Akcie Apple: tiše odcházejí chytré peníze z AAPL?

poháněno technologií

Koupit MSFT

Koupit Microsoft (NASDAQ:MSFT) jako nepřímého beneficienta opatrnosti Apple v oblasti AI. Pokud Apple nebude odpovídat konkurentům v kapitálových výdajích na AI, trh bude nadále odměňovat společnosti, které skutečně rozšiřují AI infrastrukturu a monetizují ji. To přitáhne dodatečné rozpočty na AI, cloudová zatížení a pozornost firem k Microsoftu, čímž podpoří jeho schopnost generovat zisky i v případě, že Apple zůstane silný v exekuci, ale relativně slabý v AI.

Klíčové riziko: Monetizace AI u Microsoftu zklame (pomalejší růst výnosů Azure/AI nebo tlak na marže) a trh přestane připlácet za výdaje na AI.

Prodat AAPL

Prodat Apple (NASDAQ:AAPL). Výsledky sice byly silné, ale článek upozorňuje na to, že „chytré“ peníze zmenšují expozice (Berkshire snížila podíl přibližně o 15 %) a sentiment analytiků chladne (Raymond James snížil hodnocení na Market Perform; Barclays má doporučení Underweight). Při očekávaném P/E >36 a jen přibližně 2–4% konsensuálním potenciálu je akcie oceněna tak, že reflektuje perfektní vývoj, zatímco růst iPhonů je omezen dodávkami a výdaje na AI zaostávají za konkurenty. Jakýkoli tlak na marže z nákladů na paměťové čipy nebo slabší cyklus iPhonu rychle zasáhne titul s vysokým násobkem.

Klíčové riziko: Apple získá jasný krátkodobý AI-poháněný katalyzátor růstu iPhonů/služeb, který rozšíří násobek (multiple) a překoná „těsný“ odhad růstu.

Apple vykázal nejlepší březnové čtvrtletí v historii, tržby meziročně vzrostly o 17 %.
Konsensuální cílové ceny naznačují jen mírný potenciál růstu oproti současným úrovním.
Analytici zůstávají rozděleni ohledně ocenění Apple a dlouhodobé AI strategie.

Apple NASDAQ:AAPL zveřejnil další silnou čtvrtletní výsledkovou zprávu, která překonala očekávání Wall Street jak v tržbách, tak v zisku.

Společnost vykázala nejlepší březnové čtvrtletí v historii, s tržbami ve fiskálním druhém čtvrtletí ve výši 111,2 miliard USD (cca 2,4 bilionů Kč), meziročně +17 % a ziskem na akcii 2,01 USD, +22 %.

Příjmy z iPhonů dosáhly rekordu za březnové čtvrtletí, segment Services dosáhl nového historického maxima a vedení navíc podpořilo výsledky novou autorizací zpětného odkupu akcií ve výši 100 miliard USD (cca 2,1 bilionů Kč).

Akcie však nepůsobí jako průlomový příběh, spíše jako titul, který má velkou část práce už odvedenou.

Při ceně kolem 298,87 USD za akcii a očekávaném P/E nad 36 se akcie Apple stále jeví jako nadhodnocené.

Akcie Apple: malé, ale reálné odchody

Nejde o masový útěk z Apple; velcí držitelé spíše snižují pozice než aby je navyšovali.

Berkshire Hathaway snížila svůj podíl v Apple přibližně o 15 %, na 238,2 milionu akcií z 280 milionů v předchozím čtvrtletí, přičemž Apple zůstává největší akciovou pozicí Berkshire.

Berkshire postupně redukuje expozici v Apple a buduje rekordní hotovostní polštář, což je přesně typ signálu, který investoři s dlouhými pozicemi bedlivě sledují.

Analytická stránka vypadá podobně: Raymond James v lednu obnovil pokrytí s hodnocením Market Perform (snížení z Outperform), zatímco Barclays po nejnovějších výsledcích udržel doporučení Underweight.

To není medvědí výrok, ale jasný signál, že býčí scénář založený na levných penězích se ztenčil.

Trh Apple stále oceňuje za provedení, ale bez výraznějšího katalyzátoru je méně ochotný za to připlácet.

Zpomalující hardware a neověřená AI

Poslední čtvrtletí bylo silné, ale zároveň odhalilo části Apple příběhu, které stále vyžadují pozornost.

Příjmy z iPhonů činily 57 miliard USD (cca 1,2 bilionů Kč), mírně pod odhady, a Tim Cook uvedl, že omezení dodávek omezilo prodeje, i když poptávka byla „mimořádná“.

To je dobrý problém mít, ale také ukazuje, do jaké míry krátkodobý růst Apple stále závisí na hardwarových cyklech a exekuci v dodavatelském řetězci.

Větší otázkou je AI — Apple neutratí desítky miliard dolarů čtvrtletně na AI tak, jak to dělají Microsoft a další.

Breakingviews poukázal na to, že kapitálové výdaje Apple se od nástupu ChatGPT prakticky nezměnily, zatímco konkurenti své investice zdvojnásobili.

To některým investorům působí dojmem disciplinovanosti, jiným zase nadměrné opatrnosti.

Proto poznámka Eddyho Cue, že „možná za deset let iPhone nebudete potřebovat“, stále visí nad akciemi.

Opatrnost Barclays do tohoto rámce zapadá.

Banka uvedla nejistotu ohledně trvanlivosti síly iPhonů, ohodnocení segmentu Services a regulatorních rizik, zatímco Apple sám varoval, že náklady na paměťové čipy budou v červnovém čtvrtletí a dále zatěžovat marže.