Zápis Fedu: činitelé otevřeni zvýšení sazeb kvůli inflaci z války v Íránu

Činitelé Federálního rezervního systému (Fed) na svém posledním zasedání měnové politiky podle ve středu zveřejněných zápisů naznačili rostoucí obavy, že přetrvávající inflace spojená s válkou v Íránu by nakonec mohla donutit centrální banku zvýšit úrokové sazby.

Výbor pro otevřený trh Federálního rezervního systému (FOMC) na zasedání 28.–29. dubna hlasoval pro zachování své referenční sazby federálních fondů beze změny v rozmezí 3,5 % až 3,75 %.

Schůzka však odhalila hluboké rozpory mezi tvůrci politiky ohledně budoucího směru měnové politiky a toho, zda by Fed měl nadále signalizovat sklon k případným snížením sazeb.

Zápis ukázal, že zatímco někteří činitelé stále věřili, že snížení sazeb bude vhodné, pokud by se inflace přiblížila dvouprocentnímu cíli Fedu nebo pokud by se zhoršil trh práce,

„Většina účastníků však zdůraznila, že by bylo pravděpodobně vhodné určité zpřísnění politiky, pokud by inflace pokračovala v přetrvávání nad 2 procenty.“

Činitelé diskutují o sklonu k uvolňování

Schůze zaznamenala čtyři nesouhlasy, nejvíce od roku 1992; tři prezidenti regionálních bank Fedu vznesli námitky proti formulaci v závěrečném prohlášení, která naznačovala, že další pohyb sazeb bude pravděpodobně směrem dolů.

Tito tvůrci politiky podporovali zachování sazeb beze změny, ale byli proti zmínkám o „dalších úpravách“ v prohlášení, což trhy široce interpretovaly jako signál sklonu k uvolňování.

Podle zápisu „mnoho účastníků uvedlo, že by upřednostnili odstranění pasáže z prohlášení po schůzce, která naznačovala sklon k uvolňování ohledně pravděpodobného směru budoucích rozhodnutí Výboru o úrokových sazbách.“

Debata odrážela rostoucí obavy z inflačních tlaků vyplývajících z konfliktu v Íránu, zejména kvůli rostoucím cenám energií a širšímu narušení dodavatelských řetězců.

Činitelé obecně souhlasili, že válka bude mít „významné důsledky“ pro dvojí mandát Fedu – stabilní ceny a maximální zaměstnanost, i když se lišili v názoru na to, jak dlouho budou inflační efekty trvat.

„Naprostá většina účastníků uvedla zvýšené riziko, že inflace se vrátí k cíli Výboru 2 procenta pomaleji, než dříve očekávali,“ uvádí zápis.

Inflace se během roku 2025 a počátkem roku 2026 přibližovala cíli Fedu, ale válečný nárůst cen energií perspektivu zkomplikoval. Zatímco tvůrci politiky často považují šoky v cenách ropy za dočasné, ukazatele základní inflace bez potravin a energií se rovněž posunuly výše.

Goldman Sachs očekává, že preferovaný ukazatel inflace Fedu ukáže roční míru 3,3 % při zveřejnění příštího údaje.

Trhy započítávají možné zvýšení sazeb

Finanční trhy se stále více přiklánějí k očekávání přísnější měnové politiky namísto snižování sazeb.

Terminové kontrakty vázané na sazbu federálních fondů v úterý naznačovaly výraznou pravděpodobnost zvýšení o 25 bazických bodů koncem roku 2026 nebo počátkem roku 2027.

Nedávná ekonomická data posílila obavy z přetrvávání inflace.

Činitelé poukázali na silnější než očekávané údaje o zaměstnanosti a zvýšené inflační tlaky, přičemž popsali trh práce jako stabilní, ale zranitelný.

Výnosy státních dluhopisů zůstaly také na zvýšené úrovni kvůli obavám z inflace a geopolitické nejistotě spojené s tím, že Hormuzský průliv zůstává fakticky zablokovaný.

Warsh se připravuje převzít vedení Fedu

Duben znamenal poslední zasedání FOMC, které řídil Jerome Powell; ustupuje z funkce předsedy Fedu, přičemž však zůstane členem Rady guvernérů po část zbývajícího mandátu.

Bývalý guvernér Fedu Kevin Warsh má být v pátek uveden do úřadu poté, co jej vybral prezident Donald Trump.

Trump veřejně uvedl, že podpora nižších úrokových sazeb byla důležitým faktorem jeho rozhodnutí.

Warsh na slyšení před zákonodárci při jmenování řekl, že ho Trump netlačil ke snižování sazeb, a slíbil zachovat nezávislost centrální banky.

Zápis dále odhalil diskusi o prodloužení doby trvání swapových linek Fedu.

„Několik účastníků poznamenalo možnost, že by výbor mohl zvážit prodloužení podmínek swapových linek na více než jeden rok, s tím, že delší prodloužení by bylo pro finanční stabilitu prospěšné.“