Apple a Microsoft zvyšují ceny kvůli paměti: stává se AI zdrojem inflace?

Hospodářský rozmach umělé inteligence byl dlouho prezentován jako transformační síla, která zvýší produktivitu a nakonec sníží náklady v celé ekonomice.

Ale tento týden byli investoři konfrontováni s méně probíraným důsledkem závodu v AI: vyššími cenami.

Apple i Microsoft ve čtvrtek oznámily zvýšení cen produktů s odůvodněním, že rostoucí náklady na paměťové a úložné technologie, které se staly vzácnějšími, jsou důsledkem toho, že technologičtí giganti investují stovky miliard dolarů do budování infrastruktury pro AI.

Tato opatření posílila rostoucí obavy, že alespoň v krátkodobém horizontu může AI působit inflačně spíše než deflačně.

„Zvýšení cen ze strany Apple a Microsoftu zasáhlo tržní obavu z inflace a vyvolalo obavy, že AI boom může být místo deflačního efektu inflačním, zvláště pro již postiženého spotřebitele, a škodit namísto podpory ekonomického růstu,“ uvedl Chris Beauchamp, hlavní tržní analytik v IG.

Nedostatek pamětí zasahuje spotřební elektroniku

Apple zvýšil ceny u několika modelů MacBooků a iPadů o 100–300 USD, přičemž ceny iPhonů zůstaly beze změny.

„Rychlé rozšiřování datových center pro AI způsobilo mimořádný nárůst poptávky po paměti a úložišti. Nikdy jsme neviděli, aby cena komponenty vzrostla takto, tak rychle,“ uvedl Apple ve stanovisku.

Společnost dodala, že „dosáhla bodu, kdy musíme začít zvyšovat ceny u řady produktů“, a naznačila, že další zdražení je možné.

Tržní reakce byla rychlá. Akcie Apple klesly o 6 %, což je jejich nejhorší jednodenní pokles za více než rok.

Microsoft oznámil obdobná opatření.

Softwarový gigant uvedl, že ceny konzolí Xbox porostou globálně, a to o 100 USD u modelů s 512 gigabajty a o 150 USD u verzí s jedním terabajtem, s účinností od 1. srpna.

Společnost také oznámila, že ukončí model Xbox s kapacitou dva terabyty.

Tato opatření přidala k rostoucímu seznamu výrobců technologií, kteří letos zvyšují ceny.

Dell, HP, Lenovo a Asus všichni oznámili vyšší ceny, zatímco Samsung zvýšil ceny u dvou variant svého Galaxy S26 v USA o 100 USD.

Nedostatek paměťových čipů a obavy z „chipflation“

Zvýšení cen pramení z bezprecedentního nedostatku paměťových čipů.

Paměťové a úložné komponenty se staly klíčovými součástmi AI boomu, když hyperscalery soupeří o budování stále výkonnějších datových center.

Dodavatelé přesměrovali výrobu směrem k paměťovým čipům s vysokou propustností používaným v AI serverech, což nechalo výrobce spotřební elektroniky bojovat o dostupné dodávky.

„Očekává se, že čtyři největší americké technologické společnosti letos v roce 2026 utratí za datová centra a vybavení pro AI 725 miliard USD. Taková úroveň poptávky po paměťových čipech vytvořila nedostatek, s nímž dodavatelský řetězec nemůže držet krok,“ řekl James Bull z RSM UK.

Bull uvedl, že je stále zjevnější, že náklady na budování AI ekonomiky se přenášejí na spotřebitele a potenciálně i na širší inflační vyhlídky.

Analytici Morgan Stanley varovali dříve tento měsíc, že prudce rostoucí ceny pamětí by mohly vyvolat „chipflation“ napříč odvětvími.

Brokerage uvedla, že ceny paměťových čipů vzrostly za poslední rok šestinásobně.

„To, co začalo jako úzké hrdlo AI infrastruktury, se nyní šíří do marží hardwaru, dostupnosti zařízení, nákladů na cloud, inflace a měnové politiky,“ napsala banka ve svém sdělení.

Oblasti, kde AI infrastruktura vytváří nové inflační tlaky

Někteří ekonomové se domnívají, že inflační dopad AI přesahuje oblast polovodičů.

