Příjmy Broadcomu z AI vzrostly o 221 %, tak proč akcie klesly o 5 %?

Broadcom více než ztrojnásobil své příjmy z polovodičů pro AI a investoři na to zareagovali prodejem akcií.

Výrobce čipů oznámil 16,7 miliardy USD tržeb z AI, což je meziročně nárůst o 221 % a mezikvartálně o 54 %. Celkové tržby vzrostly o 86 % na 29,59 miliardy USD, zatímco očištěný zisk na akcii se téměř zdvojnásobil na 3,32 USD.

Přesto Broadcom v obchodování po uzavření trhu klesl o více než 5 %, než část ztrát smazal.

Analytik StoneX Cody Acree řekl Yahoo Finance, že výsledky „nebyly dostatečné, aby udržely investory spokojené.“

Problémem nebyl slabý růst, ale to, že Wall Street očekával něco ještě spektakulárnějšího.

Broadcom dosáhl obrovského růstu v AI, ale investoři očekávali větší překvapení

Příjmy Broadcomu z polovodičů dosáhly 20,84 miliardy USD, což znamená, že AI čipy a síťová řešení nyní představují více než polovinu tržeb společnosti.

Generální ředitel Hock Tan zvýšil dlouhodobé ambice. Broadcom nyní očekává přibližně 115 miliard USD tržeb z AI polovodičů ve fiskálním roce 2027, oproti předchozí předpovědi přes 100 miliard USD, a očekává, že tato částka se ve fiskálním roce 2028 přibližně zdvojnásobí na přibližně 230 miliard USD.

Z provozního hlediska jde o mimořádná čísla.

Acree však tvrdil, že Nvidia změnila očekávání investorů vůči výrobcům AI čipů. Broadcom překonal čtvrtletní odhady tržeb přibližně o 300 milionů USD, zatímco nárůsty jinde byly spíše mírné.

„Rozsah je prostě nedostatečný,“ řekl Acree pro Yahoo Finance a porovnal výsledek Broadcomu s mnohem většími překvapeními a zvýšeními výhledu, které Nvidia nedávno doručila.

Broadcom také prognózoval 21,7 miliardy USD tržeb z AI polovodičů pro čtvrté čtvrtletí, což je meziročně nárůst o 236 %. Investoři chtěli ještě výraznější přehodnocení.

Nvidia učinila skvělé výsledky nebezpečně běžnými

Morgan Stanley problém identifikoval ještě před tím, než Broadcom zveřejnil výsledky.

„Hlavní riziko před zveřejněním spočívá v očekáváních spíše než ve fundamentalních faktorech,“ uvedla banka v poznámce, kterou citoval TheStreet.

Morgan Stanley modeloval přibližně 120 miliard USD tržeb z AI pro fiskální rok 2027, ale TheStreet uvedl, že některá investorská očekávání se posunula nad 150 miliard USD.

Nová prognóza Broadcomu na 115 miliard USD tedy představuje zlepšení oproti předchozímu výhledu vedení, přesto však zůstává pod některými agresivnějšími čísly kolujícími na trhu.

Výhled na čtvrté čtvrtletí zklamání prohloubil.

Broadcom uvedl, že očekává celkové tržby přibližně 34,8 miliardy USD. Analytici dotazovaní LSEG očekávali 35,03 miliardy USD, ačkoli jiní poskytovatelé konsenzu měli o něco nižší prognózy.

To pomáhá vysvětlit neobvyklou reakci. Investoři nesrovnávali čísla Broadcomu jen s publikovaným konsenzem. Srovnávali je s pozitivním překvapením, které podle nich lídr v oblasti AI měl dodat.

Investiční teze AI zůstává v platnosti, ale objevují se nová rizika

Výprodej nebyl zcela způsoben nereálnými očekáváními.

Broadcom čelí rostoucí konkurenci v oblasti zakázkových křemíků. Google rozšířil spolupráci s Marvell, což vyvolává otázky, kolik budoucích výdajů na TPU a přilehlé čipy dokáže Broadcom udržet.

Analytik JPMorgan Harlan Sur před zveřejněním výsledků argumentoval, že obavy ohledně pozice Broadcomu u Googlu jsou přehnané, uvedl MarketWatch, přičemž poukázal na dlouhodobý vztah a práci napříč budoucími generacemi TPU.

Analytik BMO Harsh Kumar zařadil Broadcom mezi dodavatele AI čipů těsně za Nvidií a označil jej za předního poskytovatele v oblasti zakázkových akcelerátorů a síťových řešení.

Přesto valuace předpokládá, že Broadcom převede obrovské závazky zákazníků na tržby a zároveň udrží svou ziskovost a marže, zatímco konkurenti pronásledují stejnou příležitost.