Proč dnes akcie Micron rostou i přes propad po výsledcích SK Hynix?

Akcie Micron Technology si ve středu v předobchodním obchodování udržely stabilitu, i když jihokorejský gigant na trhu pamětí SK Hynix po zveřejnění výsledků za druhé čtvrtletí zaznamenal prudký výprodej.

Pohyb naznačuje, že investoři možná rozlišují mezi krátkodobým zklamáním z výsledků a dlouhodobým výhledem poptávky po pamětech tažené umělou inteligencí.

Akcie SK Hynix v Soulu klesly o více než 9 % poté, co společnost vykázala rekordní čtvrtletní zisky a tržby, ale nedosáhla výjimečně vysokých očekávání, která byla vsazena na jednoho z největších příjemců výhod AI na trhu.

Slabost se rozšířila přes jihokorejský sektor polovodičů; Samsung Electronics klesl o více než 5 % a výrazně stáhl dolů širší index Kospi.

Micron, největší americký výrobce paměťových čipů, se však prodejnímu tlaku z velké části vyhnul.

Jeho akcie se ve středu v předobchodním obchodování pohybovaly mezi mírným růstem a poklesem a kolem 7:25 am ET byly zhruba o 0,5 % výše.

Po dvou dnech silných výprodejů se někteří investoři zdáli využívat propad k nákupům, což pomohlo udržet akcie Micron relativně odolné.

Investoři podle všeho kupují při propadu

Micron za posledních pět obchodních seancí ztratil zhruba 13 % a přibližně 28 % za poslední měsíc, přesto je akcie letos zhruba o 160 % výše.

Nedávný pokles vedl několik analytiků k tvrzení, že investoři přehánějí obavy ohledně výdajů na infrastrukturu pro AI.

Kumquat Research na Seeking Alpha ve středu povýšil Micron z Buy na Strong Buy a uvedl, že nedávná slabost představuje nákupní příležitost, nikoli signál zhoršení podnikání společnosti.

Analytik poukázal na nejnovější čtvrtletní prognózu Micronu, podle níž společnost očekává čtvrtletní tržby za čtvrté čtvrtletí $50 billion, hrubé marže 86% a upravený zisk na akcii $31 — to vše pohodlně předčí očekávání Wall Street.

Podle analytika boom AI zásadně změnil ziskový profil odvětví.

„Díky AI supersyklu společnost vydělává za jedno čtvrtletí zisky odpovídající desetiletí,“ uvedla zpráva.

Poptávka po AI dál předbíhá nabídku

I když společnosti v polovodičovém sektoru nadále silně investují do nové výrobní kapacity, analytici tvrdí, že poptávka po pamětech stále roste rychleji než nabídka.

Investice do kapitálových výdajů zrychlují u Micronu, Samsung Electronics a SK Hynix, ale nové výrobní závody vyžadují roky na výstavbu a rozběh výroby.

Výsledkem je, že trh nadále čelí omezeným dodávkám pokročilých paměťových produktů potřebných pro AI servery.

Analytik tvrdil, že nedávná korekce má jen malý vliv na základní fundamenty odvětví.

„Ve skutečnosti byla poptávka spíše potvrzena.“

Zpráva zdůraznila nedávno oznámenou dlouhodobou smlouvu o dodávkách pamětí mezi Nvidií a SK Hynix v hodnotě přibližně $750 billion, včetně zhruba $500 billion vázaných na Nvidii a dalších $250 billion alokovaných pro jiné americké společnosti zapojené do AI infrastruktury.

Poukázala také na poslední výsledky společnosti Alphabet, kde mateřská společnost Googlu zvýšila odhad kapitálových výdajů pro rok 2026 na přibližně $200 billion, čímž posílila očekávání, že hyperscalerové pokračují v rozšiřování AI infrastruktury i přes obavy investorů o návratnost.

Závěr zprávy je, že poptávka zůstává silná, zatímco nabídka omezená, což činí nedávnou korekci spíše odrazem měnícího se sentimentu investorů než oslabením fundamentů odvětví.

Neuspokojivé výsledky SK Hynix zakrývají silné čtvrtletí

Přes reakci trhu SK Hynix dodal jedno z nejsilnějších čtvrtletí ve své historii.

Provozní zisk vzrostl více než šestinásobně oproti předchozímu roku na rekordní úroveň, podpořený prudkou poptávkou po vysoce propustné paměti používané v AI systémech.

Nicméně tržby a provozní zisk zaostaly za navýšenými odhady analytiků.

Společnost uvedla, že zpoždění v dodávkách některých pokročilých produktů zatížilo růst cen v jejím hlavním podnikání s DRAM.

Melvin, analytik AI v Milk Road AI, tvrdil, že investoři se příliš soustředili na zklamání ve výsledcích a přehlíželi širší kontext.

„Hlavní čísla nejsou hezká, ale tržby činily $54.6B při odhadech $57.7B, tedy nedosažení asi o 5.4%, a provozní zisk dosáhl $41.6B oproti očekávaným $44.2B, i s stále obrovskou provozní marží 76.3%. Ale tady je důvod, proč si z toho nedělám starosti...,“ řekl.

Upozornil, že průměrné prodejní ceny DRAM vzrostly zhruba o 30 % kvartálně, zatímco ceny NAND flash se zvýšily v rozmezí středních 50 %.

„To není firma ztrácející cenovou sílu, ale naopak firma, která stále využívá jeden z nejsilnějších cyklů růstu cen, jaké paměťový sektor kdy zažil,“ dodal.

Analytici zůstávají přesvědčeni o dlouhodobém výhledu

SK Hynix také předpověděl meziroční růst poptávky po DRAM přibližně ve středních 20 % v příštím roce a růst NAND v řádu vysokých desítek procent.

Management doplnil, že dodávky smartphonů a PC byly omezené především proto, že výrobci nedokázali získat dostatečné zásoby pamětí, nikoli kvůli oslabení konečné poptávky na trhu.

Melvin řekl, že toto rozlišení je klíčové.

„To je příběh o omezení nabídky, ne o problému poptávky, a právě omezení nabídky udržuje cenovou sílu.“

Dodal, že hlavní cloudové společnosti pokračují v rozšiřování AI infrastruktury a zvyšování nákupu pamětí, přičemž SK Hynix již má dlouhodobé dodavatelské smlouvy s deseti zákazníky.

„Hyperscalery se nevracejí zpět, bojují mezi sebou o tu samou omezenou nabídku pamětí.“

„Nedosažení od nafouknutých odhadů v době omezené nabídky a prudce rostoucích cen je zcela jiný případ než nedosažení proto, že nikdo nechce produkt,“ uzavřel.

Průmyslový analytik Patrick Moorhead, generální ředitel Moor Insights & Strategy, také odmítl obavy ohledně výsledkového zklamání.

„Myslím, že jsme ztratili rozum, když si myslíme, že toto nebyl ohromující výkon,“ napsal na X.

„Tržby +257% a zisky +557% a to je špatné? Odhady jsou nesmysl, když jste v mega růstu.“

„Teze o desetiletém budování AI stále platí,“ dodal.