Dell: akcie rostou po silných výsledcích a zvýšeném výhledu

Akcie Dell Technologies vystřelily v prodlouženém obchodování o 8 %, poté co společnost zveřejnila výrazně lepší výsledky za červencové čtvrtletí a zvýšila celoroční odhady tržeb a zisku, což přináší další důkaz, že boom infrastruktury pro umělou inteligenci se promítá do podstatných tržeb.

Společnost zvýšila svůj výhled tržeb pro fiskální rok 2027 na $192 billion ze $167 billion a navýšila odhad upraveného zisku na akcii na $25.50 z $17.90.

Toto zvýšení znamená již druhé významné navýšení výhledu zisku v tomto roce.

Rozsah upgradu byl pozoruhodný.

Analytici dotazovaní LSEG očekávali za celý rok tržby $172.67 billion a upravený zisk $18.92 na akcii.

Dell předčil očekávání v zisku

Za čtvrtletí končící 31. července Dell vykázal upravený zisk na akcii $7.04, oproti očekávaným $4.92 podle analytiků LSEG.

Tržby dosáhly $46.97 billion, výrazně nad konsensem $44.92 billion a meziročně vzrostly přibližně o 58 %.

Čistý zisk se zvýšil na $4.13 billion, neboli $6.34 na akcii, z $1.16 billion, neboli $1.70 na akcii v loňském čtvrtletí.

Výrazným bodem byla také upravená provozní marže.

„To je naprosté rozmetání konsenzu Wall Street,“ řekl Nicholas Mugalli, zakladatel, CEO a Principal ve World Trade Securities a vedoucí výzkumu TMT Credit & Equity.

„Přesné nastavení, které jsme předem popisovali, se vyplnilo dokonale. Korunou je upravený provozní zisk $5.93 billion proti odhadovaným $4.18 billion — masivní překonání o 41,8 %, které rozbíjí laxní medvědí tezi o stlačování marží,“ uvedl.

Velikost překonání je důležitá, protože Dell byl tradičně vnímán jako relativně nízkomaržový výrobce hardwaru.

Jeho schopnost růstu zisku současně s růstem tržeb z AI serverů tuto představu zpochybňuje.

AI servery se stávají motorem růstu Dellu

Divize Infrastructure Solutions Group, která zahrnuje datacentrový hardware Dellu, v čtvrtletí vygenerovala tržby $31.78 billion, což je meziroční nárůst o 89 % a nad odhadem analytiků $29.61 billion.

Servery optimalizované pro AI představovaly z těchto tržeb $16.40 billion, mírně nad očekáváním $16.07 billion podle StreetAccount, přičemž se tento segment meziročně zdvojnásobil.

Důležitější je, že Dell uvedl, že objednávky na AI servery v čtvrtletí dosáhly $60.9 billion.

Společnost uzavřela čtvrtletí s AI-souvisejícím backlogem $95 billion, téměř dvojnásobkem $51.3 billion uvedeného v předchozí zprávě o výsledcích.

Dell také zvýšil svůj prognózovaný objem tržeb za servery optimalizované pro AI pro fiskální rok 2027 na $74 billion ze $60 billion.

Tento upgrade je pravděpodobně důležitější než samotné čtvrtletní překonání odhadů.

Naznačuje, že vedení očekává, že boom infrastruktury pro AI bude trvalý, a ne jen omezený na krátkodobý investiční cyklus.

Na konferenčním hovoru ke zveřejnění výsledků Dell uvedl, že očekává, že AI bude do konce dekády představovat 75 % poptávky po datacentrové infrastruktuře a vidí příležitost přes $1 bilion z nasazení výpočetních kapacit napříč neocloudy, suverénními zákazníky a korporacemi.

Boom AI zvedá i konvenční infrastrukturu

Jedním z zajímavějších prvků výsledků Dellu je, že růst se už neomezuje jen na GPU-orientované AI servery.

Tradiční servery a síťové prvky přinesly tržby $10.5 billion, což je meziroční nárůst o 122 %.

Tyto systémy stále častěji podporují infrastrukturu kolem AI modelů, včetně zátěží založených na CPU používaných pro agentní AI a inference.

„Během posledních dvou čtvrtletí jsme z tradičních serverů a sítí vygenerovali téměř tolik tržeb, kolik jsme kdy měli za jakýkoli předchozí celý rok v historii společnosti,“ řekl na konferenčním hovoru Jeffrey Clarke, provozní ředitel Dellu.

Steven Dickens, generální ředitel a zakladatel HyperFRAME Research, uvedl, že tento vývoj ukazuje, jak se investice do AI šíří napříč širším ekosystémem datacenter.

„Výstavba AI táhne za sebou i konvenční infrastrukturu. Organizace nepřidávají jen GPU skříně do zastaralých prostředí. Obnovují celý stack. Síťová řešení musí škálovat pro přenos dat. Výpočty založené na CPU stále provozují zátěže kolem AI modelů,“ uvedl na X.

Tato širší poptávka může být pro Dell důležitá, protože snižuje závislost společnosti na jediné produktové kategorii.

