Jak nový šéf Fedu Warsh může ovlivnit výhled trhu se zlatem

Ceny zlata byly v posledních dnech pod značným tlakem a poprvé od listopadu 2025 klesly blízko psychologicky důležité hranice $4,000 za trojskou unci. 

Jak se Federální rezervní systém připravuje na první zasedání pod novým předsedou Kevinem Warshem, vzácný kov se ocitá na kritickém rozcestí, kde signály měnové politiky mohou v následujících týdnech rozhodnout o jeho směru.

Ceny zlata měly dosud bouřlivý týden, přičemž ceny na COMEXu klesly pod $4,100 za unci poprvé za sedm měsíců. 

„Pozoruhodné je, že nedávný pokles cen nastal i přesto, že cena ropy klesla,“ uvedl v reportu Carsten Fritsch, komoditní analytik Commerzbank AG. 

Éra Warsha vnáší do trhu se zlatem nejistotu

Trh se zlatem bedlivě sleduje, jakým směrem Warsh, známý svým větším jestřábím sklonem k cenové stabilitě, centrální banku nasměruje. 

Silnější než očekávaná data z trhu práce v USA již podnítila spekulace o možných zvyšování sazeb místo jejich snižování, což přispělo k nedávnému poklesu kovu. 

To rovněž narušilo inverzní vztah mezi ropou a zlatem, který dominoval od začátku války v Íránu.

Barbara Lambrecht, komoditní analytička Commerzbank AG, tento posun zdůraznila. 

„V posledních týdnech cena zlata klesala i přesto, že ceny ropy poklesly. Důvodem je pravděpodobně překvapivě silný americký trh práce, který vyvolal obavy trhu z možných zvýšení sazeb Fedem.“

Odstranění sklonu k uvolňování je už částečně započteno

Trhy se připravují na možný posun v komunikaci Fedu. 

Podle FXStreet stratégové National Bank of Canada očekávají, že Warsh zaujme méně holubičí přístup, s větším důrazem na cenovou stabilitu oproti zaměstnanosti a menším spoléháním na forward guidance. 

Warsh dříve kritizoval „mission creep“ Fedu do ne-monetárních oblastí a zpochybňoval některá měření inflace, preferujíc oříznuté průměry, které vykazují příznivější vývoj.

Zlato drží kolem $4,200 uprostřed smíšených signálů

Zlato se nyní drží poblíž $4,200, když obchodníci váží jak perspektivy politiky Fedu, tak vývoj v jednáních mezi USA a Íránem. 

Zatímco prezident Trump naznačil pokrok směrem k možné dohodě, nejistota přetrvává. Jakékoliv jestřábí překvapení od Warsha by mohlo zlato poslat níže a otestovat podporu blízko nedávných minim. 

Naopak vyjádření, která sníží očekávání růstu sazeb, by mohla vyvolat úlevové oživení.

Lambrecht vymezila dvě jasné scénaře: „Pouze pokud by Kevin Warsh překvapil trh jestřábími poznámkami, cena zlata by pravděpodobně klesla dál. Pokud by naopak utlumil očekávání zvýšení sazeb, cena zlata by se pravděpodobně mírně zotavila.“

Dopady do budoucna

Blížící se zasedání FOMC představuje pro zlato klíčový moment. Datově závislejší a jestřábí tón od Warsha by mohl posílit narativ „vyšší sazby po delší dobu“, což by udrželo tlak na aktivum nenesoucí výnos. 

To by bylo obzvlášť problematické, pokud by americká ekonomická data nadále vykazovala odolnost, čímž by se omezil prostor pro krátkodobé měnové uvolnění. Strukturální podpory pro zlato však zůstávají zachovány. 

Geopolitická rizika na Blízkém východě, probíhající diverzifikace centrálních bank mimo dolar a zvýšené globální zadlužení nadále poskytují dlouhodobé býčí prostředí. 

Urovnání konfliktu v Íránu by mohlo zmírnit obavy z energeticky poháněné inflace a otevřít cestu k pozdějšímu snižování sazeb, což by mohlo v průběhu roku podpořit zlato.

Rizika a příležitosti před námi

V krátkodobém horizontu se očekává volatilita, protože nedávné prolomení klíčových klouzavých průměrů naznačuje medvědí technický moment, nicméně přeprodané podmínky by mohly přilákat nákupní zájem, pokud Warsh zaujme vyvážený tón. 

Investoři budou také sledovat aktualizovaný dot plot a ekonomické prognózy Fedu pro náznaky směřování politiky do roku 2027.

Pro trh se zlatem není Warshův debut jako předsedy pouze otázkou okamžitého rozhodnutí, ale o nastavení tónu pro jeho funkční období.

Jasně komunikovaný posun k prioritě kontroly inflace by mohl krátkodobě tlačit ceny dolů, zatímco jakékoliv signály flexibility by mohly stabilizovat sentiment.

S blížícím se zasedáním Fedu jsou obchodníci se zlatem opatrně pozicováni.

Výsledek může buď prodloužit nedávnou korekci, nebo znamenat počátek fáze zotavení, v závislosti na tom, jak Warsh vyváží důvěryhodnost v boji s inflací s tržními očekáváními ohledně budoucího uvolňování. 

Nadcházející dny přinesou důležitou jasnost v tom, zda nová éra Fedu znamená obnovený tlak, nebo naopak úlevu pro žlutý kov.