Akcie Strategy (MSTR) klesly o 3 % po navýšení 467 milionů USD: co se stalo s jejím držením BTC?

Společnost spravující bitcoinové rezervy Strategy (dříve známá jako MicroStrategy) v pondělí klesla o 3 %, poté co minulý týden prodejem běžných akcií získala přibližně 466,7 milionu USD a své držby bitcoinu nezměnila.

Společnost prodala 4 818 781 akcií MSTR mezi 6. a 12. červencem a během tohoto období nekupovala ani neprodávala žádné bitcoiny.

Výnosy zvýšily Strategy rezervu v amerických dolarech o 450 milionů USD na přibližně 3 miliardy USD k 12. červenci.

Strategy nadále drží 843 775 BTC, uvedl spoluzakladatel a vykonný předseda Michael Saylor.

Společnost získala tyto pozice průměrnou nákupní cenou 75 476 USD za bitcoin, což představuje celkové pořizovací náklady přibližně 63,7 miliardy USD včetně poplatků a výdajů.

Při současných tržních cenách kolem 63 000 USD za bitcoin mají držby hodnotu přibližně 53 miliard USD, což společnosti vytváří účetní ztrátu asi 10,7 miliardy USD.

Přes nerealizované ztráty Strategy stále kontroluje zhruba 4 % z maximální nabídky bitcoinu 21 milionů mincí.

Saylorův příspěvek vyvolává spekulace

Před podáním dokumentů Michael Saylor na X zveřejnil další graf sledovače bitcoinu s komentářem: „Orange dots tell only part of the story.“

Saylorovy nedělní příspěvky často předcházely týdenním oznámením Strategy o nákupech bitcoinu. Dřívější zprávy jako „A good time to add more dots“ a „Looks better with more dots“ následovaly oznámeními o nákupech.

V poslední době však komunikace společnosti více odráží její vyvíjející se kapitálovou strategii.

Příspěvek z 28. června „We're gonna need more charts“ předcházel oznámení nového rámce kapitálu, nikoli nákupu bitcoinu.

Jeho příspěvek z 5. července předcházel zveřejnění prodeje 3 588 BTC za přibližně 216 milionů USD, což byl největší prodej bitcoinu v historii společnosti.

V rámci nového Digital Credit Capital Framework Strategy omezila použití rezerv v amerických dolarech na financování dividend z preferovaných akcií a plateb úroků.

Společnost také schválila program zpětného odkupu digitálních kreditních cenných papírů v hodnotě 1 miliardy USD, přičemž primárně upřednostní STRC, spolu s flexibilní měsíční dividendovou politikou pro preferované akcie.

Samostatně Strategy schválila zpětný odkup běžných akcií v hodnotě 1 miliardy USD a zřídila BTC Monetization Program, který umožňuje až 1,25 miliardy USD v prodejích bitcoinu na podporu rezerv, výplatu dividend, úrokových závazků a zpětných odkupů cenných papírů.

Matthew Sigel z VanEck poznamenal, že nedávný prodej 3 588 BTC společnosti se nepočítal do nového BTC Monetization Programu, což naznačuje, že Strategy může mít možnost dalšího prodeje nad rámec oznámeného limitu.

Analytici hodnotí strategii financování

Gabe Selby, vedoucí výzkumu ve společnosti CF Benchmarks, dceřiné společnosti Payward, uvedl v reportu Block, že krátkodobá finanční pozice Strategy zůstává po posledním navýšení kapitálu stabilní.

„Relevantnost posledního prodeje spočívá v rozšířené kapitálové struktuře vytvořené STRC, kdy omezený prodej podporuje její likviditu,“ řekl Selby. „Obava nastává, když prodej bitcoinu přestane být volbou a stane se opakovanou nutností pro udržení kapitálové struktury.“

Podle Selbyho představují roční náklady financování Strategy přibližně 3,4 % hodnoty jejích bitcoinových držeb.

Stávající hotovostní rezervy pokrývají zhruba 17,4 měsíce těchto nákladů, které se prodlouží na 25,9 měsíce, pokud je započítána autorizovaná kapacita na budování rezerv.

Širší sektor společností s bitcoinovými rezervami nadále expanduje.

Data z Bitcoin Treasuries ukazují, že 197 veřejných společností přijalo strategie akvizice bitcoinu. Mezi největší korporátní držitele po Strategy patří Tether-backed Twenty One, Metaplanet, MARA a Bitcoin Standard Treasury Company.

Nicméně mnoho společností spravujících bitcoinové rezervy zaznamenalo od svých maxima v roce 2025 výrazné poklesy cen akcií, protože multiplexy tržní kapitalizace k čisté hodnotě aktiv se zúžily.

Standard Chartered potvrdila své očekávání ceny bitcoinu na konci roku 2026 ve výši 100 000 USD a uvedla, že přístup Strategy představuje „komunikační problém spíše než problém platební schopnosti.“

Analytici ze společnosti Grayscale rovněž uvedli, že silnější financování může snížit dlouhodobá rizika spojená se společností.