Indie otevírají dovoz cukru kvůli růstu cen: Kam směřují světové ceny?

Indie se poprvé za téměř deset let uchylují k dovozu cukru poté, co prudký nárůst domácích cen vzbuzuje obavy o zásoby před klíčovým svátečním obdobím v zemi.

Vláda umožní bezcelní dovoz 1 milionu metrických tun surového cukru v období od nynějška do 31. října, uvedlo ve čtvrtek ministerstvo obchodu.

Indie běžně ukládá na dovoz cukru clo ve výši 100 %, takže toto rozhodnutí představuje významný zásah do domácího trhu.

Toto opatření přichází poté, co ceny cukru v posledních týdnech prudce vzrostly.

Maloobchodní ceny ve velkých indických městech v uplynulých dvou týdnech vzrostly téměř o 20 Rs za kg a dosáhly v průměru zhruba 70 Rs za kg, podle poskytnutých informací.

Ceny za dva měsíce vzrostly téměř o 40 %.

Na načasování je obzvlášť citlivé to, že spotřeba cukru obvykle během indického svátečního období roste, když domácnosti a firmy zvyšují nákupy tradičních sladkostí a dalších cukrářských výrobků.

Vláda také zavedla omezení držení zásob pro velké odběratele od 1. září do 30. listopadu.

Povolené zásoby byly sníženy na 15 dní; opatření má zabránit hromadění zásob a dalšímu utažení nabídky.

Kombinace dovozů a omezení zásob naznačuje, že činitelé politiky se snaží zkrotit ceny dříve, než vyšší poptávka v průběhu sváteční sezóny vyvine na trh další tlak.

„Indie nemá nedostatek cukru,“ říká sdružení indických cukrovarů

Navzdory prudkému růstu cen se indické cukrovary snaží zlehčovat obavy ze základního nedostatku.

Niraj Shirgaokar, předseda Indian Sugar Mills Association, řekl, že celková zásobovací situace země zůstává v zásadě dostatečná.

‚Chci na začátku velmi jasně říci jednu věc, protože to ovlivní vše, co budu dále říkat — Indie nemá nedostatek cukru. Naše produkce a stav zásob zůstává v zásadě uspokojivý,‘ řekl.

‚To, čemu dnes čelíme, je krátkodobá otázka tržního sentimentu před sváteční sezónou a soubor cílených dočasných opatření navržených k jeho zvládnutí. Není to strukturální problém nabídky,‘ dodal.

Shirgaokar odhadl čistou produkci cukru pro období 2025–26 na přibližně 279 lakh tun, přičemž zásoby ke konci období prognózuje na zhruba 35 lakh tun.

Popsal to jako zdravou rezervu oproti běžné domácí spotřebě po započtení cukru směrovaného do výroby ethanolu.

Uvedl, že maloobchodní ceny vzrostly z přibližně 48 Rs za kg v červenci na zhruba 55–56 Rs za kg v srpnu, tedy o cca 16 %, přičemž údaje se mezi trhy liší.

Rozhodnutí vlády povolit dovoz nicméně odráží tlak, který je pociťován na fyzickém trhu.

Proč ceny cukru rostou

Nižší domácí produkce je jedním z hlavních faktorů růstu.

Shirgaokar uvedl, že počáteční odhad produkce byl upraven na přibližně 309 lakh tun, převážně kvůli vlivu počasí, nižším výnosům třtiny a snížené výtěžnosti cukru.

Maharashtra, největší indický stát produkující cukr, zaznamenal vyšší tempo mletí třtiny, zatímco červená hniloba a odrůdové problémy postihly cukrovou třtinu v Uttar Pradesh.

Současně poptávka roste, protože obchodníci a spotřebitelé se připravují na sváteční období.

Ale Shirgaokar uvedl, že nejdůležitějším faktorem nedávného skoku cen byly spekulativní nákupy spíše než skutečný nedostatek.

