Vysvětlení vstupu SK Hynix na Nasdaq za 26,5 miliardy USD: co by měli investoři vědět

SK Hynix získal zhruba 26.5 miliardy USD poté, co ocenil 177.9 milionu amerických depozitních akcií na 149 USD za kus.

Toto nové navýšení připravuje bedlivě sledovaný debut na Nasdaq, který prověří zájem Wall Streetu o boom pamětí pro AI.

Poptávka převýšila dostupné akcie více než sedmkrát, navzdory nedávnému oslabení globálních akcií v odvětví čipů.

Transakce není konvenční primární veřejnou emisí, protože SK Hynix je již veřejně obchodovaný v Soulu, kde zůstane jeho primární kotace.

Jeho americké akcie zahájí v pátek obchodování v režimu when-issued pod symbolem SKHYV, poté se při zahájení běžného obchodování v pondělí 13. července změní na SKHY.

SK Hynix: Rekordní poptávka znovu zaměřuje pozornost na boom pamětí pro AI

Konečná cena byla o 2,7 % vyšší než průměr korejské akcie za předchozí tři obchodní dny.

SK Hynix vydává 17.79 milionu nových kmenových akcií, zastoupených 177.9 milionu amerických depozitních akcií, přičemž 10 depozitních akcií se rovná jedné akcii kótované v Soulu.

Tato prémie spolu s kniha objednávek pokrytou více než sedmkrát ukazují, že instituce byly připraveny dívat se za hranice nedávné volatility.

Korejské akcie SK Hynixu klesly přibližně o čtvrtinu během dvou týdnů před debutem, ale za předchozích 12 měsíců zůstaly přibližně o 680 % vyšší.

Entuziasmus spočívá z velké části v vedení SK Hynix v oblasti pamětí s vysokou propustností (HBM).

Tyto čipy pracují vedle pokročilých procesorů v AI serverech a umožňují, aby se obrovská množství dat pohybovala velmi rychle.

Jejich omezená nabídka učinila z pamětí jeden z nejdůležitějších limitů při rozšiřování datových center pro AI.

„SK Hynix vede v podílu na trhu a díky blízkosti k Nvidii,“ řekl Daniel Newman, generální ředitel výzkumné firmy Futurum Group, agentuře Reuters.

Newman uvedl, že konkurenčními silnými stránkami Micronu jsou energetická efektivita, jeho pozice v USA a postup z třetího místa.

Přístup na Nasdaq může odemknout vyšší ocenění

Kotace poskytne americkým investorům přímější způsob, jak držet SK Hynix.

Dříve mnozí museli obchodovat akcie v Soulu mimo běžné americké obchodní hodiny nebo používat tence obchodované, nesponzorované OTC certifikáty.

„Kotace SK Hynix na Nasdaq poskytuje přímou, bezproblémovou expozici vůči jedné z nejatraktivnějších čistě zaměřených pozic na cyklu AI pamětí,“ uvedl Di Zhou, portfolio manažer ve Thornburg Investment Management, pro Fortune.

Tento přístup může pomoci snížit diskont v ocenění společnosti vůči Micronu.

Před debutem se SK Hynix obchodoval za přibližně 5,5násobek očekávaného zisku za následujících 12 měsíců, ve srovnání s přibližně 6,7násobkem u jeho amerického rivala.

Likvidní cenný papír na Nasdaq denominovaný v dolarech by mohl přilákat fondy, které dříve nebyly schopny nebo ochotny kupovat akcie v Koreji.

Také si přečtěte: Tato akcie pamětí může být lepší volbou než Micron nebo SanDisk

Ředění a cyklus pamětí zůstávají hlavními riziky

Transakce není bez nevýhod, protože SK Hynix vydává nové akcie, čímž stávajícím akcionářům zanechává menší podíl na vlastnictví.

Lee Nam-woo, předseda Korea Corporate Governance Forum, řekl BusinessKorea, že podporuje zařazení ADR, ale je proti použití nově vydaných akcií „když je volný peněžní tok hojný“, a argumentoval, že reformy řízení by měly předcházet snahám o dosažení vyššího ocenění.

Větším problémem je historie boomů a krachů v odvětví pamětí. Dnešní nedostatky a silné ceny by nakonec mohly podnítit příliš masivní navyšování kapacit.

Pokud velké technologické firmy zpomalí výdaje na AI, nabídka by se mohla rychle dorovnat, což by tlačilo na ceny pamětí, marže a zisky.