Hvorfor falder Dollar Tree og Dollar General-aktier fra hinanden?

Discountforhandlere som Dollar Tree (DLTR) og Dollar General (DG) er nogle af de dårligste resultater i S&P 500-indekset i år. DLTR er faldet med 50 % i 2024, hvilket bringer dets markedsværdi til 15,8 milliarder dollars, mens DG er faldet med over 36 %.

Specialhandlere har det svært

Andre discountselskaber klarer sig ikke godt. Big Lots har indgivet en konkursbegæring mens Five Below (FIVE) aktien er faldet med 55% og vurderer den til 5 milliarder dollars.

Denne præstation er en hård vending for virksomheder, der klarede sig godt for et par år siden, da stigende inflation skubbede folk til deres butikker.

Mest bemærkelsesværdigt er deres dyk også faldet sammen med udsalget blandt andre specialforhandlere. Ulta Beauty, der fokuserer på skønhedsprodukter, og som tæller Warren Buffett som investor er faldet med næsten 18 % i år.

Speciallægemiddelvirksomheder kæmper også. Walgreens Boots Alliance (WBA) aktien dykkede så kraftigt, at den blev smidt ud af Dow Jones Industrial Average, mens CVS Health er faldet med over 27%. Rite Aid, som tidligere var den tredjestørste aktør i branchen, har indgivet en konkursbegæring.

På den anden side trives førende detailmærker. Walmart-aktien er steget til et rekordhøjt niveau, hvilket giver den en markedsværdi på over 600 milliarder dollars. Som følge heraf optræder tre af Walton-familien blandt de 20 bedste over verdens rigeste mennesker med en samlet nettoværdi på over 300 milliarder dollars.

Costco-aktien er også sprunget til sit højeste niveau nogensinde, mens BJ's Wholesale Club er steget med 21,50% i år og vurderer den til over 10 milliarder dollars.

Denne præstation betyder, at flere shoppere favoriserer store mærker på bekostning af specialvirksomheder som Dollar Tree og Dollar General.

Dollar Generals svage indtjeningsvækst

Dollar General har haft en god toplinjepræstation i de sidste par år, da høj inflation har skubbet flere mennesker til discountbutikker. Som et resultat sprang dets årlige salg fra over $27 milliarder i 2020 til over $38 milliarder sidste år.

Den høje inflation betød dog, at virksomheden havde lidt plads til at justere sine priser, da den priser de fleste af sine produkter for kun en dollar. Virksomheden har også set en betydelig løninflation, da den gennemsnitlige lønvækst i USA er steget.

Som et resultat, mens dens toplinjevækst steg, faldt dets årlige overskud fra $1,7 milliarder til $1,6 milliarder i samme periode.

De seneste resultater viste, at dets nettoomsætning steg med 4,2% til 10,2 milliarder dollars, mens dets salg i samme butik steg med 0,5%. Dets driftsresultat faldt dog med 20,6% til 550 millioner dollars, mens dets fremadrettede guidance var svagere end forventet. I en erklæring sagde administrerende direktør:

Dollar Trees svage økonomiske resultater

Ligesom Dollar General er Dollar Trees indtægter steget fra over 23 milliarder dollars i 2020 til over 30,5 milliarder dollars i 2023. Dens rentabilitet er også kommet under pres, hvor nettooverskuddet flyttede sig fra 827 millioner dollars til et tab på 998 millioner dollars sidste år. Dens tab i de sidste tolv måneder var på over 1 mia.

Dollar Tree, moderselskabet til Family Dollar, sagde, at dets nettosalg i samme butik steg med 1,3 %, mens dets konsoliderede nettosalg steg med kun 0,7 % til 7,3 milliarder dollar. Det reducerede også sin fremadrettede guidance for året, med et forventet salg på mellem $30,6 milliarder og $30,9 milliarder.

Den mest bemærkelsesværdige udtalelse var, at virksomheden overvejede strategiske alternativer til den kæmpende Family Dollar-forretning, som den købte i 2015 for 8,5 milliarder dollars. Med den sammenlagte enhed nu vurderet til 15 milliarder dollars, er der bekymring for, at købet ikke er lykkedes som planlagt. Den administrerende direktør advarede også om det udfordrende miljø og sagde:

Outlook for Dollar General og Dollar Tree

Det igangværende fald i DLTR- og DG-aktier har efterladt virksomheder, der handler med en betydelig rabat i forhold til markedet og deres jævnaldrende.

Dollar General handler til et forward-pris-til-indtjening-forhold på 14,8, mens Dollar Tree har multipla på 13,7. Disse værdiansættelser er væsentligt lavere end S&P 500 P/E-multiplen på 21 og Walmarts 32.

Jeg tror på, at disse virksomheder gennemgår en cyklus, som har været drevet af inflation og et svagt forbrug. Mange forbrugere har også taget populære abonnementsprodukter som Walmart+ og Amazon Prime, som sikrer gratis leveringer.

Derfor kan den nuværende volatilitet og nedadgående tendens fortsætte et stykke tid. Aktierne vil dog sandsynligvis vende tilbage på lang sigt, efterhånden som makroklimaet forbedres.