Proč akcie Micronu, Nvidie a AMD prudce klesají před otevřením Wall Street?

Akcie Micronu, Nvidie a AMD prudce klesly před otevřením Wall Street v úterý, když si investoři kladli otázku, zda boom čipů pro umělou inteligenci ustojí silnější čínskou konkurenci a rostoucí náklady na financování datových center.

V 5:32 SEČ dne 28. července byl Micron nižší o 4,4 %, Nvidia ztratila 1,1 % a AMD se v premarketu pohybovalo přibližně o 3 % níže.

Slabost navázala na pondělní pokles, kdy Nvidia klesla o 5 %, AMD o 5,2 % a Micron se propadl o 2,3 %.

Prodejní tlak byl v Asii mnohem silnější.

Jihokorejský index KOSPI uzavřel o 10.84% níže, zatímco SK Hynix spadl o 14,7 % a Samsung Electronics ztratil 14,4 %.

Čínský pokrok v čipech zpochybňuje nejbezpečnější předpoklad

Okamžitý tlak vyvolaly zprávy, že čínská státem podporovaná společnost začala vyrábět domácí immersní deep-ultraviolet litografické zařízení.

DUV stroje tisknou vzory obvodů na wafery a mohly by čínským výrobcům pomoci snížit závislost na západních dodavatelích.

Tento vývoj neznamená, že Čína dosáhla úrovně nejpokročilejších zařízení ASML.

Naznačuje však, že exportní omezení mohou pokrok v Číně spíše zpozdit než trvale zastavit.

Akciová analytička Morningstar Jing Jie Yu uvedla, že čínské pokroky znejistily investory, kteří se obávají o postavení zavedených lídrů v polovodičích.

Však prohlásila, že výprodej je podle The Guardian „do značné míry reflexní reakce a přehnaný“ a argumentovala, že současní hráči v krátkodobém horizontu nečelí bezprostřední významné hrozbě.

Micron je obzvlášť exponovaný, protože ChangXin Memory Technologies soutěží v segmentu DRAM.

CXMT během debutu v Šanghaji vystřelil o 466 % poté, co získal 8,6 miliard USD (cca 184 miliard Kč), což ukazuje na kapitál dostupný pro čínské ambice v oblasti pamětí.

CXMT zaostává za Micronem v oblasti pokročilých pamětí s vysokou propustností (HBM).

Dlouhodobější obava spočívá v tom, že nová konvenční DRAM kapacita by mohla v Číně nahradit dovoz, tlačit dolů globální ceny a snižovat ocenění, které je připisováno zavedeným výrobcům.

Role Nvidie ve financování zpochybňuje poptávku po AI

Výprodej také odráží obavy z toho, jak bude financována další vlna AI infrastruktury.

Nvidia v pondělí klesla o 5 % poté, co The Wall Street Journal uvedl, že jedná o přibližném zárukovém financování ve výši 250 miliard USD (cca 5,3 bilionů Kč) pro projekt datového centra OpenAI v Ohiu.

Navrhovaná podpora by mohla snížit náklady projektu na půjčky, ale znovu vyvolala obavy z circular funding (cirkulárního financování).

Investoři se ptají, zda dodavatelé čipů nebudou čím dál častěji muset finančně podporovat zákazníky, aby udrželi poptávku po svých vlastních produktech.

Vedoucí analytička Swissquote Ipek Ozkardeskaya poznamenala, že pětiletý CDS Nvidie rostl paralelně s poklesem akcií.

Výsledky hyperscalerů prověří AMD a Micron

AMD se prodává především jako indikátor širšího cyklu výdajů.

Jeho akcelerátory Instinct, procesory EPYC a systémy Helios vyžadují, aby poskytovatelé cloudu a vývojáři modelů pokračovali v rozšiřování infrastruktury.

Micron potřebuje stejné zákazníky, aby dál nakupovali HBM a DRAM pro datová centra.

Mark Haefele, CIO UBS Global Wealth Management, uvedl, že „nejistota ohledně trvanlivosti kapitálových výdajů a růstu tržeb“ poškozuje akcie čipových firem.

Microsoft a Meta zveřejní výsledky ve středu, následované Applem a Amazonem ve čtvrtek.

Investoři budou zkoumat cash flow, příjmy z AI a plány kapitálových výdajů, aby našli důkazy, že výdaje zůstávají ziskové a financovatelné.