‚Největším přispěvatelem však bylo spekulativní chování. Děje se to posledních pár týdnů a v důsledku toho někteří velcí odběratelé, kteří by normálně nakupovali 'just in time', začali tvořit zásoby; protože je skladování prováděno měsíc a půl až dva měsíce dopředu, toto chování vyřadilo cukr z oběhu a zůstává ve skladech, čímž vzniká umělé zúžení dostupnosti, které nemá nic společného se skutečnou dostupností...‘

Tato dynamika může zesílit růst cen i v případě, že celkové zásoby zůstávají dostatečné.

Firmy, které by normálně kupovaly cukr blíže času spotřeby, místo toho budují zásoby dříve, čímž snižují množství obíhajícího na spotovém trhu a vytvářejí dojem omezenější dostupnosti.

Dovozy mohou trvat, než uleví cenám

Rozhodnutí vlády o dovozu by mohlo pomoci zmírnit tento tlak, ačkoli načasování dodatečné nabídky bude záviset na tom, jak rychle si rafinerie zajistí surový cukr a zpracují jej.

Indie má několik přístavních rafinerií cukru, které dovážejí surový cukr bez cla ke zpracování a vyvážejí vzniklý bílý cukr.

Podle nejnovějšího nařízení se tyto rafinerie mohou ucházet o kvótu na dovoz 1 milionu tun a mohou na domácím trhu prodávat rafinovaný cukr vyrobený ze surového cukru již dovezeného do konce října.

Bombajský obchodník z globální obchodní firmy odhadl, že tento krok by mohl rychle přidat přibližně 300 000 tun na domácí trh, uvedla agentura Reuters.

Jiný obchodník se sídlem v Novém Dillí však řekl Reuters, že Indie pravděpodobně získá většinu surového cukru z Brazílie, přičemž dodávky budou trvat téměř dva měsíce.

To by znamenalo, že většina dopadu na domácí dostupnost se může projevit až od října.

Cukrovary a rafinerie s kapacitou přeměnit surový cukr na bílý musejí požádat o tarifní kvótu v období od 21. do 28. srpna.

Přednost bude dána dovozcům, kteří se zaváží dokončit dovozy do 15. října.

Oznámení o dovozu již ovlivnilo mezinárodní ceny — cukr v New Yorku dosáhl 15měsíčního maxima a cukr v Londýně ve čtvrtek dosáhl 17měsíčního vrcholu, když obchodníci posuzovali vyhlídky silnější indické poptávky.

Pro Indii by však dodatečná nabídka mohla stanovit strop domácího růstu cen.

‚Zatímco mezinárodní ceny vzrostly v reakci na zprávy o zvýšených indických nákupech, pro Indii by rozhodnutí o dovozu mělo omezit domácí růst,‘ řekl Ashok Jain, předseda Bombay Sugar Merchants Association.

Akcie cukru těží z vyšších cen

Nárůst cen vyvolal v pondělí rally indických akcií cukerného sektoru, když investoři vyhodnocovali dopady pevných domácích cen a utaženějších krátkodobých zásob.

Bajaj Hindusthan Sugar vzrostl o více než 11 %, zatímco Shree Renuka Sugars přidaly 8,5 %.

Dwarikesh Sugar Industries vzrostla o 10 %, zatímco Dhampur Sugar Mills přidaly 5,2 % a Avadh Sugar & Energy vystoupala o 4,5 %.

Dalmia Bharat Sugar and Industries a Triveni Engineering and Industries si také polepšily přibližně o 2,5 % každá.

Odezva na akciovém trhu zdůrazňuje napětí, kterému sektor čelí.

Vyšší ceny cukru mohou zlepšit výnosy cukrovarů a potenciálně podpořit marže.

Ale vládní zásahy, včetně dovozů a omezení zásob, by nakonec mohly omezit, jak moc z této rally těží producenti.

Prioritou vlády jsou zjevně ceny pro spotřebitele, nikoli maximalizace ziskovosti cukrových společností.

Globální trh s cukrem zvyšuje tlak

Domácí situace Indie se odehrává na pozadí utahujícího se globálního trhu s cukrem.