Podle dubnové poznámky Davida Kellyho, hlavního globálního stratéga v JPMorgan Asset Management, je obrovská výdajová vlna spojená s vývojem AI pravděpodobně v blízkém termínu inflační spíše než deflační, protože poptávka zasahuje ekonomiku daleko dříve, než se projeví zisky z produktivity.

Kelly připustil, že rostoucí ceny paměťových čipů jsou jedním kanálem, kterým by investice do AI mohly přispívat k vyšším cenám, ale řekl, že zatím nepředstavují hlavní zdroj inflace v celé ekonomice.

Místo toho poukázal na další vznikající tlaky. Jedním z nejzřetelnějších příkladů je poptávka po elektřině.

„Jedním aspektem této poptávky jsou výdaje na elektřinu. Po více než dekádě bez růstu se výroba elektřiny v USA zvýšila v roce 2024 o 2,5 %, v roce 2025 o 2,4 % a v březnu 2026 meziročně o 3,0 %,“ uvedl a poznamenal, že velkou část nárůstu způsobila spotřeba datových center a rostoucí využívání AI modelů pro trénink a inference.

Kelly uvedl, že to pravděpodobně přispělo k meziročnímu nárůstu cen elektřiny pro spotřebitele o 4,6 % v březnu.

Protože elektřina má ve spotřebitelském indexu váhu pouze asi 2,5 %, vyšší ceny energií představovaly jen 0,1 procentního bodu z březnového meziletého nárůstu celkové inflace o 3,3 %.

Stavební boom spojený s datovými centry AI rovněž vytváří tlak na práci.

Mzdy stavebních dělníků vzrostly v březnu meziročně o 4,3 %, což překonalo 3,5% nárůst zaznamenaný v širším soukromém sektoru.

Kelly však uvedl, že toto zrychlení pravděpodobně více souvisí s nedostatkem pracovní síly než s AI samotnou.

Celkový počet stavebních pracovníků v USA se v uplynulém roce zvýšil jen o 0,7 %, částečně odrážejíc prudké obrácení imigračních trendů v sektoru, který se historicky silně spoléhal na zahraniční pracovní sílu.

Ekonomové: Produktivita z AI by nakonec mohla inflaci zmírnit

Kelly však řekl, že je nepravděpodobné, že by většina korporací dosud realizovala výrazné úspory nákladů nasazením nejnovějších AI modelů, a ještě méně pravděpodobné je, že by se případné úspory promítly do nižších cen pro spotřebitele.

„Existuje malé, ale rostoucí množství oznámení o propouštění výslovně přičítaném AI a jsou některé náznaky oslabení najímání vstupních pracovníků v odvětvích nejvíce vystavených AI,“ uvedl.

Dodal, že obavy, že AI „vám vezme práci“, mohou také dělat pracovníky opatrnějšími, přičemž meziroční růst mezd v celé ekonomice klesl v březnu na téměř pětileté minimum.

Nicméně novější data od globální outplacementové firmy Challenger, Gray & Christmas naznačují, že dopad AI na zaměstnanost se začíná více projevovat.

Američtí zaměstnavatelé oznámili v květnu 97 006 zrušených pracovních míst, přičemž umělá inteligence byla přibližně důvodem 40 % všech propouštění oznámených během měsíce.

Šlo o třetí po sobě jdoucí měsíc, kdy byla AI hlavním uváděným důvodem pro snižování stavů.

„Navzdory tomuto efektu ‚strachu‘ na trhu práce se zdá, že AI na krátkou dobu mírně přispívá k inflaci, i když bude zdaleka nejnedůležitějším faktorem. Pokud by tomu tak zůstalo například v příštích dvou letech, samo o sobě by to popřelo představu, že deflační impuls z AI podporuje potřebu krátkodobých snížení úrokových sazeb,“ uvedl Kelly.

Očekává, že AI se v delším období stane silnou deflační silou, jakmile se zisky z produktivity začnou objevovat a šířit do celé ekonomiky.

Goldman Sachs tuto úvahu zopakoval s tím, že AI nyní přispívá k inflačním tlakům, přestože by nakonec měla snížit výrobní náklady a zvýšit ekonomický růst.

„Očekáváme, že umělá inteligence v příštích letech přinese velké produktivní zisky, zvýší potenciální tempo růstu ekonomiky a bude tlačit dolů výrobní náklady. Zatím však AI zvyšuje inflaci v USA,“ napsali minulý měsíc ekonomové Goldman Sachs.