SK Hynix roste po odkupu akcií za 28,6 mld. USD — proč je hotovost důležitá

Akcie SK Hynix v předobchodním trhu v USA ve středu vzrostly přibližně o 4 %, poté co jihokorejský výrobce paměťových čipů oznámil rozsáhlý program odkupu akcií a jejich zrušení, čímž investorům nabídnul větší podíl na hotovosti generované boomem umělé inteligence.

Představenstvo společnosti schválilo odkup akcií k zrušení v hodnotě 40.004 trillion won, tedy zhruba $28.3 billion.

Odkup se bude týkat 24.07 million shares, což odpovídá přibližně 3.3 % z celkového počtu akcií společnosti, a potrvá od 20. srpna do 19. listopadu.

Oznámení přišlo i přesto, že akcie SK Hynix ve středu v Jižní Koreji klesly o 9 % po širším výprodeji amerických výrobců polovodičů v předchozím obchodním dni.

Přes poslední pokles se hodnota SK Hynixu letos více než zdvojnásobila, což odráží entusiasmus investorů ohledně jeho pozice jako hlavního dodavatele pokročilých paměťových čipů využívaných v systémech AI.

Investoři tlačí na vyšší výplaty

Odkup přichází v době, kdy investoři čím dál více tlačí SK Hynix a Samsung Electronics, aby vrátily akcionářům více hotovosti.

Obě společnosti vykázaly rekordní zisky, protože poptávka po vysoce výkonných paměťových čipech prudce vzrostla spolu s investicemi do datových center pro AI.

Investoři se však ptali, proč tak silná generace hotovosti nevedla k vyšším dividendám nebo rozsáhlejším odkupům akcií.

Tlak se zesílil poté, co akcie SK Hynix a Samsung ustoupily z jejich červnových rekordních maxim kvůli obavám, zda rychlé tempo výdajů na AI může pokračovat.

SK Hynix uvedl, že jeho „vnitřní hodnota — podložená konkurenceschopností byznysu, silnou schopností generovat hotovost a středně až dlouhodobým růstovým potenciálem — není plně odrazena v aktuální ceně akcií.“

Společnost také zvýšila svůj cíl návratnosti pro akcionáře, když přešla z předchozího závazku vracet „do 50 % kumulativního FCF“ na „nad 50 % kumulativního FCF“ prostřednictvím odkupů akcií, jejich zrušení a dividend.

Společnost uvedla, že zvažuje i další možnosti, včetně mimořádných dividend; podrobnosti by měly být upřesněny spolu se zprávou o výsledcích za třetí čtvrtletí, pravděpodobně koncem října.

Hotovostní rezerva pod drobnohledem

Na konci druhého čtvrtletí měl SK Hynix přibližně 69 trillion won v čisté hotovosti, což mu dává značnou finanční kapacitu vracet kapitál při současném pokračování investic do podnikání.

Někteří investoři namítali, že udržování tak velké hotovostní rezervy může vysílat nesprávný signál v době, kdy společnost generuje silné cash flow z poptávky související s AI.

Rozhodnutí zvýšit rozdělení pro akcionáře by podle manažera portfolia Templeton Global Investments Yipinga Liaa, který hovořil s Bloombergem začátkem tohoto měsíce, mohlo poskytnout „nejjasnější signál“, že vedení věří, že boom v AI představuje strukturální a ne cyklický posun.

„Pokud si myslíte, že je méně cykličnosti, nepotřebujete na rozvaze tolik hotovosti,“ řekl Liao.

„A víme, že letos a příští rok vydělají fenomenální množství hotovosti.“

SK Hynix se snaží dohnat americké konkurenty v návratnosti

Krok SK Hynix také zvýrazňuje rostoucí rozdíl mezi návratností pro akcionáře nabízenou jihokorejskými výrobci čipů a některými jejich mezinárodními konkurenty.

Samsung a SK Hynix v současnosti cílí na rozdělení akcionářům odpovídající přibližně polovině volného cash flow.

Naopak americký výrobce paměťových čipů Micron v červnu slíbil vracet akcionářům 100 % svého volného cash flow.

Rozsah posledního odkupu SK Hynixu tak může znamenat zásadní posun ve způsobu, jak společnost vyvažuje investice do kapacit řízených AI a návratnost kapitálu akcionářům.

„Velikost tohoto odkupu je silný signál ze strany SK Hynix a dělá to, o co investoři volali — využívá rostoucí hotovostní zásobu a zvyšuje návratnost pro akcionáře,“ řekl Josh Gilbert, hlavní analytik v eToro, v reportu Dow Jones.

Poptávka po AI zůstává středobodem příběhu

Odkup nezmění základní investiční příběh kolem SK Hynix: ten zůstává úzce svázaný se silou cyklu polovodičů pro AI.

Společnost je jedním z předních dodavatelů vysokorychlostní paměti (high-bandwidth memory) používané společně s pokročilými AI procesory, takže je významným beneficientem rozšiřování infrastruktury datových center.

Nicméně prudké výkyvy v akciích polovodičových společností tento týden ukazují, že investoři jsou stále citliví na obavy ohledně oceňování a udržitelnosti výdajů na AI.

Rozhodnutí SK Hynix věnovat více své generované hotovosti akcionářům by mohlo poskytnout podpůrný faktor pro akcie, pokud se investoři budou stále více přesvědčovat, že poptávka po AI zůstane silná.

Další podrobnosti o plánech vracení kapitálu společnosti se očekávají s výsledky za třetí čtvrtletí, kdy budou investoři rovněž hledat znamení, že základní boom v AI pamětech zůstává nedotčen.