Zlato blízko dvouměsíčního maxima; Fed omezuje rally způsobenou Treasury

Ve čtvrtek se zlato drželo blízko dvouměsíčního maxima poté, co překvapivé rozhodnutí ministerstva financí USA rozšířit nákupy dluhopisů s delší splatností snížilo výnosy dluhopisů a oslabilo dolar, čímž poskytlo žlutému kovu nejsilnější makroimpuls za týdny.

Spotové zlato se v časných asijských obchodech obchodovalo kolem $4,512 za unci poté, co dosáhlo $4,525.79, nejvýše od June 2.

Ceny ve středu vzrostly o více než 4%, zatímco prosincové futures na zlato v USA stouply na zhruba $4,570.

Odkupy dluhopisů Treasury mění rámec sazeb

Ministerstvo financí USA uvedlo, že alespoň zdvojnásobí maximální objem likviditních zpětných nákupů pro cenné papíry se splatností 10 až 30 let, čímž zvýší strop z $2 miliard na nejméně $4 miliardy na operaci v období mezi September 9 a November 4.

Toto oznámení pomohlo stáhnout výnos 30letých dluhopisů zpět k 5.2% poté, co dosáhl nejvyšší úrovně od roku 2007.

Výnos 10letých dluhopisů se rovněž stáhl, zatímco dolar oslabil vůči několika hlavním měnám.

Oba pohyby jsou podpůrné pro zlato, protože snižují relativní atraktivitu výnosových amerických aktiv a zlevňují žlutý kov pro zahraniční kupce.

Program zůstává malý vůči přibližně $31 trillion trhu Treasury.

Ross Pamphilon z Impaxu vidí jeho krátkodobý dopad jako skromný, přičemž dlouhodobé náklady na půjčování budou nadále záviset na tom, jak vláda vyřeší svou fiskální pozici.

Americký dluh přidává další důvod vlastnit zlato

Načasování přidalo další vrstvu k rally. Hrubý státní dluh USA nyní poprvé překročil $40 trillion a dosahuje přibližně $40.05 trillion. Dluh držený veřejností činí asi $32.27 trillion.

Tento milník zvýrazňuje pozornost na rostoucích nákladech na obsluhu dluhu, přetrvávajících rozpočtových deficitech a budoucích požadavcích ministerstva financí na financování.

Zlato se obchoduje čím dál více nejen jako zajištění proti inflaci, ale i jako ochrana proti obavám z veřejného dluhu a důvěryhodnosti měny.

Strateg OCBC Christopher Wong očekává, že růst bude po silném středečním pohybu nerovnoměrný, a naznačuje, že krok ministerstva financí poskytuje podporu, aniž by odstranil rizika, jimž zlato čelí.

Zápisy Fedu kladou strop rally

Hlavní protiváhu poskytl Federální rezervní systém.

Zápisy z jeho July jednání ukázaly, že někteří činitelé upřednostňovali zvýšení sazeb o čtvrt procentního bodu, zatímco mnozí usuzovali, že bude pravděpodobně nutná přísnější politika, pokud inflace nebude klesat.

Fed nakonec ponechal své cílové pásmo na 3.5% až 3.75%, přičemž tři činitelé se odlišili a hlasovali ve prospěch zvýšení.

Trhy se stále přiklání k zachování v září, přičemž futures naznačují zhruba dvoutřetinovou pravděpodobnost ponechání sazeb.

To ponechává zlato v nezvyklé pozici.

Nižší dlouhodobé výnosy a slabší dolar poskytují okamžitou podporu, zatímco možnost dalšího zvýšení ze strany Fedu hrozí zvýšením oportunitních nákladů držení žlutého kovu.

Stříbro rovněž posílilo na zhruba $67 za unci. Platina klesla k $1,817, zatímco palladium se obchodovalo kolem $1,339.