Nvidia ovládá příběh AI — proč ji AMD předčí ve výnosech?

Na začátku roku 2026 by většina investorů s jistotou označila akcie Nvidie za nejpravděpodobnějšího lídra trhu.

Jensen Huang stále vládne scéně AI, Nvidia NASDAQ:NVDA zůstává referenčním jménem v oblasti výdajů na datová centra a společnost rozšiřuje své ambice v oblasti CPU s Meta, přičemž uvádí příležitost v hodnotě $1 trillion pro AI čipy do roku 2027.

Trh však učinil tišší rozhodnutí: AMD se od zavírací ceny 2. ledna $227.15 zdvojnásobilo na $455.19, zatímco Nvidia vzrostla přibližně o 14 % z $188.85 na $215.20.

To je rozdíl přibližně 86 procentních bodů.

Proč se sázka na AI potichu přesouvá

První fáze AI se týkala tréninku modelů a Nvidia na tomto trhu dominovala.

Druhá fáze se týká inferencí — provozování těchto modelů v reálném světě — a mění se s tím i poměr používaného hardwaru.

Společnosti přecházejí od tréninku k nasazení, posun, který zvyšuje poptávku po serverových CPU stejně jako po GPU.

Nejnovější výsledky AMD to potvrdily; Lisa Su řekla, že datová centra jsou nyní „primárním hybatelem našich tržeb a růstu zisků“, a dodala, že „inferencí a agentní AI“ zvyšují poptávku po vysoce výkonných CPU a akcelerátorech.

Tržby AMD za první čtvrtletí činily $10.3 billion, meziročně vzrostly o 38 %, zatímco tržby z datových center vyskočily o 57 % na $5.8 billion.

To je klíčové přecenění: AMD už není oceňováno pouze jako vyzyvatel v oblasti GPU, ale jako příjemce výhod z CPU na trhu, který se rozšiřuje rychleji, než investoři očekávali.

Na konferenčním hovoru za Q1 AMD uvedlo, že adresovatelný trh serverových CPU by mohl růst více než 35 % ročně na více než $120 billion do roku 2030, oproti předchozímu odhadu 18 %.

Akcie společnosti letos překonaly Nvidii kvůli rostoucí poptávce po CPU a novým obchodním dohodám.

Překvapení: kombinace CPU a GPU od AMD

Trh začíná také započítávat strategickou výhodu, která vypadá jednoduše, ale má velký význam: AMD prodává jak CPU, tak GPU.

Ben Bajarin, generální ředitel a hlavní analytik ve Creative Strategies, řekl agentuře Reuters: „Líbí se nám integrovaný přístup, který AMD přinese s oběma — CPU i GPU.“

To má význam, protože AI systémy už nejsou zařízení s jedním čipem.

Když zákazník chce laděný inferenční systém nebo vyváženější tréninkové uspořádání, dodavatel schopný navrhnout obě části zátěže má větší prostor pro optimalizaci.

Matt Bryson z Wedbush vystihl stejný posun větou, která shrnuje náladu na Wall Street: „CPU je mrtvý, ať žije CPU.“

Jednoduše řečeno, trh s čipy znovuobjevuje tu část datového centra, kterou dříve považoval za nudnou.

To je pro AMD užitečné, protože to poskytuje společnosti druhý pohon, pokud by poptávka po AI GPU zpomalila nebo přicházela v vlnách.

Mají investoři přejít z Nvidie na AMD?

Nvidia stále vlastní tréninkový ekosystém a má nejvyšší kvalitu AI franšízy.

Společnost se rovněž pouští do CPU samotných: Huang stále více zdůrazňuje CPU, jak AI přechází do nasazení, a tvrdí, že CPU Nvidie jsou určena pro agentní zátěže a backendové úlohy, například práci s databázemi.

Ale AMD má právě nyní jasnější krátkodobý příběh, protože rotace k CPU se už projevuje v tržbách, maržích a ceně akcií.

Plány Nvidie ohledně CPU získávají pozornost, ale AMD už dnes těží z boomu CPU.