Akcie Oracle se zotavují i přes prudký nárůst CDS: koupit?

Akcie Oracle se v posledních dnech zotavily, protože investoři rotují do technologických titulů, jak začíná výsledková sezóna. ORCL v úterý vyskočilo na $145, což je o 27% více než jeho nejnižší úroveň v tomto roce. Je tedy akcie dobrá koupě, když její rozpětí CDS stoupá na historické maximum?

Rozpětí CDS společnosti Oracle prudce roste

Společnost Larryho Ellisona, Oracle, je pod tlakem. I přes nedávné oživení zůstává akcie o 42% pod své nejvyšší úrovně v tomto roce. Tržní kapitalizace přitom za toto období prudce klesla. 

Zároveň investoři znepokojují jeho dluhy. Riziko defaultu společnosti se zvýšilo na nejvyšší úroveň v historii, překonávající úroveň z období globální finanční krize v roce 2008. 

Riziko selhání se měří pomocí úvěrového swapu na selhání (CDS), finančního nástroje, který poskytuje ochranu proti riziku nesplácení dluhu. Vyšší rozpětí CDS obvykle znamená, že investoři požadují vyšší prémii za pojištění dluhu.

Jiné ukazatele rovněž naznačují nervozitu investorů ohledně společnosti. Například výnosy jejích dluhopisů zůstávají na zvýšené úrovni. Výnos jejího dluhopisu 2046 vystoupal na 7,50 %, zatímco dluhopisy 2056 se pohybují na 7,60 %. Přední ratingové agentury jako S&P Global jí přidělily spekulativní (junk) rating.

Tyto ukazatele přicházejí v době, kdy její dluh roste. Data z TradingView ukazují, že její celkový dluh vzrostl z $73.6 billion v roce 2019 na $167 billion dnes a společnost plánuje letos získat více než $40 billion. Čistý dluh vzrostl ve stejném období z $30.6 billion na $135 billion. 

Oracle vsadil vše na AI

Celkový dluh Oracle vzrostl, protože společnost vsadila vše na umělou inteligenci. Je členem projektu Stargate, jehož cílem je utratit v USA více než $500 billion. 

Existují náznaky, že důraz na AI se vyplácí: její zůstatkové závazky z plnění (RPO) v posledních měsících prudce vzrostly. V posledním čtvrtletí se RPO zvýšilo o $85 billion na $638 billion. Většina těchto smluv je se společnostmi OpenAI, xAI a Meta Platforms.

I když se jedná o velké firmy, panují obavy, že budou muset v určitých fázích snížit výdaje na AI, když se budou soustředit na ziskovost. Říká se, že OpenAI zvažuje odložení svého IPO na příští rok.

Pokud se téma AI osvědčí, Oracle by mohl být jedním z největších beneficientů. 

Poslední výsledky ukázaly, že byznys Oracle funguje dobře: tržby vzrostly o 20 % na $19.2 billion. Zisk na akcii také vzrostl o 21 % na rekordních $1.45.

Podle segmentů zaznamenal cloudový segment Oracle nárůst tržeb o 47 % na $9.9 billion, přičemž příjmy z cloudové infrastruktury dosáhly $5.8 billion. 

Očekává se, že tento růst bude pokračovat, jak plní své závazky v oblasti AI. V důsledku toho analytici očekávají, že tržby v posledním čtvrtletí vzrostou o 28 % na $19.2 billion, zatímco roční tržby podle odhadů vyskočí o 325 na $89 billion. 

Co dál s akciemi ORCL?

Graf akcií Oracle | Zdroj: TradingView

Wall Street analytici mají u akcie Oracle smíšené výhledy. Například Guggenheim má cílovou cenu $400, zatímco Bernstein a TD Cowen cílí na $325 a $300. Na druhé straně Piper Sandler a JPMorgan nejsou na společnost příliš optimističtí. 

Denni graf ukazuje, že cena akcie ORCL se v posledních dnech zotavila, když se posunula z minima $114 na současných $145. Akcie již vyskočila nad klíčovou rezistenci $134.80, což byla její nejnižší úroveň v únoru, březnu a dubnu tohoto roku.

Průlom nad touto úrovní naznačuje, že medvědi ztrácejí hybnost. Nicméně než akcie překoná 100denní a 200denní klouzavé průměry, hrozí, že jde jen o dočasné oživení (dead-cat bounce). 

Fundamentálně je ovšem byznys Oracle obchodován za přijatelnou cenu, přičemž očekávaný poměr cena/zisk (forward P/E) činí 17.