Proč Jim Cramer tvrdí, že Nvidia potřebuje Apple‑styl odkupu akcií $500 billion

Jim Cramer si myslí, že Nvidia by měla více vsadit na vlastní akcie.

Moderátor CNBC vyzval výrobce čipů, aby spustil program odkupu akcií v hodnotě $500 billion a argumentoval, že Nvidia zůstává „radikálně levná“ přibližně na 23násobku odhadovaných letošních zisků. Program by byl natolik rozsáhlý, že by mohl vyřadit přibližně desetinu společnosti.

Nvidia žádný takový plán neoznámila. Ke konci fiskálního 2. čtvrtletí jí pod stávajícím povolením odkupu zůstalo přibližně $99.3 billion.

Otázka zní, zda má Cramerova Apple‑styl strategie smysl, když Nvidia zároveň masivně utrácí, aby zajistila budoucí růst v oblasti AI.

Cramer si myslí, že Wall Street Nvidii stále špatně oceňuje

Cramer předkládá jednoduchý případ: finanční výkonnost Nvidie se stále zrychluje, ale ocenění se s růstem zisků nerozšířilo.

Tržby ve druhém fiskálním čtvrtletí dosáhly $96.2 billion, což je meziročně nárůst o 106 %, zatímco tržby segmentu Data Center vzrostly o 117 % na $89 billion.

Cramer řekl CNBC, že „neexistuje lepší investice pro NVIDIA než NVIDIA“, a tvrdil, že společnost může financovat rozšíření v oblasti AI a zároveň vykupovat mnohem více akcií.

Analytik TD Cowen Joshua Buchalter tento názor sdílí. MarketWatch uvedl, že Buchalter popsal akcie jako „významně podhodnocené“ a poznamenal, že poptávka by mohla podpořit výrazně více tržeb, pokud by byla k dispozici nabídka.

Srovnání s Applem je důležité, protože výrobce iPhonů po léta používal přebytečnou hotovost ke snižování počtu akcií.

Cramer věří, že Nvidia může dosahovat podobného bodu, kdy se odkupy stanou dalším zdrojem výnosů.

Nvidia má hotovost, ale $500 billion je obrovské číslo

Nvidia v červencovém čtvrtletí vygenerovala $21.34 billion volného peněžního toku a akcionářům vrátila rekordních $26 billion, z toho $19.7 billion formou odkupů akcií.

Finanční ředitelka Colette Kress uvedla, že Nvidia vrátila zhruba 60 % volného peněžního toku za první pololetí, což je nad jejím minimálním cílem 50 %.

Analytik Bank of America Vivek Arya si myslí, že Nvidia by mohla jít dál; považuje konsensusní očekávání vrácení přibližně 37 % budoucího volného peněžního toku za příliš konzervativní.

Arya argumentoval, že zvýšení tohoto poměru směrem k 50–75 % „by mohlo nabídnout skutečnou podporu“ pro akcie Nvidie a přirovnal příležitost ke strategii návratnosti kapitálu u Apple.

I tak by $500 billion převyšovalo současné pověření Nvidie. Je to více než pětinásobek zbývajícího programu a vyžadovalo by roky generování hotovosti, pokud by Nvidia zásadně nezměnila způsob, jakým nasazuje svou rozvahu.

Odkupy by soutěžily s Nvidia AI impériem

Nejsilnějším argumentem proti obrovskému odkupu je, že rozvaha Nvidie se stala součástí její konkurenční strategie.

Její závazky týkající se dodávek a kapacit vzrostly z $119 billion na $279 billion během jednoho čtvrtletí.

Tyto závazky jsou primárně vázány na paměťové a výrobní kapacity potřebné k uspokojení poptávky po současných a budoucích produktech pro datová centra.

Analytik Rosenblatt Kevin Cassidy vnímá tyto výdaje jako strategicky hodnotné.

V komentáři zveřejněném Benzingou Cassidy uvedl, že použití rozvahy Nvidie ke zajištění dodávek vytváří „silný sekundární konkurenční příkop.“ Rosenblatt ponechal doporučení Buy a zvýšil cílovou cenu na $390.

To vytváří dilema alokace kapitálu. Peníze použité k vyřazení akcií nemohou současně zajistit vzácnou paměť, výrobní kapacity, infrastrukturu nebo strategické investice napříč AI ekosystémem Nvidie.

Cramerův návrh tedy stojí na býčím předpokladu: Nvidia vygeneruje dostatek hotovosti na to, aby zvládla obojí.