Akcie SpaceX klesají o 3 %: utíkají investoři po pondělním propadu 400 mld. USD?

Akcie SpaceX NASDAQ:SPCX v úterý opět klesly v předbörzovém obchodování, čímž prodloužily prudký post-IPO obrat, který investorům klade několik těžkých otázek.

Akcie před otevřením poklesly přibližně o 3,5 % na zhruba 149 USD, čímž se přiblížily symbolické hranici 150 USD a jsou jen asi 10 % nad IPO cenou 135 USD.

Pondělní propad o 16,4 % vymazal více než 400 miliard USD (cca 8,6 bilionů Kč) z tržní hodnoty SpaceX, po předchozích poklesech přibližně o 3,6 % a 5 %.

Akcie se krátce dostaly na 225,64 USD 16. června, což činí rychlost obratu obtížně přehlédnutelnou.

Akcie SpaceX: Co zlomilo růst

Bezprostředním spouštěčem byl vstup SpaceX na trh dluhopisů.

V pondělí společnost oznámila emise seniorských nezajištěných dluhopisů, jen několik dní poté, co dokončila největší IPO v historii USA.

SpaceX získal 85,7 miliard USD (cca 1,8 bilionů Kč) z IPO a plánuje využít výnosy z emise dluhopisů pro obecné firemní účely a na splácení závazků z překlenovacího úvěru.

To může být rozumné řízení rozvahy, ale u akciových investorů to mělo špatný ohlas.

Obava je jednoduchá: proč společnost s více než 100 miliard USD (cca 2,1 bilionů Kč) v hotovosti potřebuje tak brzy po rekordním IPO zvyšovat zadlužení?

Pro akcii, která byla už oceněna na základě téměř bezchybného provedení, oznámení o dluhopisech poskytlo skeptikům nový důvod zpochybňovat kapitálovou náročnost Muskova impéria od raket po AI.

Tlak nepřichází jen ze zadlužení. akciová dohoda SpaceX v hodnotě 60 miliard USD na akvizici Cursoru také vyvolala obavy z ředění.

Analytik Morningstar Nicolas Owens po dohodě snížil odhad reálné hodnoty na přibližně 62 USD za akcii s argumentem, že trh už přisuzuje obrovskou hodnotu nejistým budoucím podnikům.

Utíkají, nebo kupují propad?

Tržní reakce je rozpolcená, když ARK Invest Cathie Wood považovala pondělní výprodej za příležitost a koupila 210,121 akcií SpaceX napříč čtyřmi ETF, v hodnotě přibližně 32,5 milionů USD (cca 695,3 milionů Kč) podle pondělní zavírací ceny, uvádějí data Stocktwits.

To není panický prodej. Je to nákup s přesvědčením.

Medvědi však nezůstali zticha.

Gary Black, managing partner fondu The Future Fund, napsal na X, že SpaceX je „těžko analyticky odůvodnitelná“, a poukazoval na ocenění v přibližných násobcích kolem 175× EV/EBITDA za fiskální rok 2026 a 62× EV/tržby.

Dodal, že akcie „nemá místo pro chybu“, což výstižně zachycuje riziko vlastnění společnosti oceněné na základě očekávání desetiletí průlomů.

Keith Snyder z CFRA zaujal rovněž opatrný postoj, zahájil pokrytí s doporučením „Prodat“ a cílovou cenou 115 USD.

The Wall Street Journal uvedl, že Snyder popsal růstové předpoklady potřebné k ospravedlnění i optimistických ocenění jako „hraničně komické“.

Sentiment drobných investorů také ochabl; zprávy propojené se Stocktwits ukázaly, že sentiment se po zprávě o dluhopisech otočil z extrémně býčího do medvědího, když objem příspěvků prudce vzrostl.

Přesto stejná komunita úplně neodstupuje. Anketa na Stocktwits ukázala, že 45 % z více než 5,600 respondentů stále označilo SpaceX za kosmický titul, na který jsou pro příštích pět let nejvíce býčí.

To shrnuje rozdělený trh jednou větou: instituce jako ARK nakupují propad, zatímco drobní obchodníci se ptají, jestli je propad u konce.