PDD-aktier er billige: er Temu-forælderen måske en værdifælde?

PDD Holdings (PDD) aktiekurs har lidt en hård vending i de seneste par uger, da bekymringerne om selskabets vækst fortsatte. Det er faldet med over 31 % og handles på sit laveste punkt siden september 2023. Det er faldet 42 % fra det højeste niveau nogensinde, hvilket giver det en markedsværdi på over 133 milliarder dollars.

PDD's aftagende vækst

PDD Holdings er en førende kinesisk virksomhed, der driver platforme som Pinduoduo og Temu, nogle af de mest populære aktører i e-handelsindustrien.

Pinduoduo er et velkendt brand, der fokuserer på sociale e-handelsløsninger i landet, mens Temu er en af de hurtigst voksende platforme globalt.

De seneste resultater viste, at virksomhedens vækst var aftagende. Den samlede omsætning steg med 86% i andet kvartal til over 13,3 milliarder dollars, mens driftsresultatet steg med 156% til over 4,48 milliarder dollars.

Det meste af denne vækst skyldtes dets Temu-mærke, som er blevet et populært navn på grund af dets billige produkter og tunge markedsføring.

Aktien styrtede, efter at ledelsen advarede om "mange udfordringer" forude, og at han var parat til at acceptere kortsigtede ofre og et potentielt fald i rentabiliteten.

PDD Holdings' præstation var på linje med andre kinesiske e-handelsvirksomheder, der har offentliggjort deres resultater for nylig. I sine seneste resultater sagde JD.com, at dens omsætning i andet kvartal steg til 291,3 milliarder RMB fra 287 milliarder RMB i samme periode i 2023.

Dets driftsindtægter steg fra 8,6 milliarder RMB til over 11,60 milliarder RMB. Med sin vækst aftagende lancerede virksomheden et stort aktietilbagekøb på 5 milliarder dollars for at øge sin aktiepræstation.

Tilsvarende udgav Alibaba stærke, men svage tal, da dets omsætning steg med kun 4% i andet kvartal til 33,47 milliarder dollars. Dets driftsindtægter faldt med 15% til over 4,9 milliarder dollars.

Temu er en stor bekymring

Som jeg har skrevet før , er Temu PDD Holdings største bekymring. Til at begynde med er Temu et firma, der tilbyder en e-handelsplatform, der lader brugere købe produkter direkte fra producenter i Kina, hvor de fleste produkter koster mindre end $5.

Temu er en stor risiko på grund af tidligere resultater fra nøglevirksomheder. Det bedste eksempel på dette er Wish.com, en virksomhed, der dominerede discount-e-handelsindustrien i lang tid.

Wish, som var ejet af ContextLogic, blev et meget populært firma for et par år siden, kun fordi dets forretning imploderede på grund af lave avancer og store tab.

Derfor er der bekymring for, om PDD Holdings kan få succes, hvor Wish.com fejlede for et par år siden.

Jeg tror, at Temu sandsynligvis vil ende som Wish, koste for mange penge i markedsføring og generere små overskud til moderselskabet.

Den anden Temu-relaterede bekymring er, at virksomheden ikke har leveret målinger om sin forretning. Vi kender stadig ikke platformens marginer, antallet af aktive brugere, og hvordan det fungerer specifikt.

Det, der dog står klart, er, at PDD Holdings bruger betydelige summer på markedsføring. Dets årlige salgs-, generelle og administrationsudgifter steg fra over 4,1 milliarder USD i 2019 til over 12,3 milliarder USD i det sidste regnskabsår.

De seneste resultater viste, at salgs- og marketingudgifterne steg fra RMB 17 milliarder i de tre måneder til juni til over RMB 26 milliarder.

PDD Holdings er en billig virksomhed

På trods af Temu-lidelserne er virkeligheden, at PDD Holdings er et af de billigste virksomheder på markedet i dag.

De seneste økonomiske resultater viste, at virksomheden havde omkring 50 milliarder dollars i omsætningsaktiver. Disse aktiver omfatter $31,3 milliarder i kortsigtede investeringer, $7,8 milliarder i kontanter og ækvivalenter og over $8 milliarder i begrænsede kontanter. Dens samlede kortfristede forpligtelser udgør kun 23,5 milliarder dollars.

PDD Holdings har ringe gæld og er relativt undervurderet, da det har et P/E-forhold på 8,6, lavere end branchegennemsnittet på 17,25. S&P 500-indekset har et P/E-multipel på 21.

Men til tider anbefales det normalt ikke at investere i virksomheder, fordi de er billige. Faktisk har investorer, der købte den billige Alibaba-aktie, lidt betydelige tab i de seneste par år.

PDD Holdings aktiekursanalyse

Det ugentlige diagram viser, at PDD Holdings aktiekurs er faldet markant de seneste par dage. Dette tilbagetog startede, da aktien toppede ved $164,62, dets højeste punkt den 20. maj.

Aktien er trukket tilbage under de 50-ugers og 200-ugers eksponentielle bevægelige gennemsnit (EMA) og den stigende trendlinje vist med grønt. Derfor vil aktien sandsynligvis fortsætte med at falde, da sælgerne målretter det næste vigtige støtteniveau til $59,76, dets laveste punkt den 15. maj.

Det alternative scenarie er, hvor det forbliver i et stramt interval i de kommende måneder, da investorer forsøger at udfylde det hul, der blev skabt i sidste uge.