SoftBank poskočil o 5 %, Nikkei roste, ale BOJ může náladu pokazit

Společnost SoftBank Group v pátek v Tokiu poskočila o více než 5 %, když technologické akcie rostly v důsledku zmírnění obav z dalšího růstu úrokových sazeb v USA.

SoftBank vzrostl v ranním obchodování o 5.3%, což pomohlo indexu Nikkei 225 posílit o 1.8 % na 69,523.56.

Tento vývoj následoval po slabších než očekávaných amerických datech o výrobních cenách, které snížily pravděpodobnost zvýšení sazeb Fedu v září na přibližně 35 %.

Pro SoftBank, jehož ocenění je čím dál více vázáno na aktiva v oblasti AI včetně Arm a OpenAI, jsou příznivá očekávání nižších sazeb v USA podpůrná.

Investoři se nicméně stále více domnívají, že BOJ v září znovu zpřísní politiku, což zvyšuje měnové riziko.

SoftBank se stává větší sázkou na AI

Citlivost SoftBanku na globální sentiment v technologickém sektoru se zvýšila poté, co Masayoshi Son soustředil skupinu kolem AI.

Čistá hodnota aktiv (NAV) se zvýšila z přibližně ¥40 trillion na konci března na ¥72.3 trillion na konci června, k čemuž přispěly zisky Arm a Intel.

Červencová tržní korekce pak NAV do 5. srpna stáhla zpět k přibližně ¥58.3 trillion, což ukazuje, jak rychle se může papírové bohatství měnit, když se ocenění technologických firem obrátí.

Nižší očekávání amerických sazeb mohou podpořit drahá technologická aktiva a zlepšit výhled pro firmy, které tvoří větší podíl portfolia SoftBanku.

Analytik Deutsche Bank Peter Milliken varoval před opačným rizikem.

MarketWatch v červnu uvedl, že Milliken snížil doporučení pro SoftBank na Hold a uvedl, že investoři byli „zranitelní vůči obratu“ buď v podobě přehřátých cen technologických akcií, nebo v důsledku oslabeného jenu po enormním běhu akcie.

BOJ je čím dál obtížnější ignorovat

BOJ v červnu zvýšila svou základní sazbu na 1 % a očekávání dalšího zvýšení sílí po oslabení jenu a zvýšené inflaci.

Trhy nyní podle Tokyo Tanshi vidí 76% pravděpodobnost zářijového zvýšení, oproti 24% k 30. červenci.

Bývalý japonský diplomat pro měnové záležitosti Mitsuhiro Furusawa řekl agentuře Reuters, že většina účastníků trhu nyní očekává krok BOJ příští měsíc.

Citi zaujalo obdobně jestřábí stanovisko. Analytici sdělili Financial Times, že „je nyní zjevně potřeba razantnějších kroků než dříve“ a očekávají, že politika sazba dosáhne 2 % do konce roku 2027.

Goldman Sachs uvedl, že rizika jsou nakloněna směrem k dřívějšímu zvýšení sazeb.

Mechanismus má pro SoftBank zásadní význam, protože vyšší japonské sazby mohou posílit jen zúžením výnosového rozdílu mezi Japonskem a USA.

Silnější japonský jen snižuje hodnotu dolarových zahraničních aktiv při přepočtu na jeny a odstraňuje část měnového větru v zádech, který SoftBanku pomáhal během poklesu jenu.

Silnější jen by mohl prověřit růst SoftBanku

SoftBank má stále silné důvody k dalšímu růstu. Arm zůstává středobodem ekosystému čipů pro AI, OpenAI představuje jednu z největších Sonových sázek a skupina vynakládá další miliardy na datová centra a infrastrukturu pro AI.

Ale právě tyto expozice činí akcii neobvykle citlivou na ocenění technologických titulů a měnové pohyby.

Rychle rostoucí jen by mohl také vyvolat širší volatilitu tím, že investory přiměje uzavírat carry trades financované jeny, kde levné japonské půjčky financují investice do výnosnějších aktiv v zahraničí.

To však neznamená, že by jedno zvýšení sazeb BOJ ukončilo AI rally SoftBanku.

Její zahraniční držby se mohou zhodnotit natolik, že vyváží měnový tlak, zatímco postupné zotavení jenu by bylo méně rušivé než náhlý skok.