Paramount Global aktie: en direkte handel med en 35 % opad

Aktiekursen i Paramount Global (PARA) har været i søgelyset i år, da handlende fokuserede på Shari Redstones igangværende salgsproces. Det er fortsat med at underperforme markedet, da det styrtede med over 23,40 %, mens Dow Jones- og S&P 500-indeksene er steget til deres rekordhøje niveauer.

Edgar Bronfman dropper Paramount-buddet

Paramount Global er en førende medievirksomhed, der ejer nogle af de mest kendte mærker i USA. Det ejer CBS, det mest sete kabel-tv, MTV, Pluto TV, Paramount Pictures og Paramount+.

Virksomheden blev dannet gennem fusionen af Viacom og CBS, en aftale, der blev fremtvunget af Shari Redstone. Sammenlægningen af de to enheder havde en negativ indvirkning, da Viacom ejede kabelmærker, der mistede deres relevans.

Hovednyheden i år har været virksomhedens salgsproces, som har tiltrukket flere bejlere som Sony og Apollo Global Management.

I juli indvilligede Paramount i at fusionere med Skydance, et firma ejet af David Ellison, søn af Oracle-grundlæggeren, Larry Elisson. Hans aftale vurderede virksomheden til 28 milliarder dollars og havde en go-shop-periode.

For nylig har virksomheden tiltrukket sig opmærksomheden fra Edgar Bronfman, en anden milliardærarving til Seagram-formuen. Han lavede en handel på 6 milliarder dollars for virksomheden i en aftale, der støttes af Mubadala, Abu Dhabis vigtigste investeringsarm.

I en erklæring mandag aften afsluttede Bronfman imidlertid aftalen, hvilket betyder, at Paramount sandsynligvis vil blive opkøbt af Skydance.

Skydances aftale er relativt kompliceret, idet selskabet først vil købe National Amusement for 2,4 milliarder dollars, som ejer omkring 80% af Paramount. Efter at være blevet majoritetsaktionær vil Skydance derefter bruge 8 milliarder dollars på at fusionere med Paramount.

Almindelige Paramount-investorer vil modtage $15 per aktie, mens dem med klasse A-aktier vil modtage $23. Almindelige aktier går for $11, hvilket betyder, at aktionærerne får en præmie på 37%.

Alligevel kan der ske meget i de kommende uger. For det første kan der stadig komme en bedre handel, da Paramount ejer nogle velkendte mærker, der kan være meget værdifulde, hvis de sælges individuelt.

Læs mere: PARA aktiekursen kæmper: Var Shari Redstone forkert?

Paramount Globals undergang

PARA aktiediagram | Kilde: TradingView

Det igangværende salg af Paramount Global markerer et stort fald for et imperium, som Sumner Redstone brugte årtier på at opbygge.

CBS og Viacom havde et langt forhold. I 1971 blev CBS tvunget til at udskille Viacom til et separat selskab af FCC. De to virksomheder genforenede sig i 1999, da Sumner Redstone foretog en fjendtlig overtagelse af virksomheden.

De blev derefter splittet igen i 2005 og fusionerede derefter igen i 2019 for at danne ViacomCBS, en aftale, som den syge Sumner Redstone afviste. Aftalen blev stærkt anbefalet af Shari Redstone, som mente, at et større selskab var påkrævet for at konkurrere med Netflix og Disney.

Kombinationen havde dog en stor negativ indflydelse på virksomheden. Mens CBS-mærket var meget værdifuldt, blev det udvandet af andre virksomheder på Viacom-siden som MTV, Comedy Central og Smithsonian Chanel.

Alle disse var meget værdifulde mærker i fortiden, da de var de største kilder til underholdningsindhold. I dag får de fleste deres indhold på streamingplatforme som YouTube og Netflix. Sociale medieplatforme som TikTok er også blevet meget populære.

Skydance vil sandsynligvis bryde og sælge Paramounts tv-forretning

Paramounts problemer ligner dem, Warner Bros. Media oplever, som vi skrev om i mandags.

Den mest sandsynlige strategi for Skydance vil være at sælge forskellige dele af virksomheden og bruge disse midler til at betale noget af gælden. Det resulterende brand vil eje populære mærker i økosystemet som Showtime, CBS, Paramount+, Paramount Network og Paramount Pictures.

Jeg tror på, at disse mærker er mere værdifulde end hele virksomheden. For eksempel steg omsætningen direkte til forbrugeren med 13 % i sidste kvartal, da den gennemsnitlige omsætning pr. bruger (ARPU) steg med 26 %.

Paramount+ havde over 68 millioner medlemmer, et fald på 2,8 millioner fra det foregående kvartal. Dette fald skyldtes, at det forlod en bundleaftale i Sydkorea. Derfor har denne virksomhed plads til at vokse, hvis den havde flere investeringer.

At forlade tv-branchen vil være en god strategi, da omsætningen er fortsat med at falde. I sidste kvartal faldt omsætningen med 17 % til 4,3 milliarder dollars, da annoncering faldt med 11 %. Affiliate- og abonnementsindtægter faldt med 5 %, efterhånden som ledningsklipningen steg.

Det filmede underholdningssegments omsætning faldt med 18% til $679 millioner. Igen, ligesom DTC-segmentet, med tilstrækkelige ressourcer, kan Paramounts studievirksomhed vende tilbage.

Alt i alt er der tegn på, at Paramount Global-aktien er et kup for nu, da fusionsaftalen med Skydance forventes at fortsætte. Det betyder, at købere af de ordinære aktier får en præmie på 35 %, hvilket er en god handel.

De største tabere i alt dette er langsigtede investorer, der har set værdien af deres beholdninger forsvinde. Paramount-aktien toppede på $92,95 i 2021, og virksomheden vil blive solgt for mindre end $20.