Zlato by mohlo dosáhnout $17,250, když dolar ztrácí status rezervní měny: Pierre Lassonde

Veterán těžebního průmyslu Pierre Lassonde uvedl, že globální finanční systém prochází strukturální proměnou, která by během příštích tří let mohla posunout cenu zlata na $17,250 za trojskou unci, protože americký dolar postupně ztrácí svou roli hlavní rezervní měny světa.

V rozhovoru pro Kitco News spoluzakladatel Franco-Nevada a bývalý prezident Newmont Mining tvrdil, že dnešní makroekonomické prostředí se podobá období stagflace ze 70. let, ovšem s výrazně vyšší mírou páky a státního dluhu.

Rostoucí dluh a inflace posilují výhled pro zlato

Lassonde přirovnal současné ekonomické pozadí ke konci 70. let, kdy ceny zlata prudce rostly, protože inflace a úrokové sazby stoupaly současně.

Zdůraznil však, že rozsah amerického dluhu dnes vytváří mnohem křehčí finanční prostředí.

„Celkový dluh v roce 1981, kdy byl Reagan poprvé zvolen, činil $1 trillion,“ řekl Lassonde. „Dnes je to částka, kterou musí USA každý rok platit na úrocích, protože celkový dluh se nyní blíží $40 trillion.“

Hrubý státní dluh USA se nyní pohybuje kolem $39 trillion, zatímco projekce Congressional Budget Office ukazují, že čisté úrokové výdaje tvoří téměř 14% federálních výdajů v tomto fiskálním roce.

Lassonde tvrdil, že trvalé deficity a rostoucí náklady na půjčování nutí Federal Reserve v podstatě monetizovat vládní dluh.

„S očekáváním, že rozpočtový deficit USA překročí 7.9% HDP,“ řekl, Fed v podstatě „monetizuje dluh a tiskne dolary.“

„Opakuji, že moje cena zlata $17,250 je co nejpevnější,“ uvedl Lassonde. „Jsem přesvědčen, že to uvidíme v průběhu příštích... tří let.“

Centrální banky zrychlují odklon od dolaru

Podle Lassonda je jedním z hlavních hybných faktorů rally zlata širší posun v systému globálních rezerv, kdy země stále více diverzifikují mimo americký dolar.

„Zlato je z 90% komodita, ale z 10% měna poslední instance,“ vysvětlil Lassonde. „Když dolar neplní svou roli měny poslední instance, hádejte co? Zlato jeho místo zaujme — a to se právě děje.“

Poukázal na snahy Číny vybudovat alternativní platební infrastrukturu mimo americký finanční systém a tvrdil, že takové systémy se rychle rozšiřují.

Aktuální údaje centrálních bank podporují pokračující akumulaci zlata.

People's Bank of China oznámila, že její oficiální zlaté rezervy ke konci dubna 2026 vzrostly na 74.64 million troy ounces, což znamená 18. po sobě jdoucí měsíc deklarovaných nákupů zlata.

Lassonde také uvedl, že objevování ceny se stále více přesouvá směrem k Shanghai Gold Exchange, protože silná maloobchodní poptávka ovlivňuje fyzické oceňování.

Akcie těžebních společností považovány za podhodnocené i přes rekordní marže

Lassonde tvrdil, že akcie těžařů zlata zůstávají výrazně podhodnocené i přes historicky silné provozní marže vzniklé růstem cen slitků.

„Většina těžařů dnes... má celkové náklady kolem $1,500, $1,600,“ poznamenal Lassonde.

Průmyslová data ukazují, že průměrné náklady all-in sustaining (AISC) v těžebním sektoru jsou nyní přibližně $1,450 per ounce.

Při současných cenách zlata těžaři generují historicky vysoké marže.

„Při ceně $4,600 je to marže $3,000 na unci,“ řekl Lassonde. „Představte si, že zlato jde na 17,000, marže se zvětší pětinásobně. Nic z toho není v ceně akcií. Nic.“

Chválil těžařské společnosti za udržování disciplinovanějších strategií alokace kapitálu, včetně dividend, zpětných odkupů a interně financovaného růstu místo agresivních akvizic.

„Je to poprvé v historii, co jsem viděl zpětné odkupy v sektoru zlata,“ řekl Lassonde.

Lassonde také kritizoval kanadské penzijní fondy za alokaci omezeného kapitálu do domácích akcií a těžařských společností a označil tuto situaci za „obžalobu“ správců fondů.

Do budoucna trval na tom, že současné prostředí představuje plnohodnotný těžební cyklus, nikoli dočasnou cenovou rally.