Rolls-Royce aktiekurs er overkøbt og overvurderet: hvad så?

Rolls-Royce (LON: RR) aktiekursen er blevet superladet, da investorer satser på, at dens seneste momentum har mere plads at køre. Det er steget i fire på hinanden følgende uger og nåede et rekordhøjt niveau på 500p.

Dette opsving betyder, at aktien er steget med over 68% i år og slår FTSE 100-indekset, der er steget med mindre end 10%, og BAE Systems, der er steget med 16%. Den er også steget med over 1.200 % fra sit laveste punkt i 2020.

Turnaround tager fart

Rolls-Royce Holdings er et vigtigt britisk selskab, der har tre primære forretninger: civil luftfart, forsvar og magt. I sin luftfartsvirksomhed, der tegner sig for over 50 % af den samlede omsætning, sælger virksomheden motorer til flyselskaber og indgår derefter lange servicekontrakter med dem.

Vedligeholdelse af flymotorer er en lang og meget dyr proces. Derfor opkræver selskabet disse flyselskaber per flyvetime, så de kan fordele deres omkostninger over tid.

Den største risiko for Rolls-Royce er, hvis en motor udvikler problemer, som vi så med dens populære Trent 1000-motor, der begyndte at udvikle revner. Som et resultat blev fly, der brugte motoren, sat på grund, og virksomheden brugte en betydelig mængde tid og penge på reparationer, hvilket førte til over £1 milliard i tab.

Virksomheden har løst problemet med motoren og forpligtet sig til at være mere stringent i F&U og i fremstilling.

Den har også gjort andre ting for at vende sin forretning. Det solgte sin ITP Aero-forretning i en handel på 1,7 milliarder euro under pandemien. At forlade denne forretning gav den de penge, der skulle til for at holde sig flydende, da flyselskaberne satte deres fly på grund.

Virksomheden foretog også smertefulde jobnedskæringer og hentede en ny administrerende direktør, Tufan Erginbilgic, som har arbejdet på at forenkle virksomheden og gøre den mere profitabel.

Som en del af sin turnaround-strategi har han nedskaleret nogle af sin forgængers ambitiøse projekter som fokus på brintmotorer. Han har også lovet at fokusere på partnerskaber for at få adgang til den populære smalkropsflyindustri i stedet for at udvikle et nyt program fra bunden. Vigtigst af alt har han indført nye profitambitioner for virksomheden.

Rolls-Royce genoptager sit udbytte

Rolls-Royce Holdings investorer har udholdt en længere periode uden kontant afkast på grund af dets betydelige udfordringer.

Nu har selskabet genindsat sine udbytter, startende ved 30 % af dets underliggende resultat efter skat. Det håber at holde udbetalingsforholdet mellem 30% og 40% på lang sigt.

De seneste resultater viste, at ledelsens strategi virkede, da dens omsætning i første halvår steg til £8,18 milliarder fra £6,95 milliarder i samme periode i 2023. Driftsresultatet næsten fordobledes til £1,14 milliarder, mens dets resultat før skat sprang til £1,035 milliard.

Rolls-Royce har også arbejdet på at øge sin balance, da dens nettogæld kom ind på 0,8 milliarder pund ved at tilbagebetale 550 millioner pund. Det annullerede også den resterende £1 milliard UKEF0-støttede uudnyttede lånefacilitet.

Mest bemærkelsesværdigt har virksomheden nok midler til at håndtere næste års løbetider på 1 milliard pund og leasingforpligtelserne på 1,6 milliarder pund.

Rolls-Royce har andre potentielle katalysatorer. Mens dets store flymotorer indbringer flest penge, øger virksomheden nu leveringerne af sin Pearl 700-motor til Gulfstream G700-businessjetflyet, der gik i produktion i april. Ledelsen håber at levere 40 % flere Pearl-motorer fra 2025 i forhold til 2023

Rolls-Royce håber, at dets investeringer i motorkvalitet og effektivitet vil trække flere fly ind i sit økosystem i de næste par år.

Derudover er virksomheden også blevet en undervurderet aktør i industrien for kunstig intelligens. Det gør det på grund af sin store strømforretning, som har oplevet en robust efterspørgsel, hjulpet af backup-strøm til datacentre. Dets elsystemers omsætning steg med 6% i første halvdel af året til over 1,87 milliarder pund.

Alt i alt har Rolls-Royce fortsat gjort det godt, og ledelsen er overbevist om, at tendensen vil fortsætte. Et centralt problem er dog, at selskabet virker en smule overvurderet med et fremadrettet P/E-forhold på 34, højere end branchegennemsnittet på 22,50.

Rolls-Royce aktiekursanalyse

Det ugentlige diagram viser, at Rolls-Royce aktiekursen har været i et stærkt bullrun i de seneste par år. Det er hoppet fra et lavpunkt på 34,95p i 2020 til omkring 500p i dag. Senest har aktien vendt det afgørende modstandspunkt på 442,9p (højde i januar) til et støtteniveau.

Aktien har holdt sig stabilt over 50-ugers og 100-ugers glidende gennemsnit, mens Relative Strength Index (RSI) er flyttet til det overkøbte punkt. MACD-indikatoren er også forblevet over neutralpunktet.

Derfor er der, baseret på trend-følgende principper, en sandsynlighed for, at aktien vil fortsætte med at stige, da købere målretter hovedmålet til 550p. Det alternative scenarie er, hvor det falder og gentester supporten ved 442p.