Výrobci hliníku varují před dopadem EU ETS, měď se blíží rekordům

Evropští výrobci hliníku se připravují na prudké zvýšení nákladů, protože Evropská unie chystá zásadní přestavbu systému obchodování s emisemi (EU ETS). 

Reforma, navržená tak, aby firmám poskytla více času na dekarbonizaci, zahrnuje změny referenčních hodnot, které určují bezplatné přidělení emisních povolenek.  

Podle Normana Liebkeho, analytika měnových kurzů a komodit ve společnosti Commerzbank AG, nová metodika stanovování benchmarků představuje vážnou hrozbu pro recyklátory a rafinéry. 

Výrobci hliníku čelí vyšším nákladům v důsledku reformy EU ETS  

„Pro recyklaci hliníku ani pro rafinaci oxidu hlinitého nejsou stanoveny konkrétní produktové benchmarky, což znamená, že se používají tzv. náhradní benchmarky,“ vysvětlil Liebke. 

Průmyslové sdružení European Aluminium varovalo, že změny by mohly podkopat konkurenceschopnost.

Ceny hliníku se určují globálně, takže výrobci nemohou jednoduše přenést vyšší náklady na zákazníky. 

Liebke uvedl, že ziskovost může být „výrazně ovlivněna“, přičemž zejména recyklace hrozí vytlačením z trhu.  

Reforma také upravuje rámce poplatků za nominační bloky, spolu s plány na dekarbonizační fond a úpravami rezervy tržní stability. 

I když EU zamýšlí usnadnit přechod na zelenější výrobu, zástupci průmyslu tvrdí, že neúmyslným důsledkem může být oslabení evropského recyklačního sektoru, který je ústřední pro klimatické ambice bloku.  

Měď odolává geopolitické nejistotě  

Na rozdíl od politicky řízených výzev u hliníku, trhy s mědí vystupují směrem k rekordním hodnotám i přes přetrvávající geopolitická rizika.

Ceny se dostaly do vzdálenosti 500 $ od lednového intradenního rekordu, podpořené silnou poptávkou investorů napříč finančními trhy.  

Thu Lan Nguyen, vedoucí oddělení výzkumu měn a komodit ve společnosti Commerzbank AG, uvedla, že rally odráží důvěru, že ekonomické dopady konfliktu v Íránu zůstanou omezené — alespoň pokud mírová jednání nakonec znovu otevřou Hormuzský průliv. 

Ceny ropy opět vzrostly poté, co americký prezident Donald Trump odmítl Teheránův poslední návrh, ale měď zůstala odolná. 

Nguyen však varovala, že „čím déle blokáda potrvá, tím závažnější dopad na globální ekonomiku pravděpodobně bude, takže riziko komplikací by nemělo být podceňováno.“  

Faktory nabídky posilují  

Kromě geopolitiky také vývoj na straně nabídky podporuje ceny mědi.

Čínská obchodní data za duben ukázala zpomalení dovozu měděné rudy, což vyvolává obavy z méně dynamické produkce v největším světovém producentovi. 

Nguyen upozornila, že blokáda Hormuzského průlivu omezuje dodávky kyseliny sírové, klíčového vstupu při těžbě měděné rudy. „To by zase mohlo zhoršit nedostatek měděné rudy,“ dodala.  

Kombinace omezené nabídky a silné poptávky z elektrifikace a projektů obnovitelné energie posílila býčí výhled pro měď.

Obchodníci sází na to, že fundamenty přehluší geopolitická rizika, minimálně v krátkodobém horizontu.  

Rozdílné vyhlídky komodit  

Aktualizace od Commerzbank zdůrazňují výrazné rozdělení v evropské komoditní krajině.

Výrobci hliníku čelí rostoucím regulačním nákladům, které by mohly erodovat ziskovost a oslabit recyklaci, zatímco trhy s mědí rostou díky strukturální poptávce a omezením nabídky, i když geopolitická rizika přetrvávají.  

Liebke varoval, že reforma EU ETS by mohla „ohrozit konkurenceschopnost evropských výrobců hliníku, zejména recyklátorů,“ zatímco Nguyen zdůraznila, že rally mědi není imunní vůči problémům, pokud konflikt na Blízkém východě bude pokračovat.  

Jejich analýza společně zdůrazňuje složitost dnešních komoditních trhů: politické reformy a geopolitické otřesy přetvářejí fundamenty, ale sentiment investorů a strukturální poptávka nadále pohánějí rozdílné výsledky napříč kovy.