Tyto tři velké AI akcie jsou pro dlouhodobé investory stále výhodné

Americký akciový trh zaznamenal v posledních letech masivní přesun kapitálu směrem k akciím infrastruktury pro umělou inteligenci (AI).

Objevuje se však paradox – několik z nejnepostradatelnějších lídrů sektoru se stále obchoduje za ocenění, která zřejmě nezohledňují jejich víceroleté růstové trajektorie.

Pro disciplinované investory se výhodné příležitosti už nehledají v problémových aktivech, ale u velkých společností, kde tržní ocenění nebere v potaz mimořádné nevyřízené objednávky a omezení na straně nabídky.

Tři takové tituly jsou Microsoft, Micron a Nvidia — tvoří trojici základních sázek pokrývajících cloud, vrstvy pamětí a výpočetního výkonu, které nyní nabízejí vzácné vstupní příležitosti.

Jednoduchá analýza jejich forwardového násobku zisku vůči očekávaným capex cyklům do konce tohoto desetiletí vytváří poměrně přesvědčivý důvod pro dlouhodobé navyšování pozic.

Microsoft (MSFT): využívá backlog v hodnotě 625 miliard USD

Akcie Microsoftu zůstávají pilířem ekonomiky generativní AI, především díky roli Azure jako nezbytného výpočetního motoru pro podnikové modely.

Navzdory tržní dominanci představuje MSFT současně atraktivní anomálii v ocenění – pokud se díváme na provozní P/E, které izoluje základní ziskovost od volatilních investičních výnosů, obchoduje se na úrovních připomínajících dno z roku 2023.

A přitom tento gigant má pozoruhodný komerční backlog ve výši 625 miliard USD (cca 13,4 bilionů Kč), který poskytuje úroveň výhledu tržeb, jakou jen málo jeho konkurentů může nabídnout.

Jak společnosti přecházejí z experimentů s AI na rozsáhlé nasazení, schopnost MSFT zachycovat dodatečné marže prostřednictvím partnerství s OpenAI z něj dělá defenzivní růstovou pozici, která je na první pohled často přehlížená.

Micron (MU): využití deficitu dodávek HBM

Micron prochází zásadní transformací z cyklického výrobce komodit na poskytovatele vysoce maržové kritické AI infrastruktury.

Společnost uvádí, že její celá nabídka pamětí s vysokou propustností (HBM) pro rok 2026 je zcela vyprodána a ceny jsou již zafixovány v rámci dlouhodobých dohod.

Kromě toho vedení očekává, že celkový adresovatelný trh (TAM) pro HBM vzroste z přibližně 35 miliard USD (cca 748,8 miliard Kč) v loňském roce na více než 100 miliard USD (cca 2,1 bilionů Kč) během příštích tří let.

Navzdory těmto sekulárním příznivým trendům a lákavému meziročnímu tempu růstu se akcie MU obchodují jen za 8,4násobek očekávaného zisku.

To odráží „cyklické stigma“, které ignoruje neobvyklou trvanlivost poptávky po pamětech řízené AI a nabízí hlubokou hodnotovou vstupní příležitost do hardwarové vrstvy.

Nvidia (NVDA): pozoruhodný objednávkový backlog v hodnotě 1 bilionu USD

Status Nvidie jako nejhodnotnější společnosti světa často zastírá její fundamentální dostupnost z hlediska ocenění.

Zatímco kritikové poukazují na její meteoritický vzestup, trh v současnosti započítává období stagnace úspěchu po roce 2026, což je v rozporu s masivním 1 bilionů USD (cca 21,4 bilionů Kč) objednávkovým portfoliem na architektury Blackwell a Rubin do roku 2027.

Poté, co NVDA vykázala 216 miliard USD (cca 4,6 bilionů Kč) tržeb za uplynulých dvanáct měsíců, vstupuje do éry bezprecedentní škály.

Pozoruhodně se tato AI akcie obchoduje přibližně za 26x očekávaného zisku, což představuje pouze malou prémii nad benchmarkovým indexem S&P 500.

Vzhledem k tomu, že Nvidia monopolizuje výpočetní vrstvu digitální infrastruktury příští dekády, toto ocenění naznačuje, že jde ve skutečnosti o příležitost „růst za rozumnou cenu“.