Proč akcie HPE klesají i přes lepší výsledky a zvýšené výhledy?

Hewlett Packard Enterprise ve středu zvýšila své roční prognózy poté, co vykázala lepší než očekávané čtvrtletí končící v červenci, když rostoucí poptávka po infrastruktuře pro umělou inteligenci zvýšila prodeje serverů a síťových řešení.

Akcie však v prodlouženém obchodování klesly více než o 5 %, protože investoři pravděpodobně zvažovali, jak udržitelný bude nárůst marží, když systémy AI tvoří větší podíl produktového mixu a přetrvávají omezení dodávek.

HPE oznámila čtvrtletní tržby ve výši $12.2 billion, meziročně o 34 % více, a překonala očekávání analytiků na úrovni $12 billion podle FactSet.

Upravený zisk činil $1.11 na akcii, výrazně nad očekávanými 93 cents.

Podnikání společnosti v oblasti cloudu a AI vykázalo tržby $9 billion, což je meziročně nárůst o 25 %.

Tržby ze serverů vzrostly o 35 % na $6.8 billion, zatímco tržby z úložišť se zvýšily o 10 % na $1.3 billion.

HPE dodává jak konvenční servery pro datová centra, tak AI‑optimalizované systémy obsahující procesory a akcelerátory, například grafické procesory Nvidia.

Síla poptávky po serverech tak představuje další indikaci, že firmy nadále rozšiřují výpočetní kapacitu pro podporu pracovních úloh AI.

Výsledky také navazují na silnější prognózy konkurentů včetně Dell Technologies a Super Micro Computer, přičemž technologické společnosti společně plánují letos utratit více než $730 billion na AI infrastrukturu.

HPE zvyšuje prognózy s růstem adopce AI v podnicích

Pozitivní výsledky HPE přiměly společnost zvýšit výhled jak pro běžný fiskální rok, tak pro fiskální rok 2027.

Pro říjnové čtvrtletí HPE očekává tržby mezi $13.9 billion a $14.8 billion, přičemž střední hodnota je nad konsensem FactSet ve výši $13 billion.

Očekává se, že upravený zisk bude v rozmezí $1.20 až $1.30 na akcii, rovněž nad odhadem analytiků $1.07.

Pro fiskální rok 2026 nyní HPE očekává růst tržeb mezi 34 % a 37 %. Její síťový segment by měl vzrůst o 73–74 %.

Společnost také zvýšila prognózu růstu tržeb pro fiskální rok 2027 na 13–17 %.

Tento dlouhodobější výhled naznačuje, že HPE očekává, že poptávka po AI zůstane důležitým motorem růstu i poté, co současný výdajový cyklus dozraje.

„Je nám jasné, že trh a příznivé vlivy v oblasti AI, zejména zavádění AI v podnicích, se skutečně začínají prosazovat,“ řekla Myers. HPE očekává, že zavádění AI v podnicích bude i nadále podporovat růst i po skončení letošního fiskálního roku.

Omezení dodávek znamenají výzvu pro marže

Největším problémem, kterému HPE čelí, může být schopnost uspokojovat poptávku ziskově.

Finanční ředitelka Marie Myers uvedla, že nedostatek komponent zůstává omezením; největší úzké hrdlo představuje paměť, následovaná NAND, CPU a disky.

„Poptávka značně překonává nabídku,“ řekla Myers agentuře Reuters.

HPE na to reagovala podpisem dlouhodobějších dodavatelských smluv, které mají zlepšit přístup ke kritickým komponentám.

Přesto by nedostatky mohly ovlivnit schopnost společnosti plnit objednávky a udržet marže.

Management očekává, že provozní marže v říjnovém čtvrtletí mezičtvrtletně poklesne, částečně kvůli změně produktového mixu a cenotvorbě.

„Očekáváme, že naše provozní marže mezičtvrtletně poklesne, primárně kvůli vyššímu podílu AI systémů v mixu (zejména v cloudových a AI produktech) a cenám,“ uvedla Myers na výkazovém hovoru.

To může vysvětlovat, proč investoři nebyli více nadšení z výsledků, které jinak překonaly očekávání.

Zásoby rostou, HPE se připravuje na poptávku

HPE také navyšuje zásoby, aby podpořila vyšší objem objednávek a rostoucí backlog.

Zásoby ke konci července činily $11.82 billion, výrazně více než $7.16 billion před rokem.

Myers nárůst přičetla „vyšším cenám komodit a cíleným nákupům na podporu zvýšených objednávek a rostoucího backlogu,“ uvedla agentura Reuters.

Vyšší zásoby mohou HPE pomoci zajistit komponenty potřebné k plnění zákaznických objednávek, zejména když dodavatelé zůstávají omezeni.

Ale také váží kapitál a vystavují společnost potenciálním rizikům, pokud poptávka zpomalí nebo ceny komponent klesnou.

Prozatím se management zdá být přesvědčen, že poptávka zůstane dostatečně silná, aby ospravedlnila dodatečné zásoby. Závod o infrastrukturu pro AI se rozšiřuje.