÍ skutečnou expozici o významný rozsah,“ napsal ve svém příspěvku na X.

Noble argumentoval, že býčí narativ Oracle je silně závislý na koncentrované sázce, zejména na smlouvě s OpenAI, a varoval, že zpoždění v souvisejících projektech a skepsi věřitelů mohou představovat další rizika.

Také naznačil, že nedávné výsledky hospodaření mohou být podpořeny účetními úpravami a škrty nákladů, a varoval, že širší příběh by se mohl „skončit HROZNĚ.“

Akcie Oracle už výrazně klesly, zhruba o 50 % oproti 52týdennímu maximu dosaženému v loňském září.

Různé názory analytiků a investorů

Přes obavy zůstává sentiment ohledně akcií rozdělený.

Podle dat Koyfin 34 z 44 analytiků aktuálně hodnotí akcie Oracle jako „Buy“ nebo výše, s cílovou cenou v průměru naznačující přibližně 40% potenciální růst.

Sentiment drobných investorů se však v posledních dnech oslaboval.

Na Stocktwits byl sentiment kolem Oracle popsán jako neutrální a někteří obchodníci vyjadřovali opatrnost.

„$ORCL OpenAI news going to drop it hard today,“ jeden uživatel napsal, zatímco jiný uvedl, „$ORCL embarrassing stock and embarrassed that I bought it.“

Ně všichni analytici sdílejí medvědí výhled.

Dan Ives z Wedbush Securities opět potvrdil pozitivní postoj k akcii a 24. dubna přiřadil hodnocení Outperform a cílovou cenu $225.

Ives tvrdil, že trh „fundamentálně špatně interpretuje“ vysoké kapitálové výdaje Oracle jako riziko místo strategického posunu.

Popisoval transformaci společnosti na „základního poskytovatele infrastruktury“ pro ekonomiku AI jako v raných fázích.

„Raný vývoj významného přesměrování“ podle něj vyžaduje značné počáteční investice, a dodal, že Oracle již posílil rozvahu získáním $30 billion prostřednictvím investičně stupňových dluhopisů a prioritních akcií.

Podle Ivese jsou obavy ohledně negativního volného peněžního toku „zpětně orientované“ a nezohledňují rozsah budoucí poptávky zakotvené v dlouhodobých smlouvách, jako je dohoda s OpenAI.

Dodal, že jakmile tato partnerství začnou přecházet do růstu výnosů, může být současná slabost ceny akcií Oracle vnímána jako nákupní příležitost.