Guld-ETF-indløsninger Langsomme, Centralbank køber stærkt

Guld slog igennem i nyhederne i denne uge, efter at have brudt igennem $2.100 (~1.672,3 £) pr. ounce og toppede på et rekordhøjt niveau på $2.152,30.

Prisstigningen kom på baggrund af forventninger om, at Fed skulle sænke de politiske renter midt i geopolitiske spændinger i Det Røde Hav og Israel-Palæstina-konflikten.

Det gule metal er siden faldet og har handlet støt i nærheden af $2.050 niveauer.

Interesserede læsere kan tjekke vores dækning af mandagens prisbevægelse her, samt diskussion om et potentielt udbrud til $2.300 niveauer her.

En rapport fra World Gold Council (WGC) om guldstøttede børshandlede fonde (ETF'er) viste, at nettoudstrømningen var modereret i november måned 2023 til $920 millioner sammenlignet med $2,1 milliarder i den foregående måned.

De fysiske beholdninger faldt 9,4 tons til 3.236 tons, selvom AUM steg til $212 milliarder, hvilket er en stigning på 2% i forhold til den foregående måned.

Regionale ETF-fondsstrømme

Faldet på 56,2% MoM i nettoudstrømning var primært et resultat af kraftige indstrømninger til Nordamerika til en værdi af $659,0 millioner.

Dette var betydeligt, da det fik en fem-måneders stribe af udstrømninger midt i et miljø med øgede geopolitiske risici.

Den samlede nordamerikanske beholdning steg til 1.631,3 tons, en forbedring på 0,6% MoM.

Den europæiske nettoudstrømning steg dog for sjette måned i træk og udgjorde 1,6 milliarder dollars eller 20,1 tons.

Mens efterspørgslen, som en procentdel af beholdningerne faldt 1,4 % i løbet af måneden i Europa, blev beholdningerne målt til 1.411,4 tons og en AUM på 92,4 mia.

Rapporten argumenterede,

I skrivende stund handlede de tyske 10-årige bunds til 2,20%, Italien til 3,95% og spansk statsgæld til 3,20%.

I Asien skubbede nettotilgangen på 0,6 tons i november på grund af vedvarende efterspørgsel fra Kina, Japan og Indien den samlede beholdning til omkring 135 tons.

I mellemtiden steg AUMs i regionen med $47 mio. til $9,3 milliarder.

Centralbankkøb

I en rapport fra 5. december, som analyserede centralbankernes køb af guld, bemærkede WGC, at oktoberreserverne steg med 42 tons.

Selvom dette var en markant afmatning fra septembers samlede indkøb på 72 tons, forblev det et godt stykke over det månedlige gennemsnit fra januar til september på 34 tons.

Centralbankkøb i oktober måned var næsten helt koncentreret i Kina og Tyrkiet og tegnede sig for henholdsvis 54,7 % og 45,2 % af det samlede beløb.

Kinas samlede beholdning steg med 23 tons til 2.215 tons, mens Tyrkiets samlede beholdning steg med 19 tons til 498 tons.

Selvom Kinas reserver voksede med 204 tons på årsbasis, faldt Tyrkiets samlede beholdning med 44 tons på grund af landets økonomiske politiske handlinger som reaktion på inflation og valutavolatilitet tidligere på året.

Outlook

År til dato var den globale guldbeholdning af ETF'er faldet med 235 tons, næsten en femtedel lavere siden den rekordhøje månedshøjde på 3.916 tons registreret i oktober 2020.

Den positive tilgang har været koncentreret i Asien med en efterspørgsel på 15,9 tons YTD i forhold til Nordamerika og Europa, hvor denne er faldet med henholdsvis 93,1 tons og 155,4 tons.

Investorer vil holde et vågent øje med Nordamerika for at se, om positive ETF-indstrømninger kan opretholdes i de kommende måneder.

Den kommende jobrapport fra Bureau of Labor Statistics, som udsendes denne fredag, kan påvirke større fysiske efterspørgselstendenser.

Konsensusprognoser udgivet af TradingEconomics.com placerer ikke-landbrugsløn til 180.000, over den foregående måneds 150.000, mens arbejdsløshedsraten forventes at forblive stabil på 3,9 %, og den gennemsnitlige timeløn forventes at være moderat til 4,0 % år for år.

I lyset af forventningerne om, at Fed sænker renten, samt potentialet for geopolitiske forstyrrelser, forventes centralbankernes efterspørgsel at fortsætte sin opadgående bane.

Selvom udsigterne fortsat er usikre, er det fysiske guld stadig meget positivt stemt og fortsætter sit stærke show. Guld-ETF'er har på den anden side vist svaghed i løbet af året, bortset fra i Asien. Markedsdeltagere vil nøje følge disse tendenser med forventninger om, at metallet kan nå nye højder om en måned eller to.