Akcie ASML opět klesají: proč BofA zůstává výrazně optimistická

Akcie ASML v úterý pokračovaly v poklesu v předobchodním obchodování poté, co v předchozí seanci utrpěly těžké ztráty, protože obavy investorů ohledně pokroku Číny ve výrobě polovodičového vybavení zatížily sentiment.

Nizozemský výrobce zařízení pro čipy byl před otevřením trhu níže o 4 % poté, co v pondělí uzavřel téměř o 6 % níže, po zprávě, že Čína začala vyrábět doma vyvinuté ponořovací DUV (deep ultraviolet) litografické stroje.

The Information uvedl, že Čína začala vyrábět vlastní ponořovací DUV litografické systémy, zařízení, která dlouho dominovala ASML.

Zatímco Číně bylo v rámci vývozních omezení zakázáno nakupovat nejpokročilejší EUV (extreme ultraviolet) litografické stroje od ASML, čínští výrobci čipů se stále více spoléhají na starší ponořovací DUV systémy této společnosti při výrobě pokročilých polovodičů.

Pokud se domácí alternativy ukážou jako komerčně životaschopné, investoři se obávají, že ASML by se mohl postupně ocitnout se zmenšenými možnostmi na čínském trhu.

Pokračující slabost naznačovala, že širší výprodej v sektoru polovodičů by se mohl protáhnout do další obchodní seance; ASML je nyní za poslední měsíc zhruba o 12 % níže.

Bank of America vidí nákupní příležitost

Přes výprodej Bank of America argumentuje, že nedávná slabost vytvořila jednu z nejatraktivnějších nákupních příležitostí v sektoru polovodičů za poslední roky.

Analytici vedení Didierem Scemamou uvedli, že Philadelphia Semiconductor Index zaostal za S&P 500 o 18 %, čímž posunul ocenění výrazně pod historické průměry.

„S ohledem na silné fundamenty považujeme sektor za vysoce atraktivní; obchoduje se se slevou 3× oproti průměrným '28 CSS násobkům a semicaps konkrétně se slevou 6–7×,“ napsal Scemama.

„Vidíme posílené nákupní příležitosti pro Semicaps tam, kde je nejvyšší viditelnost.“

Banka se domnívá, že nedávný pokles byl způsoben především obchodně podmíněnými obavami, nikoli zhoršením fundamentů průmyslu.

Výdaje na AI nadále podporují výhled

Bank of America očekává, že výdaje na vybavení pro výrobu waferů dosáhnou do roku 2028 alespoň 250 miliard USD, což implikuje dvě po sobě jdoucí léta přibližně 30% ročního růstu.

Prognózu podporují dlouhodobé dodavatelské smlouvy v oblasti výroby čipů pro AI, včetně ohlášené pětileté smlouvy v hodnotě 200 miliard USD mezi Samsungem a Broadcomem, stejně jako nedávno oznámené zvýšení kapitálových výdajů společnostmi TSMC a Intel.

Banka také odmítla obavy, že by ceny pamětí mohly zkolabovat navzdory rostoucí výrobní kapacitě.

„Obavy z kolapsu cen pamětí se nám jeví neopodstatněné vzhledem k dohodám o dlouhodobých dodávkách (LTAs) podepsaným všemi hlavními hyperscalery, automobilkami a spotřebními OEM,“ napsali analytici.

ASML zůstává preferovanou evropskou akcií výrobce zařízení pro polovodiče u BofA

Bank of America nadále hodnotí ASML doporučením Koupit a tvrdí, že silná cenová vyjednávací síla společnosti a strukturálně vyšší hrubé marže zůstávají nedotčeny navzdory nejnovějším obavám ohledně Číny.

Odhady zisků brokerské firmy pro kalendářní roky 2027 a 2028 jsou o 6–7 % nad současným konsensem Wall Street.

Mezi dalšími evropskými výrobci zařízení pro polovodiče BofA očekává, že ASM International překoná tržní očekávání, když zveřejní čtvrtletní výsledky po uzavření evropského obchodování v úterý.

Banka uvedla jako klíčové faktory vyšší kapitálové výdaje TSMC a Intelu, pokračující sílu na čínském trhu a zlepšující se výhled pro analogové a výkonové polovodiče.

STMicroelectronics také nadále nese doporučení Koupit i přes nedávné zklamání investorů kvůli pomalejšímu rozšiřování marží.

„Zatímco trh byl jasně zklamán pomalejším nárůstem marží STM, domníváme se, že jeho ziskový potenciál více než 4,50 USD v roce CY28E zůstává nedotčen,“ uvedla Bank of America a poukázala na zlepšující se výrobní efektivitu, silný objem objednávek a růstové příležitosti v optických komponentech a technologiích satelitů na nízké oběžné dráze.