USD/TRY: Efterhånden som den tyrkiske lira falder, vil den så arrangere et yen-lignende rally?

Den tyrkiske lira fortsatte sin stærke bullish trend og nåede et rekordhøjt niveau i denne uge, selv da det amerikanske dollarindeks (DXY) faldt. USD/TRY steg til et højdepunkt på 33,53 onsdag, 15 % højere end i januar.

Tyrkisk inflation falder

USD/TRY-parret steg efter en positiv inflation fra Tyrkiet. I en rapport bemærkede landets statistikbureau, at det overordnede forbrugerprisindeks (CPI) faldt fra 71,60 % i juni til 61,78 % i juli, et større fald end de forventede 62,1 %.

CPI steg fra 1,64 % i juni til 3,23 % i juli måned-til-måned. Selvom dette var ab stigning, var det lavere end medianestimatet på 3,45 %.

Det tyrkiske producentprisindeks (PPI) fortsatte også med at falde i juli og bevægede sig fra 50 % til 41,36 %. Den steg også en smule fra 1,385 til 1,94 % på MoM-basis.

Disse tal betyder, at den tyrkiske inflation er begyndt at bevæge sig i den rigtige retning, et skridt som centralbanken elsker. De forbliver dog på et forhøjet niveau sammenlignet med andre lande. Dens månedlige vækst er også højere, hvilket betyder, at tyrkiske indbyggere betaler mere for de fleste produkter.

Derfor steg USD/TRY-parret, fordi nogle analytikere forventer, at centralbanken kunne tage disse inflationstal positivt og begynde at sænke renten før tid. I en nylig erklæring har centralbankdirektøren fastholdt, at han ikke så noget behov for at sænke renten for nu.

CBRT, som har ladet priserne ligge på 50 % i fire måneder i træk, arbejder på at etablere troværdighed blandt investorer. Det har hævet renten fra 8,5 % i maj sidste år til 50 %, det højeste punkt nogensinde. Denne tendens har været med til at tiltrække udenlandske investorer i Tyrkiet, som har tilføjet over 30 milliarder dollars i tyrkiske aktier siden 2023.

Udfordringen er dog, at præsident Erdogan stadig hader høje renter og kan fyre den nuværende guvernør, som han har gjort før. I en nylig note sagde en analytiker:

"Ingen ved, om de nuværende centralbanker vil være i stand til at opfylde deres løfter, eller om de vil blive fyret brat på et tidspunkt. Det er denne mistanke, der holder forventningerne uforankret baseret på erfaringerne fra den seneste tid, hvor fem centralbankchefer blev udskiftet på fem år."

Det amerikanske dollarindeks er styrtet

USD/TRY-kursen er steget kraftigt, selv om dynamikken på valutamarkedet har ændret sig, da det amerikanske dollarindeks (DXY) er faldet. Efter at have toppet på $107,22 i 2023, er DXY-indekset faldet til $103,20.

Analytikere mener, at valutaen kan falde yderligere, da Federal Reserve begynder at sænke renten på grund af recessionsfrygt i landet.

De fleste analytikere forventer, at Fed vil begynde at sænke renten i år. Citigroup, JPMorgan og Wells Fargo analytikere ser, at Fed skærer dem ned med 50 basispoint. Andre banker som Bank of America, Barclays, BNP Paribas og Jefferies forventer, at den vil skære med 25bps i september.

De mest dueagtige analytikere er fra Citi, JPMorgan og Wells Fargo, som forventer, at Fed vil skære ned med 125 basispoint i år og 100bps i 2025.

Uanset hvad, kan Federal Reserve-nedskæringer føre til en svagere US-dollar, som vi så i de sidste rentecyklusser. For eksempel faldt det amerikanske dollarindeks til $89 i 2021, da Fed leverede flere rentenedsættelser for at håndtere pandemien.

Den amerikanske dollar begyndte derefter at stige i 2021, da inflationen steg, og da analytikere forudsagde, at Fed ville hæve renten.

Derfor ville den tyrkiske lira klare sig godt, hvis Fed begyndte at sænke renten, og hvis den tyrkiske centralbank (CBT) fastholder en høgeagtig tone og endda hæver renten på de næste møder.

Et sådant skridt vil føre til flere tilstrømninger til Tyrkiet fra udenlandske investorer, der leder efter højere afkast.

I de tidligere Fed-nedskæringer forblev den tyrkiske lira dog under pres på grund af handlingerne fra Erdogan, som har for vane at fyre høgiske centralbankembedsmænd.

USD/TRY teknisk analyse

Det ugentlige diagram viser, at den tyrkiske lira har været i et dybt frasalg i lang tid. Det har bevæget sig fra et lavpunkt på 6,89 i 2021 til over 33,55 i dag. Senest er det steget i de seneste syv på hinanden følgende uger, hvilket har skubbet det til det højeste niveau nogensinde.

USD/TRY-parret er steget over alle glidende gennemsnit, hvilket betyder, at tyre stadig har kontrol. Det er også forblevet over Ichimoku-skyindikatoren.

På den positive side er der tegn på, at parret danner et bearish divergensmønster. Den procentvise prisoscillator (PPO), en unik type af MACD, har været i en nedadgående trend siden august sidste år. Relative Strength Index (RSI) har også dannet en bearish divergens.

Derfor, mens USD/TRY-prognosen stadig er bullish, er der en risiko for, at den kan se en stor vending, som vi så med den japanske yen for nylig. Den japanske yen steg kraftigt over for nøglevalutaer efter Bank of Japan (BoJ) renteforhøjelse.