Několik analytiků v poslední době přehodnotilo své prognózy směrem k globálním deficitům pro sezonu 2026–27.

Na začátku tohoto měsíce Covrig Analytics uvedla, že nyní očekává globální deficit 300 000 metrických tun, oproti prognóze přebytku 100 000 tun z června.

Společnost Green Pool Commodity Specialists 29. července zvýšila svůj odhad deficitu na 3,3 milionu tun ze dřívějších 1,76 milionu tun, zatímco StoneX zvýšil svou prognózu na 1,7 milionu tun z 550 000 tun.

Obchodník s cukrem Czarnikow rovněž přešel z dříve očekávaného přebytku 1,4 milionu tun na deficit 100 000 tun.

Jedním z faktorů za měnící se výhled je Brazílie, největší světový producent cukru.

Unica uvedla 6. srpna, že produkce cukru v brazilském regionu Center-South v červnu meziročně klesla o 26,3 % na 3,903 milionu tun.

Brazilský cukroprůmysl také čelí měnícím se pobídkám mezi výrobou cukru a ethanolu.

Vyšší ceny ropy mohou učinit ethanol atraktivnějším, což povzbuzuje cukrovary k přesměrování více třtiny k výrobě biopaliva místo cukru.

Počasí zastiňuje globální výhled

Počasí je dalším zdrojem nejistoty pro trh s cukrem.

V Evropě se očekává, že sucho a vysoké teploty sníží produkci cukru v Evropské unii a Spojeném království na 14,98 milionu metrických tun v tomto roce, podle dat S&P Global Energy uváděných Barchartem.

To by byla nejnižší produkce za 11 let.

Existují také obavy z možných dopadů jevu El Niño na hlavní světové oblasti výroby cukru.

Brazílie, Indie a Thajsko jsou tři největší oblasti světové produkce cukru a změny v rozložení srážek by mohly ovlivnit výnosy třtiny.

US Climate Prediction Center uvedl v červenci, že jev El Niño, který se objevil nad rovníkovým Pacifikem, se pravděpodobně stane jedním z nejsilnějších za více než 75 let.

Silnější El Niño by mohl snížit množství srážek v klíčových oblastech pěstování, což by přidalo další vrstvu nejistoty k globálním zásobám cukru.

‚Obavy, že suché počasí v důsledku El Niño by mohlo narušit světovou produkci cukru, jsou pro ceny býčí,‘ uvedl Barchart.

Indie čelí citlivé rovnováze

Pro indickou vládu je okamžitým cílem zabránit, aby dočasné utažení nabídky nepřerostlo v širší problém inflace.

Rozhodnutí povolit 1 milion tun dovozu bez cla by mělo zvýšit dostupnost, ačkoli plný dopad může trvat několik týdnů, než se dostane k spotřebitelům.

Snížení limitů držení zásob by také mělo ztížit velkým kupujícím hromadění nadměrných zásob před svátečním obdobím.

Současně budou tvůrci politiky muset vyvážit zájmy spotřebitelů a ekonomiku cukrovarů, které již čelily produkčním tlaku způsobenému počasím a nižšími výnosy třtiny.

Vláda rovněž čelí politickému tlaku kvůli své politice ohledně ethanolu.

Opoziční strany tvrdí, že zvýšené míchání ethanolu do benzínu odklonilo cukr k výrobě paliva a přispělo k vyšším cenám.

Zástupci průmyslu a odborníci však odmítli myšlenku, že odklon cukru do ethanolu je hlavní příčinou posledního nárůstu.

Bezprostřednější vysvětlení se jeví jako kombinace nižší než očekávané produkce, sezónní poptávky, mezinárodních obav o nabídku a spekulativního hromadění zásob.

Tento rozdíl má význam. Pokud jde především o dočasné utažení dostupnosti na trhu spíše než o strukturální nedostatek, mohou dodatečné dovozy a konec sváteční nákupní vlny nakonec ulevit cenám.

Ale pokud globální produkce bude dál zaostávat a počasí naruší hlavní oblasti pěstování, může se závislost Indie na dovozech stát významnější.