Backlog dává viditelnost, ale klíčová je exekuce

Dell uvedl, že za posledních 12 měsíců přijal objednávky na AI servery v hodnotě více než $130 billion, přičemž jeho zákaznická základna se rozšířila o neocloudové operátory, suverénní vlády a podniky.

„Poptávka se rozšiřuje napříč neocloudy, suverény a korporátními zákazníky a počet našich zákazníků přesáhl 6 500,“ řekl Clarke na hovoru po zveřejnění výsledků, který byl zhruba 10 minut přerušen technickým problémem.

„Za posledních 12 měsíců jsme přijal objednávky na AI servery v hodnotě více než $130 billion,“ dodal.

Diverzifikace je podstatná.

V dřívější fázi AI cyklu byly velké infrastrukturní výdaje soustředěny u relativně malé skupiny hyperscalerů a specializovaných cloudových poskytovatelů.

Dell nyní vidí poptávku z širšího spektra zákazníků budujících AI schopnosti.

Dickens uvedl, že to mění investiční argument pro Dell.

„Roky se debatovalo, zda se Dell dokáže do AI cyklu významně zapojit, nebo zda bude stlačen mezi NVIDIA a hyperscalery. Toto čtvrtletí to daty vyřešilo. Příležitost v AI hardwaru je reálná, ale to, co dělá pozici Dellu výjimečnou, je, že se rozprostírá napříč celým infrastrukturálním stackem, nejen slotem pro GPU,“ uvedl Dickens.

Marže zůstávají zásadní zkouškou

Hlavní otázkou pro investory nyní je, zda Dell dokáže nadále zachytávat příležitost a zároveň ochránit ziskovost.

Společnost čelila nedostatku paměťových čipů napříč odvětvím a reagovala zvyšováním cen produktů včetně osobních počítačů.

Její divize storage, nejziskovější segment Dellu, vygenerovala tržby $4.9 billion, což je nárůst o 26 %.

PC byznys zůstal také silný, s nárůstem tržeb o 20 %, tažený především komerčními zákazníky.

Clarke uvedl, že jednotka PC roste nejrychleji za posledních pět let.

Tento výkon dává Dellu dodatečné zdroje růstu mimo AI servery.

Přesto rychlý vzestup společnosti zvýšil očekávání výrazně výše.

Výsledky mohou spustit přecenění akcie

Akcie letos více než ztrojnásobily hodnotu, což znamená, že investoři čím dál více platí za budoucí růst místo prosté reakce na současné výsledky.

Mugalli argumentoval, že poslední výsledky mohou trh přinutit přehodnotit valuaci Dellu.

„S opětovným zrychlením tržeb z AI serverů na $16.40 billion a celkovými tržbami přes $46.97 billion Dell dokázal, že jeho Infrastructure Solutions Group předčí bílé boxy konkurentů bez jakéhokoli výpadku poptávky,“ řekl.

„Trh ocenil Dell jako nízkomaržového montéra hardwaru s křehkými maržemi.“

„Tento report dokazuje, že jde o elitní stroj na arbitráž v dodavatelském řetězci. Celoroční guidance vytržený nahoru na $192 billion tržeb a $25.50 EPS zcela zneplatňuje předchozí konsenzusní modely — očekávejte masivní růst ocenění…akcie po trhu +7 %, měly by stoupnout více,“ dodal.

Sentiment analytiků zůstává obecně pozitivní.

Analytik Morgan Stanley Erik Woodring udržel 24. srpna 2026 hodnocení Equal-Weight na Dellu, přičemž zvýšil cílovou cenu na $434 z $430.

Akcie Dellu uzavřely v úterý na $425.

Woodring má přesnost analytických odhadů 81 %.

Analytik Evercore ISI Amit Daryanani rovněž zvýšil 19. srpna svůj cílový cenový odhad na $550 z $500 a udržel doporučení Outperform.

Daryanani má přesnost odhadů 83 %.

JPMorgan zůstává optimistický vůči Dellu s hodnocením Overweight a cílovou cenou $565.

Pokyny pro třetí čtvrtletí opět zvyšují laťku

Výhled Dellu naznačuje, že hybnost se neočekává za okamžik ochladit.

Pro fiskální třetí čtvrtletí společnost očekává upravený zisk $6.50 na akcii při tržbách $49 billion.

To implikuje růst tržeb přibližně o 81 % a srovnává se s očekáváním analytiků $4.49 zisku na akcii a $41.42 billion tržeb.

Tento guidance vytváří další test pro Dell: zda může opakovaně překonávat stále vyšší očekávání.

Prozatím však čísla naznačují, že cyklus infrastruktury pro AI zůstává silný.

Kombinace $95 billion backlogu, $60.9 billion čtvrtletních objednávek na AI servery a výrazně vyšší celoroční prognózy dává Dellu značnou viditelnost tržeb.

Výzvou společnosti už není dokazovat existenci poptávky po AI. Je to prokázat, že dokáže škálovat výrobu, řídit náklady na komponenty a přeměnit tuto poptávku na ziskový růst dostatečně rychle, aby ospravedlnila očekávání nyní zabudovaná do ceny akcie.